企业资本运营的风险及价值分析
引导语：在总结国内外对资本运营风险管理的研究基础上，从资本运营的概念开始介绍，并结合效率理论、委托代理理论等理论知识，对上市公司资本运营面临的风险进行分析。
经营增长模式已无法跟上国内外经济发展的步伐,只有依靠市场机制,充分发挥平台意识、平地意识、高地意识、洼地意识,并借助资本运营和生产经营的有机结合,达到生产要素的最佳配置和资本运营的最佳效率,集聚竞争资源与竞争能力,配套实施资本结构的优化以及相关管理措施,才能提升企业的价值。
企业传统的经营方式是以产品经营为主,而现代企业要想获得超常规的高速发展,必须走资本运营之路。资本运营是指以货币化的资产为主要对象的购买、出售、转让、兼并、接管、重组等经营活动,其主体和客体主要是企业,最大化,。资本运营是市场经济发展到一定阶段的一种必然现象,是一种更高层次的经营,它对于企业追求利润最大化、扩大市场占有率、形成经济规模、降低风险、实现资源最优配置等具有重要作用。资本运营使企业以最短的时间、最快的速度,实现最优的战略性飞跃,全球经济一体化和知识经济的到来,为资本运营提供了广阔的发展空间。
一、资本运营的内涵及实施资本运营的意义企业传统的经营方式是以产品经营为主,而现代企业要想获得超常规的高速发展,必须走资本运营之路。资本运营是指以货币化的资产为主要对象的购买、出售、转让、兼并、接管、重组等经营活动,其主体和客体主要是企业,其动机是追求企业利益的最大化,其本质是企业产权的交易,其结果是企业产权的转移或重新划分及由此而引起的企业资产控制权和剩余索取权的转移或重新划分。资本运营是市场经济发展到一定阶段的一种必然现象,是一种更高层次的经营,它对于企业追求利润最大化、扩大市场占有率、形成经济规模、降低风险、实现资源最优配置等具有重要作用。资本运营使企业以最短的时间、最快的速度,实现最优的战略性飞跃,全球经济
一体化和知识经济的到来,为资本运营提供了广阔的发展空间。
。,,一个是直接,面临很大的市场风。而资本运营经过对生产要素的合理流动和最佳组合,以较少的投入或不需要增量投入,即可实现良好的经济效益或控制巨额的必需资产,实现企业超常规跳跃式成长,创造直接投资意想不到的效果。实施资本运营对于企业实现规模经营具有重大现实意义。我国正处在一个特殊的历史时期:一方面,经济已经积累起可观的物质基础,形成了庞大的资本存量和生产能力;另一方面,传统产业和现代产业的矛盾日益尖锐,为适应产业升级要求而进行大规模生产要素重组和资本运营已迫在眉睫。这样的双重特征,呼唤制度创新和组织创新,同时,外国资本大量进入我国经济生活,也对原有经济组织和资本配置机制形成了冲击。因此提高资本运营战略意识,加快资本市场发展战略,对推进公司企业改革具有深刻意义。
二、企业资本运营的风险因素
1.经营风险。经营风险是指企业在资本运营
过程中由于经营状况的不确定性而导致的风险。就现在企业目前的情况看,经营风险主要是由经营方向选择不当和经营行为与市场脱节两方面的原因造成的。企业在资本运营过程中,若资本运营决策者对市场分析不透彻,对自身经营能力把握不准,或者目标选择不恰当,那么就有可能导致经营方向失误,房红:企业资本运营的风险及价值分析
这是经营风险的主要原因;企业在经营过程中没能及时、准确地掌握市场需求的变化,导致经营行为与市场脱节,那么企业的资本运营也必然面临风险。
2.财务风险。企业进行资本运营需耗费大量的资金,单靠企业的自由资金难以支撑,为此最终付出的成本可能要远远超过事先预期的成本。企业资本运营所耗费的巨大费用将可能造成企业资金周转困难。资本运营中的财务风险涉及到融资安排风险、债务结构风险、资金使用风险。财务风险在企业资本运营中处于非常重要的地位。小到支付困难,大到企业破产,都与财务风险有关,因为较高的债务结构往往使企业债务负担沉重,无法支付债务资金本息而破产。许多企业希望通过债务资本运营中的杠杆杆来完成兼并收购,尤其在信息不对称、市场发生巨变以及经营决策出现重大失误的情况下,其财务风险很大。
3.信息风险。企业在决定是否进行资本运营以及采用何种方式进行、如何入手方面,应以足够充分的信息为依据。但在资本运营过程中,由于运营主、客体双方掌握的信息不对称,,不够,险。企业。
4.管理风险。从资本运营的宏观控制来看,管理风险主要来源于国家对企业资本运营的监控系统尚未形成以及政府主管部门的过分干涉。从资本运营的微观过程来看,管理风险主要来源于资本运营主体的管理素质不高及运营后对新企业的管理、协调不好等。
5.法律法规风险。在西方发达的市场经济国
就是从搞活企业的大局出发,通过社会资本运营有步骤地对企业尤其是企业与债务的比例关系,在突出特色和突破难点上下功夫,促使企业资本结构尽快得到优化;积极探索优化资本结构的最好途径,抓好以股份制促进资本多元结构的发展,使优化资本结构与企业制度创新结合,既达到优化资本结构的目的,又达到加快建立现代企业制度的要求;要把优化资本结构与相关配套改革结合,使优化资本结构能有力地促进产业结构、产品结构和企业组织结构的优化;要加快科技进步,通过社会资本运营,促使技术装备流动和优化配置,加快科研和技术力量的集中,优化技术结构,推动高新技术及其产品的发展;要降低负债率,促进资产经营管理体制以及社会保障体制的建立和完善,推动企业改革的深入发展。
