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2016中级会计师财务管理考前冲刺题参考答案
一、单项选择题
1
[答案] A
[解析] 参见教材第7页。
2
[答案] A
[解析] 参见教材第18页。
3
[答案] A
[解析] 参见教材27-28页。
4
[答案] B
[解析] 参见教材49页和50页。
5
[答案] C
[解析] 达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间。参见教材71页。
6
[答案] D
[解析] 计算息税前利润时并不需要扣除利息费用，因此，利息的变化不会影响息税前利润，所以，所得税前净现金流量不受融资方案的影响。参见教材77页。
7
[答案] C
[解析] 静态投资回收期=原始投资额/运营期每年相等的净现金流量=2.5，运营期每年相等的净现金流量×(P/A，IRR，8)-原始投资额=0，(P/A，IRR，8)=原始投资额/运营期每年相等的净现金流量=2.5。参见教材85页。
8
[答案] D
[解析] 参见教材109-110页。
9
[答案] A
[解析] 参见教材117页。
10
[答案] C
[解析] 参见教材123页。
11
[答案] B
[解析] 参见教材127页。
12
[答案] C
[解析] 参见教材135页。
13
[答案] C
[解析] 参见教材139页〔例6-2〕。
14
[答案] D
[解析] 从成熟的证券市场来看，企业筹资的优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。(参见教材229页)。因为本题是06年年底投产，所以考虑06年的筹资方式的时候，是不存在内部筹资来源的。
15
[答案] D
[解析] 参见教材228-229页。
16
[答案] D
[解析] 参见教材243-244页。
17
[答案] B
[解析] 参见教材250页。
18
[答案] D
[解析] 按平均净资产计算的投资利润率=200/1000×100%=20%，息税前利润=200/(1-20%)+5=255(万元)，平均资产总额=1000/40%=2500(万元)，总资产息税前利润率=255/2500×100%=10.2%，按平均净资产计算的剩余收益=200-1000×15%=50(万元)。
19
[答案] B
[解析] 参见教材304页。
20
[答案] B
[解析] 参见教材310页。
21
[答案] A
[解析] 质量成本包括两方面的内容：一是预防和检验成本;二是损失成本。参见教材334页。
22
[答案] B
[解析] 参见教材第七章的相关公式。
23
[答案] C
[解析] 参见教材173-174页。
24
[答案] C
[解析] 债券发行价格=1000×8%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=924.16(元)
债券的资金成本=1000×8%×(1-30%)/[924.16×(1-0.5%)]×100%=6.09%
参见教材183页。
25
[答案] C
[解析] 参见教材188页。
二、多项选择题
1
[答案] ABC
[解析] 参见教材第3页。
2
[答案] CD
[解析] 参见教材第2-4页。
3
[答案] ABCD
[解析] 参见教材第7页。
4
[答案] ABC
[解析] 参见教材30页。
5
[答案] ABCD
[解析] 参见教材63页第一段。
6
[答案] BCD
[解析] 参见教材64页。
7
[答案] ABC
[解析] 参见教材75页〔例4-5〕。
8
[答案] AC
[解析] 如果某投资项目完全具备财务可行性，则说明各项评价指标均处于可行区间，因此，选项D不是答案;由于其净现值指标大于零，所以，选项B不是答案(该投资项目的净现值率一定大于零，不可能等于零)，选项A.C是答案。参见教材98页。
9
[答案] ABCD
[解析] 参见教材128页。注意：认购价格和执行价格的含义相同。
10
[答案] ABCD
[解析] 参见教材303-304页。
三、判断题
1
[答案] 错
[解析] 若投资虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生，则该项投资行为从时间特征看也属于分次投入方式。参见教材72页。
2
[答案] 错
[解析] 固定资产投资属于建设期现金流出量，不属于运营期现金流出量。参见教材71页。
3
[答案] 错
[解析] 参见教材112页。
4
[答案] 对
[解析] 参见教材121页。
5
[答案] 错
[解析] 基金投资无法获得很高的收益。参见教材124页。
6
[答案] 错
[解析] 转换比率为20，转换价格为50元/股。(参见教材131-132页)
7
[答案] 对
[解析] 参见教材139页图6-2。
8
[答案] 错
[解析] 应该把“内部结算”改为“内部结转”。参见教材321页。
9
[答案] 错
[解析] 在作业成本法下，间接费用分配的对象不再是产品，而是作业。参见教材333页。
10
[答案] 错
[解析] 参见教材340页。
四、计算题
1
[答案] (1)①变动成本总额=3000-600=2400(万元)
②变动成本率=2400/4000×100% =60%
(2)①应收账款平均收账天数=10×30%+20×20%+90×50%=52(天)
②应收账款平均余额=(5400/360)×52=780(万元)
③维持应收账款所需资金=780×60%=468(万元)
④应收账款机会成本=468×8%=37.44(万元)
⑤坏账损失=5400×50%×4%=108(万元)
⑥信用成本前收益=5400×(1-60%)=2160(万元)
现金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2(万元)
信用成本=43.2+37.44+108+50=238.64(万元)
(3)甲方案信用成本后收益=5000×(1-60%)-140=1860(万元)
乙方案信用成本后收益=2160-238.64=1921.36(万元)
(4)因为乙方案信用成本后收益大于甲方案，所以企业应选用乙方案。
2
[答案] (1)由于不增发新股，因此股数仍然是100万股
分配股利需要的税后利润=100×1.2=120(万元)
