日化企业上市启示录
中国制造走向世界，一直是美妆行业的奋斗目标，而资本似乎被认为是最有力的助推器，是实体经济发展存在的必要性因素。在C2CC传媒年终策划中，本篇将从《请回答2016之资本化》为主线，探讨日化企业与资本间的爱恨纠葛。
诚然，无论是融资、登录新三板、IPO，其都能助力企业的资本结构完善。针对上市，一部分企业的态度是，出于融资考虑。但有了资本杠杆，就真能抢占优质渠道和资源，支撑起世界级技术和研发，继而倚靠经济杠杆实现强国之梦吗?只能说Too simple。
当然，大多数企业则是立足长远发展，拟推动企业向规范化转变，尤其是从企业核心出发增强内部管理，以此提高企业的抗风险能力。只是阴沟里翻船也是常有的事。
董明珠在出席央视财经论坛时，曾以“野蛮人敲门”指代资本蛮横的收购行为，她认为，资本若成为中国制造的破坏者，那就是罪人!的确，资本的回报可以是非常巨大的，但资本玩法遵从优胜劣汰的丛林法则，且投资方投资变现是亘古不变的追求，一旦企业被不懂实业的野蛮人侵占，或将丧失市场嗅觉，沦为资本圈钱的工具。
与资本共舞，做浪尖上的弄潮儿or在阳光下无所遁形?
就日化行业而言，目前该领域的IPO队伍已日渐壮大，汇聚了包括上海家化、中国儿童护理(青蛙王子)、霸王国际在内的上市日化公司，另有南风化工、赞宇科技、天赐材料等原料供应商，青岛金王、怡亚通等产业整合者，以及云南白药、片仔癀等从药品领域转战日化的实力战将。
但股市似乎并未过多地眷顾本土日化企业，上海家化因内斗消耗了元气，白猫、索芙特主营业务易位，霸王跌破发行价，美即撤销上市地位，已上市均已是风雨飘摇……
而放眼新三板，两年多来已有幸美股份、谢馥春、兰亭科技、广州三椒、广州栋方、广州科玛、苏州蜜思肤、广州诺斯贝尔、山东三信、广州若羽臣等30多家日化企业入驻。
但据上半年财报显示，营收同比下滑的企业有7家，净利润同比下滑的企业13家，船牌日化下半年更是终止了挂牌。尽管新三板的上市门槛较主板更低，但借此鱼跃龙门冲刺IPO难度系数仍很大。
主板市场与新三板市场的集体遇冷，对日化行业而言无疑是一记重击。上市后，企业的融资能力会增强抑或是弱化，完全取决于企业的经营状况，一边面临挂牌上市后的'高税收、高运营成本难题，另一边需面对规范化运营后的信息公开化，中国证监会、证券交易所等证券监管部门都将对企业的销售数据、盈利水平等进行实时监察，加之投资者的频繁审视，企业如在重压之下行走，稍有偏离都可能形成巨大损失。
不乏前赴后继者 排队上市队伍仍不断壮大
如上述所说，上市利弊均有，但凡事皆有两面性，关键在于企业自身如何把握。引入资本，是企业发展至一定阶段后所必须经历的抉择，即使它令部分企业进退维谷，可日化企业仍对此蜂拥，毕竟回报与风险通常都是成正比的。
然而，上市不仅要有漂亮的财务报表，可持续化的经营模式，更要有广阔的市场前景，要求极为严苛。(据IPO新政要求，监管机构拟针对待发行企业的业绩下滑分类处理的措施：业绩下滑不超30%，发行人需出具业绩专项分析报告，分析下滑原因;下滑超过30%但未超过50%，除出具业绩专项分析报告、保荐机构出具核查报告外，还可出具盈利预测报告;业绩下滑幅度超过50%，不安排后续审核工作。)
此后，我们更盘点了目前7家本土日化企业冲击IPO的事件，希望能从中获以借鉴，更为后继者点亮明灯。
相宜本草撤回IPO申请 恐无缘A股
事件：最早引入资本的相宜本草自2012年提交IPO招股书，拟募资约7亿元投向于营销渠道及品牌建设、信息化平台建设两个项目，并登陆上交所。此后其却在2014年7月1日主动终止IPO审查，或将就此与A股市场无缘。另，2014年有传言称，相宜本草或将转向香港H股上市，至今未有进一步消息。
原委：相宜本草方面称，放弃上市计划是出于公司战略层面考虑，是企业自发展期进入调整期后，增强公司抗风险能力的举措。曾经，相宜本草在商超等传统渠道有着不可撼动的地位，却没有及时迎上专营店渠道的发展浪潮(2003年、2008年两次试水专营店，回款竟不及总回款1/10)，导致渠道发展计划备受掣肘。加之彼时2012年7月，相宜本草传出与投资方今日资本关系恶化，此后持续处于僵持阶段，对上市计划极为不利。另外，品牌采取委托加工生产为主、自制生产为辅的生产模式备受争议，且环保问题、专利构成等都仍待考量。
终止IPO审查后，相宜本草于2015年重整旗鼓，欲以全新的logo、品牌形象、产品形象、渠道策略刷新行业认知，尤其是渠道调整成为改革主旋律。此后，相宜本草经历多轮高层洗牌，前伽蓝集团高管张昊、朱文良分别上任相宜本草CEO、CS事业部总经理，前欧莱雅中国阙嘉华担任负责市场的副总裁，前百事中国区胡庭洲担任分管销售的副总裁，而人事变动后隐藏的是相宜本草的逆袭决心。品牌欲在巩固和加强现有商超渠道的前提下，大力发展CS及电商渠道，并关注新兴渠道。值得一提的是，其更以3.5折低折扣强势切入百强连锁，力争CS回款超5亿!但不同渠道售价不一、产品日趋老化等问题开始显现，前路如何仍待观察。
短评：上市前提需自身过硬，尤其排队审查期间更需有喜人增长。
安婕妤屡上监管“黑名单” 被终止审查
事件：主战美容院线的安婕妤曾于2004年由证券公司介入，自2006年筹备上市。2012年，安婕妤提交IPO招股说明，并于9月接受环评公示，拟赴深交所上市。2014年7月1日，安婕妤与相宜本草同天终止了IPO审查。
原委：安婕妤IPO募投旨在促公司向日化之路转型，然而美容院线与日化线之间的产品属性和营销模式却有着质的区别，此次被终止审查，便是受累于专业院线产品属性(定位于专业的中高端美容院品牌)及频发的质量问题。
首先，美容行业市场混乱，院线产品利润高风险也高，且产品效果会针对使用者的不同肤质呈现不同效果，甚至会有一些不良反应，这使安婕妤质量问题频发，屡屡上食药监督部门黑名单。此外，转型日化之路也并非产品转型那么简单，安婕妤此前试图建立销售网络，向部分百货和CS渠道挺进，但其中不仅需要巨大的广告费用来推动，更要求内部团队对新渠道销售模式予以适应，许因对新的渠道不了解、不放权且急功近利，将导致安婕妤的销售渠道计划难以为继，上市计划也便因前路不明而就此搁浅。
短评：将企业转型寄希望于上市，其风险过大。