2017民营企业上市的思考

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2017民营企业上市的思考

　　一直以来民营企业上市就是我国经济生活中一大热门。随着民营企业上市公司的增加，对于经济发挥着更大的作用，种种迹象表明，民营企业上市已成为我国资本市场中不可或缺的一部分。

　　一、上市对民营企业的作用

　　上市是大多数民营企业的梦想，每一个民营企业家都会为之而努力。那么到底上市能够给企业带来什么?长久以来，资金缺乏一直是民营企业发展壮大的瓶颈。上市首先为民营企业带来的就是筹集资金，这也是民营企业上市的首要目的，对于这笔资金，如果操控得好，企业可以很顺利的做大做强，但如果操控的不好，只会加快企业的衰败。另外从管理方面来看，民营企业上市可以借资本社会化契机，转换经营管理机制，建立起现代公司治理架构，从而迅速提升市场竞争力。我国民营企业在创业之初，普遍实行家族式管理，产权关系不清晰，治理结构不合理，管理不科学。介入证券市场后，将使民营企业转变成公众性的上市公司，有利于其在经营理念、股权结构、管理模式等方面实现质的转变;但是上市也会给民营企业带来丧失企业管理权的风险，一旦上市，企业股权就处于流通中，若外部投资者意图收购，持股超过创业者的股份时，企业就会易主，外部投资者将取得对企业的控制权。最后从企业形象方面来看，上市能增加企业的知名度，提高企业声誉，加强顾客、供应商、贷款人以及投资者对企业的信心，从而提升公司品牌及其竞争地位。但是，良好的企业形象必须靠良好的企业经营业绩和诚信记录来支撑。企业上市后，面对日益透明的财务审查和信息披露，经营压力增加，稍有不慎，就会遭遇持股人用脚投票的后果。导致股价的不断下跌，使公司股票沦为垃圾股，公司还可能被收购，甚至被摘牌。这样的话，上市初树立的企业形象就会丧失殆尽。综上所述，上市对民营企业来讲是一剂猛药，结果利弊共存，民营企业一定要权衡得失，方可决策。

　　二、民营企业上市采用的方式

　　总的来说，民营企业上市主要有两种方式：

　　1.通过首次公开发行直接上市

　　直接上市又可分为境内直接上市和境外直接上市，不过民营企业在境内直接上市会面临一些具体的问题。首先民营企业想要争取到上市资格仍存在障碍，目前民营企业上市公司中，只有少部分是以民营企业为发起人争取到上市资格的。其次民营企业为了在境内上市只有投入大量的时间成本才能获得资格，而漫长的等候则可能使企业失去发展良机。而在境外直接上市都是采用首次公开募集(IPO)方式进行，虽然程序较复杂，成本较高，花费的时间也较长，但是也会带来众多好处:公司股价能达到尽可能高的水平;公司股票发行的范围更广;可以获得较大的声誉。

　　2.通过股权收购资产重组间接上市

　　具体方式有“买壳”或“造壳”间接上市。所谓“买壳”上市，是指非上市公司通过协议转让和二级市场收购流通股等方式将自己的有关业务和资产装入上市公司，从而间接实现上市的目的。民营企业“买壳”上市往往存在很大风险，其过程中要不断解决暴露出来的民营企业自身或“壳”公司的的问题。所以民营企业在买“壳”上市时必须注意:首先要不断增强企业自身的实力;其次要慎重选择“壳”资源，注意考察“壳”公司的资格和债务风险;最后中介机构的作用也不可小视。另外一种间接上市的方式就是“造壳”了,它是指民营企业在准备上市的境外证券市场所在地允许的国家或地区成立一家中资公司的控股公司，进而以控股公司的名义申请上市。通过造壳，民营企业能够进入香港的创业板，更可以迈入美国的纳斯达克等国际市场。但是这个曲折的上市过程通常也面临着许多未知风险，所以民营企业应注意:首先是上市成本,漫长的过程也面临着多方面的费用，对一些中小民营企业来说,上市的费用不低,控制好成本很关键;其次是由于境内外的法律环境的区别,一定要严格按法律程序办事;最后也是要谨慎选择中介公司,优先选择实力强规模大的公司。

　　虽然民营企业通过直接或间接都能上市，但从上市后的表现来看，存在一定的差异。直接上市的民营企业由于发行审核把关较严,改制较为规范、彻底，因而整体表现较好;“买壳”或“造壳”的民营企业的表现则不统一，一部分民营企业通过剥离原有“壳”公司不良资产，注入自己的优质资产，进行实质性重组，给许多失去成长性的传统企业带来了新的活力。但从整体上看，借壳或买壳上市的民营企业呈现出较差的经营业绩，经营管理上存在较多的问题。原因主要是民营企业买壳容易整合难。还有一些民营企业重组行为很不规范，假重组现象屡见不鲜，少数民营企业纯粹是为了炒作才介入重组,根本无心搞好公司经营。所以民营企业还是尽可能的创造条件，争取直接上市随着中小企业板的设立和创业板的到来,民营企业通过首发直接上市将会成为主流。

　　三、对民营企业上市后出现的问题的解决措施

　　上市给民营企业带来财富的同时，也带来了一连串的灾难，许多企业高管纷纷落马，甚至导致企业破产倒闭。下面将分析几个主要问题并提出相应的解决措施：

　　1.民营上市公司的诚信问题

　　民营企业的诚信风险主要来源于成长中的不规范，上市后暴露出来的诚信问题主要有隐瞒信息或披露信息不及时等。民营企业在上市前无需透明的信息披露，但上市后，为了对股市中的中小投资者负责，公众公司必须以诚信为本。民营上市公司不及时披露信息或者披露的信息虚假，不仅违反了资本市场的有关法规，更是直接影响光大投资者的信心，而且民营企业家也会遭受巨大的损失。解决这个问题主要是靠相关部门的强有力的监管和民营上市公司自身业务素质的提高，坚持诚信，坚决维护股东的合法利益。

　　2.民营上市公司“一股独大”的问题

　　内地民营企业大多是由一个家族企业开始，在上市成为公众公司后，还依然保持着家族统治的特权，存在“一股独大”的现象，民营企业家中大多数还认为上市公司是自己或家族的，对公司财产任意使用。这种行为造成上市公司资产流失，甚至破产。解决这个问题主要是改善上市公司的股权结构和股权关系。股权结构是公司治理的基础，股权结构的改善是公司治理的关键。首先应分散股权，有助于对公司管理层和大股东进行制衡，但一定的股权集中也是必要的。

　　3.民营上市公司的财务管理问题

　　民营企业上市前后，财务管理存在很大不同，上市后往往带来规模的迅速扩张，因而面临管理的瓶颈。另外民营企业家大多出身于技术和销售方面，财务管理方面往往得不到相应的重视，导致了许多民营企业上市后出现重融资和营销轻资金使用和财务管理的问题。造成大量资金闲置，影响到上市公司的每股收益。解决这个问题首先要加强资金的管理，从预算、风险、日常三个方面入手;其次要构造民营上市公司的内部财务管理组织体系，提高财务管理人员的业务素质;最后要借鉴国外优秀上市公司的财务管理经验，提升自身水平。

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