(2)由于维持目前的资本结构
所以新项目需要的权益资金=400×45%=180(万元)
由于不增发新股
因此新项目需要的税后利润=180(万元)
(3)计划年度的税后利润=180+120=300(万元)
计划年度的税前利润=300/(1-25%)=400(万元)
(4)增加的负债利息=400×55%×8%=17.6(万元)
总的利息费用=102+17.6=119.6(万元)
(5)计划年度的息税前利润=400+119.6=519.6(万元)
3
[答案] (1)权益净利率
=[90×120%×(1-50%)-(18+4)]×(1-30%)/[45×(1-30%)+35]=33.68%
经营杠杆系数
=[90×120%×(1-50%)]/[90×120%×(1-50%)-(18+4-45×30%×8%)]=1.63
财务杠杆系数
=[90×120%×(1-50%)-(18+4-45×30%×8%)]/[90×120%×(1-50%)-(18+4)]=1.03
总杠杆系数=1.63×1.03=1.68
由于增资方案权益净利率下降了，所以不应采纳该方案。
(2)权益净利率
=[90×120%×(1-50%)-(18+4+35×10%)]×(1-30%)/[45×(1-30%)]=63.33%
经营杠杆系数
=[90×120%×(1-50%)]/[90×120%×(1-50%)-(18+4-45×30%×8%)]=1.63
财务杠杆系数
=[90×120%×(1-50%)-(18+4-45×30%×8%)]/[90×120%×(1-50%)-(18+4)-35×10%]
=1.16
总杠杆系数=1.63×1.16=1.89
由于借入资金方案可以提高权益净利率，同时降低总杠杆系数，所以，应当采纳借入资金的经营计划。
4
[答案] (1)2008年的流动资产增长率=流动负债增长率=销售收入增长率
=[(6000-5000)/5000]×100%=20%
2008年增加的营运资金=增加的流动资产-增加的流动负债
=(800+700+1500)×20%-(800+600)×20%
=320(万元)
(2)2008年需增加的资金数额=320+200=520(万元)
(3)2008年需要对外筹集的资金=520-6000×10%×(1-70%)=340(万元)
(4)筹资总额=340/(1-15%)=400(万元)
(5)发行普通股股数=400/8=50(万股)
(6)债券资金成本=[10%×(1-40%)]/[(1+20%)×(1-5%)]=5.26%
(7)筹资后的资金总额=1200+3400+340=4940(万元)
增发普通股筹资后的加权平均资本成本
=1200/4940×4%+3740/4940×15%=12.33%
发行债券筹资后的加权平均资本成本
=1200/4940×4%+340/4940×5.26%+3400/4940×(15%+5%)
=1200/4940×4%+340/4940×5.26%+3400/4940×20%
=15.10%
结论：应该采用增发普通股的筹资方式。
五、综合题
1
[答案] (1)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=165000-10000=155000(元)
(2)运营期因更新设备而每年增加的折旧=(155000-5000)/5=30000(元)
(3)因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失=40000-10000=30000(元)
(4)运营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额=30000×25%=7500(元)
(5)建设起点的差量净现金流量ΔNCF0=-155000(元)
(6)运营期第1年的差量净现金流量 ΔNCF1=14000×(1-25%)+30000+7500=48000(元)
(7)运营期第2～4年每年的差量净现金流量
ΔNCF2～4=18000+30000=48000(元)
(8)运营期第5年的差量净现金流量
ΔNCF5=13000+30000+5000=48000(元)
(9)差额净现值=48000×(P/A，10%，5)-155000=48000×3.7908-155000=26958.4(万元)
155000=48000×(P/A，ΔIRR，5)
即：(P/A，ΔIRR，5)=3.2292
由于(P/A，18%，5)=3.1272
(P/A，16%，5)=3.2743
所以：
(3.2743-3.2292)/(3.2743-3.1272)=(16%-ΔIRR)/(16%-18%)
0. 0451/0.1471=(16%-ΔIRR)/(-2%)
ΔIRR=16.61%
由于差额投资内部收益率16.61%高于投资人要求的最低报酬率10%(或差额净现值大于0)，所以，应该替换旧设备。
2
[答案] (1)2007年的税前利润=净利润/(1-所得税税率)=100/(1-20%)=125(万元)
息税前利润=税前利润+利息费用=125+61=186(万元)
(2)息税前利润=销售收入×(1-变动成本率)-固定生产经营成本
186=1000×(1-变动成本率)-114
变动成本率=70%
(3)增发股份=300/10=30(万股)
(4)增加利息=300×8%=24(万元)
(5)设每股收益无差别点销售额为S：
则：[S×(1-70%)-114-61-24]×(1-20%)/200
=[S×(1-70%)-114-61]×(1-20%)/(200+30)
解方程：
每股收益无差别点销售额S=1196.67(万元)
每股收益无差别点息税前利润
=1196.67×(1-70%)-114
=245.00(万元)
(6)对于风险中立者而言，决策时不考虑风险的大小，本题中仅仅考虑预期的每股收益。因预计的销售额1500万元高于每股收益无差别点销售额1196.67万元，运用负债筹资可获得较高的每股收益，故该公司会选择(方案1)。
(7)每股收益无差别点息税前利润为245.00万元
(方案1)在每股收益无差别点的财务杠杆系数=245.00/(245.00-61-24)=1.53
每股收益增长率=15%×1.53=22.95%
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