什么是国际板

　　另外，国际板的推出，需要一系列配套机制保驾护航，“而目前来看，这些配套机制尚不完善。”刘纪鹏表示，一方面，货币政策与资本市场的协调问题尚未解决。目前我国尚未实现人民币资本项目下的自由兑换;如果要通过国际板的开通推进人民币国际化，资本项目下可兑换的问题势必要得到解决。因此，要开通国际板，我国的货币政策就要进行适当调整，而从目前的状况来看，这样的调整显然尚未完成。另一方面，我国金融监管机构协调性尚需提高。国际板的开通，将会牵涉到金融监管的方方面面，需要国内各个金融监管机构的通力合作。但严格来讲，我国现行的一行三会体制依然没有完全理顺。

　　刘纪鹏认为，从合理性上看，国际板应让位于新三板，不宜近期推出。从资本市场架构的系统性来看，新三板应优先于国际板发展，国际板必须要建立在新三板完善发展的基础之上，否则便是空中楼阁，缺乏根基。另外，新三板的推出技术难度更低，更能适应我国资本市场的现状。相较而言，新三板的推出更加简单，因为它没有IPO的直接融资，在某种意义上就能为更大量的中小企业挂牌转让服务，同时也能调动地方的积极性，发动大家共同打开中国资本市场的瓶颈。

　　著名经济学家华生也表示，国际板的条件仍不成熟，推出需要谨慎。华生表示，从长期来看，国际板是需要的，但任何事情都应当有节奏地进行。创业板运行时间不长，市场容量不大，许多问题亟待解决，市场约束机制也刚刚见效，在这种情况下，应当集中力量发展创业板，实现其估值合理化。另外，目前创业板的估值水平有所降低，“应当抓住这个机会继续发力发展、巩固和完善创业板”他说。

　　金融安全之患

　　“跨国公司是世界消费者共同的企业，也是世界投资者共同的企业，国际板的推出，不仅为国内投资者变相提供了一种在国际股票市场投资的机会，而且它也让国内投资者能够共享世界一流跨国公司的发展成果。国际板上市公司拥有规范的法人治理结构，以及稳定透明的按季分红政策，它不但对本土上市公司具有强烈的示范效应和榜样作用，同时，它还将引导国内投资者树立价值投资信心，以及长期投资理念。”董登新表示。

　　江涌则表示，推出A股国际板明显缺乏国际金融的战略预见性。多年来，中国股票市场的高市盈率使股民很难分享到上市企业的成长收益，相反成了上市企业圈钱的工具，股民踊跃投资的结果是“一赢、二平、七亏”。跨国公司在中国按市场化的高市盈率发行股票，中国投资者在逻辑上和机制上都无法保证能够分享到跨国公司的成长收益。如果扣除资金和资源的成本，这项投资同样得不偿失。实际上，在同等条件下，跨国公司成长性一般都不及中国企业的成长性高。因此，让中国股民去沾跨国公司金融高手们的光、亦即让羊群分享狼群的利益，是不现实的。

　　余云辉表示，国际资本以美元的方式进入中国，换取了中国廉价的资源、廉价的股权和廉价的商品;相应的，中国形成了储蓄和外汇储备。这是国际资本运动的第一阶段。然后，国际资本必须以某种方式进行一次反向运动，形成资本的回流，才能最终达到转移中国财富的目的。南美、东南亚等发展中国家的经济金融危机以及由此引发的社会危机，都是发生在国际资本运动的第二阶段，即国际资本回流阶段。“国际资本在中国即将走完第一阶段，在未来一两年之内将配合美元加息和美元走势趋强而进入第二阶段，即国际资本回流阶段。大规模、快速的资本外流容易引爆中国经济金融危机。我们必须保持高度警惕。”

　　相对于国际板是否能够促进人民币国际化，以及国际板开板之后是否会导致跨国公司在境内圈钱的问题，专家更为担心的，是国际板开放之后，将为国际资本从中国撤离大开方便之门，从而危机中国的金融安全。

　　专家学者观点

　　郎咸平：红筹回归将冲击A股或再演中石油事件

　　国际板并不是与国际接轨，真正想与国际接轨就应该像香港一样，市盈率要跟国际接轨，整个制度要跟国际接轨。

　　在推出创业板之后，我们将要推出国际板了。媒体的宣传让人知道国际板都是比较好的公司上市，所以可以更加国际化，可以更好地估值。很多人对于我们所谓的国际板市场都持正面的看法，但有多少人真正了解国际板?又有多少人能看清国际板的本质?

