可转换证券的含义和要素

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可转换证券的含义和要素

　　可转换证券是指持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将其转换成一定数量的另一种证券；是长期的普通股票的看涨期权，下面为大家介绍一下可转换证券的含义和要素！

可转换证券的含义和要素

　　（一）可转换证券定义、分类和特征

　　1、定义：持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将其转换成一定数量的另一种证券；可转换债券通常是转换成普通股票，当股票价格上涨时，可转换债券的持有人行使转换权比较有利。因此，可转换债券实质上嵌入了普通股票的看涨期权。

　　2、分类：可转换债券、可转换优先股票

　　3、可转换证券特征

　　（1）是附有认股权的债券，兼有公司债券和股票的双重特征

　　（2）具有双重选择权的特征：持有人具有是否转换的权利；发行人具有是否赎回的权利。一方面，投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的机会成本；另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。双重选择权是可转换公司债券最主要的金融特征。

　　（二）可转换证券的要素

　　1、有效期限、转换期限

　　有效期限与一般债券相同，指债券从发行之日起至偿清本息之日止的存续时间。

　　转换期限是指可转换债券转换为普通股票的起始日至结束日的期间。

　　可转换公司债的期限最短为1年，最长为6年，自发行之日6个月后可转换为公司股票。

　　2、票面利率或股息率

　　可转换债券的票面利率一般低于相同条件下的不可转换公司债券。

　　3、转换比例、转换价格

　　转换比例是指一定面额可转换债券可转换成普通股的股数。

　　转换比例=可转换债券面值/转换价格

　　转换价格是指可转换债券转换为每股普通股份所支付的价格。

　　转换价格=可转换债券面值/转换比例

　　如果某可转换债券面额为1000元，规定其转换价格为25元，则转换比例为40，即1000元债券可按25元1股的价格转换为40股普通股票。

　　4、赎回条款或回售条款。

　　赎回条款——发行人权利

　　赎回是指发行人在发行一段时间后，可以提前赎回未到期的发行在外的可转换公司债券。赎回条件一般是当公司股票价格在一段时间内连续高于转换价格达到一定幅度时，公司可按照事先约定的赎回价格买回发行在外尚未转股的可转换公司债券。

　　回售条款——投资者权利

　　回售是指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持可转换债券卖给发行人的行为。

　　赎回条款和回售条款是可转换债券在发行时规定的赎回行为和回售行为发生的具体市场条件。

　　5、转换价格修正条款

　　转换价格修正是指发行公司在发行可转换债券后，由于公司的送股、配股、增发股票、分立、合并、拆细及其他原因导致发行人股份发生变动，引起公司股票名义价格下降时而对转换价格所作的必要调整。

　　（三）附权证的可分离公司债券

　　2006年5月8日，中国证监会发布《上市公司证券发行管理办法》，明确规定，上市公司可以公开发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券。

　　这种债券与可转换债券之间的区别：

　　1、权利载体不同。

　　可转换债券的权利载体是债券本身，因此，债券持有人即转股权所有人；而附权证债券的权利载体是权证，在可分离的情况下，权证持有人可能与债券持有人相分离。

　　2、行权方式不同。

　　可转换债券持有人在行使权利时，将债券按规定的转换比例转换为上市公司股票，债券将不复存在；而附权证债券发行后，权证持有人将按照权证规定的认股价格以现金认购标的股票，对债券不产生直接影响。

　　3、权利内容不同。

　　可转换债券持有人的转股权有效期通常等于债券期限，债券发行条款中可以规定若干修正转股价格的条款；而附权证债券的权证有效期通常不等于债券期限。

　　注意事项：

　　一、了解可转债的基本概念和特性

　　固定收益与转换权：可转债在转换为股票之前，会按照约定的利率支付利息，这是其固定收益的特性。同时，持有人享有在特定时间内，按照预定的转换比例和价格将债券转换为公司股票的权利。

　　赎回和回售条款：可转债通常包含赎回和回售条款，赎回条款允许发行公司在一定条件下赎回未转换的债券，而回售条款则赋予投资者在特定情况下将债券回售给发行公司的权利。

　　二、关注关键指标和条款

　　转股价格：这是可转债转换为股票时的价格，是投资者决定是否转换的重要因素。当股票市场价格高于转股价格时，转换通常对投资者有利。

　　转换期限：投资者应了解可转债的转换期限，确保在期限内提交转换申请。过期未转换的可转债将按照债券条款进行处理，可能导致投资者损失转换机会。

　　赎回和回售条款：详细了解这些条款，以便在必要时行使权利或做出相应调整。

　　三、评估市场环境和公司状况

　　市场利率变动：市场利率的变动会影响可转债的固定收益部分的价值。投资者应关注市场利率的走势，并评估其对可转债价值的影响。

　　公司信用风险：虽然可转债通常由信用评级较高的公司发行，但投资者仍需对发行公司的信用状况进行评估，包括财务状况、偿债能力和行业前景等。

　　转股价值和溢价率：转股价值是指按照当前的转换比例和股票价格计算出的可转债价值，而溢价率则是可转债价格相对于其转股价值的溢价比例。投资者应密切关注这两个指标，以判断可转债的相对价值和潜在的投资机会。

　　四、考虑风险和收益

　　市场风险：可转债转换为普通股后，投资者将承担股票市场的风险，包括股价波动、市场流动性等。

　　税务问题：可转债转换为普通股可能涉及税务问题，投资者在转换前应咨询专业税务人士，了解相关税务规定和处理方式。

　　流动性风险：可转债和普通股的流动性可能存在差异，投资者在转换前应考虑普通股的流动性是否满足自己的投资需求。

　　五、操作流程和注意事项

　　查询转换条款：在决定转换前，投资者应详细查阅可转债的发行公告和相关条款。

　　计算转换数量：根据转换价格和投资者持有的可转债面值，计算可以转换的普通股数量。

　　提交转换申请：通过开户的证券公司提交转换申请，并提供必要的账户信息和转换数量。

　　等待处理结果：证券交易所和证券公司会在规定时间内处理转换申请，并将处理结果通知投资者。

　　确认转换结果：投资者在收到处理结果通知后，应及时确认转换结果是否符合预期。

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