2.建立资本运营管理机构。组建资本运营机构的途径:一是把符合条件的集团公司、投资公司改为由政府直接作为出资人的资本运营机构;二是对,;:贯彻,执行国有资本运营决策会议的决议;制定公司长远发展规划,年度财务预算、决算方案,利润分配和弥补亏损方案,重大项目投资计划等;决定公司年度经营规划和一般项目投资方案;制定公司增减资本、合并、分立、变更的形式及解散方案;制定公司的基本管理制度,切实履行公司作为直接投资企业出资人的职责,维护出资人的权益;决定公司内部管理机构的设置。
3.资本运营要实现五个结合。实现资本运营与生产经营的有机结合,资本运营最终必须以生产经营为基础,服从或服务于生产经营。只有二者结合起来,才能实现企业规模扩大和效益提高这两项指标的同步运行。实现资源的优化配置和政府政策扶持的有机结合,企业在进行资产重组时,既要遵循资本运营的效益增值和效益最大化原则,又必须取得政府的政策支持,以保证资产重组顺利进行,并为企业扩张后的生产经营创造良好的外部环境。实现企业内部完善管理与外部规模经济的有机结合,企业要搞好资本运营,必须首先按照公司法的要求规范运作,明确并保证决策、执行、监督三者之间形成各自独立、权责明确、互相制约的关系。只有生产、营销、技术开发、财务控制、融资等功能齐备,才能与资本运营的功能协调,形成整体优势。实现低成本扩张和资本收益的有机结合,企业在资本运营的过
家,各国政府都制定了维护公平竞争、限制垄断的“反垄断法”或“反托拉斯法”,这些法案使大规模的、有可能形成垄断的并购行为受到了限制,有的并购方案甚至被迫中止,从而使并购企业损失严重。目前,尽管我国还没有完善的反垄断、促进公平竞争的法规,但公司法中含有某些增加交易透明度、维护公平竞争、保护投资者利益的相关法律条例。企业在资本运营中,特别是兼并收购中应仔细研究,以尽量避免受到不必要的法律限制,从而增加交易成本。此外,企业在资本运营过程中还存在着经济风险、市场风险、技术风险、社会文化风险,等等。
三、促进企业资本运营的几点建议
1.资本运营的战略思路。资本运营战略思路,62
房红:企业资本运营的风险及价值分析
程中不可贪多求快,不但要观察其近期效益,还要分析其中长期发展趋势,从优质、低耗、高效中寻求效益的最大化。实现企业经济实力与品牌优势的有机结合,企业生产经营是资本运营的基础,而品牌则是一个企业成功地进行生产经营的重要标志。品牌作为一种无形资产,在资本运营中,它既可作为一种资本入股,从而减少企业现金等有形资本的流出,又可以通过冠名权支持一个企业。
4.营造内部市场,提高资本运营效益。要按市场规律盘活用好资金,充分发挥企业资本的.应有效益,企业管理体制必须实行五个改变,建立内部市场机制,统一经营资本,统一管理内部市场。一是将二级单位无偿占有和使用的资产改为有偿占有和使用。企业对二级单位所有资产依据清产核资后的净值,按一定比例收取资产占用费;二是将资金使用管理的计划和财务两本账改为一体化管理,实行投入、产出、资产、资金综合效益总核算;三是将生产经营单位改为模拟法人,成为相对独立的经营实体和市场竞争主体;四是将企业内部无偿协作改为市场经济关系下的有偿协作,节;规律,,,激活每个经营细胞,极大地调动各方面的积极性,提高企业的整体素质,加大经济约束力度,增强决策者、投资者的责任心,减少市场风险,使企业步入良性循环的发展轨道。
四、资本运营是搞活企业的有效途径
开展资本运营是现代企业经营的新飞跃,是搞活企业的有效途径。资本运营有助于解决政企不分的问题;实行资本运营后,政府不再直接参与企业生产经营,而是通过授权经营的方式,管理资本运营公司。资本运营公司与参股、控股企业不是行政隶属关系,而是以资产为纽带的契约关系。这样不仅有利于转变政府职能,而且有利于落实企业经营自主
体系,资本运营公司不仅重视产品经营,更重视资本运营,讲求投资回报,有效地解决了产品经营与资本运营相结合的问题。实行资本运营,是建立现代企业制度的需要,能使企业真正走上自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的道路。建立、健全规范的管理、监督机制是资本运营的有效保障,进行内部资源的重新组合,并将通过规范的企业化管理,即建立共同的利益机制,建立健全内部经营管理机制,以弥补企业的经营理念、企业文化的差异,真正做到强强联合,增强企业的竞争力和我国的综合国力。五、结束语
企业的核心竞争力是企业获得市场竞争优势的前提和基础,企业的发展必须借助于资本运营,通过资产重组,可提高优势企业、名牌产品的生产经营能力,壮大优势企业经营的实力,有效实现资本长期稳定增值,才能培育和提升企业核心竞争力,实现企业持续跨越发展。企业资本运营不是简单地出售资产,,是。我们应,,通过各种途径,确立资本运营的理念,通过资本运营来提升企业的竞争能力,实现企业的目标。
资本运营对于企业本身而言,是一个永恒的课题,而对我国企业来说,却是一个崭新课题。世界经济发展到今天,衡量企业效益高低、实力强弱的标准己不再是简单的利润或市场份额,更重要的是企业的竞争优势。利用资本经营搞活企业,这是理论界的呼声,也是企业界的要求。