　　国际板谁能赚大钱

　　有人说在国际板推出之后，可口可乐、微软这种国际大企业会来中国，因为它们的估值比较合理，它们又比较透明，而且比较规范，可以让中国股市更加规范。我倒要问，为什么这些公司不到香港、东京、欧洲，偏要跑到上海、深圳?一个不缺钱的公司来中国上市，只有一个可能，那就是可以赚更大的钱。

　　国际板一开，红筹股将大量进入中国，这是我担心的事。我们的红筹股有中移动、中海油、中国联通(5.19,0.00,0.00%)、中银香港、中海外等总共98家，市值4.4万亿元。如果这些红筹股回到我们内地市场，再加上国际大企业能够跟着回来，那就等于说我们突然主板市场翻番;而如果像资金不能大幅增加的话，股票价格肯定要猛跌。这就是短期内我们出现的问题。

　　中石油(10.74,0.02,0.19%)事件记忆犹新

　　看看2007年中石油回归A股事件，这是让人最担忧的。中石油在香港上市是1.6港元左右，到内地就是16.7元。第一天飙到48元，现在又到了11元。那么香港的价格是10元，香港股民赚了6倍，我们大陆老百姓从16.7元买入跌到11元，还有很多人是48元买的。我所担心的就是，我们中国A股市场的估值和海外不一样，但是我们目前没有看到，这才是最大的危机所在。为什么巴菲特买中石油赚了227亿港元?巴菲特之所以要买中石油，因为他看了研究报告发现，中石油的估值应该是1000亿美元，而在我国香港上市的市值只有350亿美元，也就是打了三五折。他以35%的价格买到价值1000亿美元的股票，当然能赚钱了。同样1000亿美元的股票，到我们内地要4000多亿美元，这就是原因。所以估值过高的问题是一个我们目前还不能解决的恶梦。市场估值的差距过大，必然使得红筹股大量进入，重新圈钱，那么最后由我们中小股民来付这个成本。

　　国际化，我们的差距在哪

　　必须指出，今天国际板本身不是国际化，真正的国际化是整个股票市场机制的国际化。

　　中国股市缺的是筹码。去年12月，中小板、创业板共有26家企业上市，募集资金93.47亿元，实际募到的近3倍，就是237.78亿元，而冻结资金3.38万亿元，这才是我们市盈率过高的真正原因。之所以筹码过少就因为IPO的权力在证监会，其他国家的这种权力都在交易所。我们完全把这个调节机制给它打断掉了，所以无法调节我们筹码过少、资金过多的问题。我们中国缺乏监管，如果把权力下放给交易所的话，搞不好有新的问题出来，因此我不是建议证监会把权力一定要下放给交易所。我认为，我们交易所也好，证监会也好，应该重新思考一个新的机制。如果筹码过少的问题不能解决，类似中石油事件一定会重演。

　　国际化的目的是什么

　　国际板并不是与国际接轨，真正想与国际接轨就应该像香港一样，市盈率要跟国际接轨，整个制度要跟国际接轨。我个人很欢迎推出国际板，这是我们改革的一个好机会。我们整个配套做改变的目的不是国际化，而是让我们中小股民如何赚钱。我们的监管不是把它管死，国际化也不是引进国际巨头。监管和国际化的目的是为中小股民创造财富，因此国际化要有一个前提，要保证中小股民赚钱才能符合我们中央政府的“十二五”规划的“藏富于民”，这才是民生经济的本质。

　　石建勋：国际板推出要充分考虑市场的承受力

　　好事要做好，国际板推出必须要有周密的准备，创造必要条件，把国内板先搞好，如果仓促行事，不仅会对股市而且也将会对国际板本身带来不利的影响和冲击。

　　国际板推出需要把握好时机和节奏，要充分考虑市场的承受能力和国内企业的融资需求。国际板是股市对外开放的重要内容，但开放不仅仅是吸引几个国外公司在国内挂牌上市的形象工程，也不应是完成阶段性任务的政绩工程，开放的范围、程度、步骤要与中国股市的承受能力、风险控制能力和监管能力相适应，不能为了开放而开放，在开放的过程中要注意保护中国投资者的根本利益，控制好国际化的市场风险。

　　刘纪鹏：A股市盈率应该高国际化不等于国际板

　　在7月8日在央视财经频道播出的《财经论剑》节目中，针对近期颇受关注的国际板话题，刘纪鹏(微博专栏)表示，A股市盈率比国际高是健康的。刘纪鹏认为，回答这个问题需要再深入一点，就是说，国际板进来对中国的A股市场到底发挥什么积极作用，它的负作用是什么。那么在这个问题上，大家也看到了，有人说，它有估值效应，这个进来以后，会让中国的公司向他看齐，但是这里面恰恰有一个最危险的因素在哪儿呢，就是很多人总是把国际股市的低迷当做是健康的，市盈率低是健康的，中国市盈率高一点是不健康，是泡沫。但是在今天，恰恰是因为美国的低迷包括欧盟国家的连带，他们是在危机之中，他们就像一个人到更年期浑身是病的病体，就是这么低，而中国被国际公认是沙漠中的绿洲，成长性很好，所以我们这会的高市盈率在某种意义上不是问题，而是一种竞争力，所以我觉得，你把国际板引进来干什么，意义何在，中国的B股H股难道不是国际化吗?

