民营企业的资本运营方式探究

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民营企业的资本运营方式探究

　　所谓资本运营，是指企业将自己所拥有的有形和无形的存量资本通过流动，优化配置等方式进行有效运营，以最大限度地实现资本增值。对于企业来说，资本运营可以采取收购或兼并方式，也可以通过控股或参股进入某一企业，还可以通过出售部分产权来盘活存量资产，调整资本结构。中小企业如果能使资本运营达到有效率的水平，就可以实现短期迅速长大的目标。

　　一、民营企业资本运营存在的问题

　　尽管我国民营企业在资本运营中取得了举世瞩目的成就，但其发展中也出现了一些制约企业资本经营成效的问题。它们主要有两个方面：

　　1企业内部控制机制不完善

　　现代企业理论强调，企业资本运营切忌随意支配资本。改革开放以来，我国民营企业在资本运作实践中，普遍存在片面追求机构超大化发展，忽略企业边际成本和机会成本，忽视生产要素的整合优化等不当做法，其结果往往是企业陷入困境，一蹶不振。究其原因，内部管理混乱往往起到很大作用。民营企业多为家族式企业，家长式的管理具有极大的随意性。一旦企业超大化发展，寻租、权钱交易等有损企业整体利益的现象便会纷至沓来。例如，作为民营企业翘楚的太子奶曾经在中国乳酸菌饮料行业占据龙头地位。2005年太子奶乳品销售收入约18亿元，然而，根据中国乳业年鉴的数据显示，2006年其销售收入只有11.757亿元，下降约34%。2010年7月，株洲市委宣传部通报太子奶破产重整。据一位曾在太子奶任重要岗位的人透露，太子奶的员工大多是湖南人，关系复杂，老板李途纯将一些亲友分别安排在会计、出纳、采购等重要岗位，这使得企业的决策、执行以及监督体系都很粗糙。太子奶的失败，很大程度上是因为没能建立起现代企业制度和体系化的经营模式造成的。

　　2政府不当干预导致低效率

　　由于我国国情的特殊性，政府为达到一定的政策目标，经常直接或间接干预民营企业的经营管理，如有些地方普遍存在的“扶贫帮困”、“强制兼并”等活动，这种情况严重地制约了民营企业的经营发展。此外，政府有关部门人为设置行业壁垒无疑也给民营企业资本运作套上了一层沉重的枷锁。据有关部门调查，2009年，民营资本投资在将近30个产业领域存在着进入壁垒。尽管政府近年来出台多项政策强调要逐步放宽投资领域，使民间投资与外商投资等享有同等待遇，但原有的无形牢笼并没有从根本上被打破，行业垄断和歧视性的准人政策仍然存在，如证券、保险、通信、石化、电力等行业，民营企业仍是可望而不可即。有些领域虽然允许民间资本涉足，但体制性障碍导致明显的不公平竞争。与国有经济和外资经济相比，民营经济在投资、生产和经营方面，面临更多的审批程序，手续杂、关卡多、效率低。

　　二、改善民营企业资本运营的对策

　　总结多年来民营企业资本运营的经验教训，我们得出，必须脚踏实地稳步进取才能实现资本运营的良性发展。新时期，民营企业在现有的资源和竞争优势基础上，应该更加有效地实现资本运营效率最大化与风险最小化有机结合的发展目标。为此，有关部门应主要在以下两方面作出努力：

　　1 完善法人治理结构，实行科学管理

　　良好的现代公司治理结构是企业发展壮大的必要条件，也是民营企业实现自身历史跨越的必然选择。我国民营企业在达到一定的规模以后应该按照相关公司法律的要求规范运作。具体而言，应根据企业的不同实际情况，进行股份制上市，实行股份有限公司、有限责任公司等现代公司体制的改造。同时，规范企业的董事会、监事会和管理层的设立制度及运行机制，真正形成企业决策、监督和经营三权各司其职、互有监督、共同促进的良性发展格局。此外，民营企业也应在科学管理上下功夫。民营企业的资本运营通常具有经营风险、财务风险、政策法规风险等多种风险，要使民营企业在险象环生的资本市场中占得一席之地，企业管理层必须通过设计科学的制度，充分实现企业自上而下经营决策的科学化，从而为企业的持续发展铺平道路。

　　2　完善相关法规，消除不合理的市场壁垒

　　完善的法律体系是防止民营企业利益被不公正侵占的重要手段。为此，政府有关部门必须不断推进《公司法》、《证券法》等相关法律的修改和完善，加快《投资法》等法规的立法工作。同时，政府应重新定位其自身职能。在市场经济条件下，政府的工作应是掌舵而不是划桨，政府部门在实践中应把握经济发展的整体方向，加大立法，完善市场体系，建立健全资本市场的社会保障、企业担保等制度，向企业提供一定的技术支持、信息支持和信贷支持，从而使企业在资本运营中“后劲十足”。此外，行政部门也应尽量降低民营企业的市场准入门槛。具体而言，就是要做到打破所有制、部门以及地区隔绝封锁的局面，使民营企业充分获得与外商、国有企业同等的待遇，并且在民营企业股票上市、发行债券等融通资金方面放宽民营企业的人门条件，真正体现平等的竞争原则。

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