　　复旦大学证券所副所长：国际板应谋定而后动

　　中国A股市场建立国际板的意义重大、影响深远，但国际板的推出不能匆忙，必须在借鉴其他国家经验教训、对国内证券市场制度缺陷进行切实改进的基础上谨慎推出

　　5月下旬，由于中国证监会官员在陆家嘴(13.87,0.06,0.43%)金融论坛上表示“推出国际板的条件快要成熟了”，因而A股市场上的国际板概念股成了新的爆炒对象，国际板似乎马上就要推出。目前已有60多家公司向相关监管部门表达了在国际板挂牌的意向，包括中金公司、中信证券(12.88,0.06,0.47%)在内的大型投行已储备了多个“相当成熟”的国际板项目。然而，这并不意味着像有些人说的从现在起可以随时推出国际板了。“条件快要成熟”离“完全成熟”还有至关重要的一段距离，对于意义重大、可能产生深远影响的国际板，不能匆忙推出，应“谋定而后动”。

　　“和B股不冲突”

　　至于B股市场的存在是否会和国际板冲突的问题，中央财经大学会计学院教授鲁桂华认为，两者完全可以独立并存，“B股设立之初是因为我们需要美元，而现在我们购买他们的股票，给他们美元(注：境外企业通过A股上市筹集人民币后，如最终将该笔资金拿到境外，涉及人民币兑换成美元的问题)，这显然是两个问题。何况A、B股的合并是必然趋势。”

　　可查资料显示，无论是从总市值还是股票交易量来考量，上交所均已成为全球最具影响力的交易所之一，全面推进国际化的条件已逐步成熟。

　　外企关注

　　同样是回应国际板问题，汇丰控股亚太区行政总裁霍嘉治指出，中国是该公司实现增长的最大关键，在未来25-50年内都将是该公司的投资重点。

　　除汇丰外，还有不少境外公司对A股上市“情有独钟”。东亚银行常务副行长林志民一个月之前就曾表示，有意成为首家在内地证券交易所上市的外资银行。但由于目前关于外资公司在A股上市的细则仍未推出，更多公司措辞谨慎。包括恒生银行、渣打中国在内的几家外资企业相关人士昨日均维持原有口径:考虑A股上市，但仍需等待政策明确后以做决定。

　　渣打银行的一位内部员工称，该公司对A股上市其实并无太多动作，短期内并不太可能登陆A股。至于此前一度引起市场遐想的“金股”——可口可乐，该公司相关人士态度更是谨慎，其对传言不予置评。

　　汇丰控股简介

　　汇丰银行创建于中国，138年来从未间断在中国的服务，是汇丰集团的创始成员。汇丰集团拥有覆盖全球80多个国家的9500多家分支机构，是国际上最大的金融机构之一。在中国，汇丰已在11个大中城市设有分行、支行或代表处，是目前在中国分行最多的外资银行。自2002年4月起，汇丰开始向境内居民提供外币服务，是首批获准经营此项业务的外资银行。

　　行业点评

　　其实不管是创业板也好，国际版也好，主板也好，毫无疑问都是来“抢钱”的，有的人把钱‘抢’走了还给我们扔下一点残羹冷炙，有的黑心的把钱‘抢’走以后啥都不留了，而股民在市场中属于绝对的弱势群体，希望股民，尤其是新股民，不要一窝蜂的进来了，结果亏得啥都没有出去了，真想在这个市场赚钱，一定要好好学习，天天向上，天上绝对没有白掉的馅饼，为了防范不良主力抢钱，我们一定要尽快让自己变聪明。在各路主力的持续分流资金的情况下，A股市场流动性充分的现状，有可能很快被改变。

　　在国内A股上市的一些企业因为有外资背景或者外资为第一大股东，而可能会因为国际板的推出受益。

　　外资参股或控股上市公司一览

　　代码　名称　参股或控股的外资企业

　　000056 深国商　马来西亚和昌父子有限公司

　　600182 S佳通　佳通轮胎中国投资有限公司

　　600114 东睦股份睦特殊金属工业株式会

　　600167 联美控股香港联美集团汕头联美投资

　　600695 大江股份香港绿庭有限公司

　　600696 多伦股份豪盛(香港)有限公司

　　000608 阳光股份新加坡政府产业投资公司

　　000068 ST三星　三星康宁投资有限公司

　　000659 珠海中富亚洲瓶业(香港)有限公司