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2016年注册会计师《财务成本管理》模拟试题及答案
在注册会计师考试备考之际，yjbys为考生们汇总以下注会考试模拟试题及答案，欢迎阅读!
一、单项选择题
1、单选题
某公司预计第一年每股股权现金流量为3元，第2~5年股权现金流量不变，第6年开始股权现金流量增长率稳定为5%，股权资本成本一直保持10%不变，计算该公司在目前的股权价值，如果目前的每股市价为55元，则该企业股价( )。
A、被高估了
B、被低估了
C、准确反映了股权价值
D、以上都有可能
【正确答案】A
【答案解析】本题考核股权现金流量模型。每股股权价值=3×(P/A，10%，5)+3×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F，10%，5)=3×3.7908+3×(1+5%)/(10%-5%)×0.6209=50.49(元/股)。计算出的每股股权价值低于目前每股股价，因此企业股价被高估了。
2、单选题
A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4元/股，该公司的净利润和股利的增长率都是5%，贝塔值为1.2.政府长期债券利率为3.2%，股票市场的风险附加率为4%。则该公司的本期市盈率为( )。
A、13.33
B、5.25
C、5
D、14
【正确答案】D
【答案解析】本题考核市盈率的计算。股利支付率=0.4/1×100%=40%;股权资本成本=3.2%+1.2×4%=8%;本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权资本成本-增长率)=40%×(1+5%)/(8%-5%)=14.
3、单选题
某公司上年的每股收益为2元，将净利润的30%作为股利支付，预计从今年开始净利润和股利长期保持6%的增长率，该公司的β值为0.8.若同期无风险报酬率为5%，市场平均收益率为10%，采用市盈率模型计算的公司股票价值为( )。
A、20.0元
B、20.7元
C、21.2元
D、22.7元
【正确答案】C
【答案解析】本题考核股票价值的计算。股权成本=5%+0.8×(10%-5%)=9%，本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)=30%×(1+6%)/(9%-6%)=10.6，公司股票价值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元/股)。或：内在市盈率=股利支付率/(股权成本-增长率)=30%/(9%-6%)=10，下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元/股)，公司股票价值=内在市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元/股)。
4、单选题
在采用市盈率模型对企业进行估值时，选择可比企业的要求是( )。
A、增长潜力、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似
B、权益净利率、增长率、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似
C、销售净利率、增长率、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似
D、增长潜力、销售净利率、权益净利率与目标企业相类似
【正确答案】A
【答案解析】本题考核市盈率模型。市盈率的驱动因素：(1)增长潜力(增长率);(2)股利支付率;(3)风险(股权成本)。其中最关键的驱动因素是增长潜力。这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率，可比企业实际上是这三个比率类似的企业。
5、单选题
A公司预计明年净利润1500万元，其中600万元用于发放股利;预计明年总资产为10000万元，资产负债率为40%。经财务部门测算，以后公司净利润的年增长率为10%，股利支付率保持不变。已知国库券利率为4%，股票市场的平均风险收益率为6%，如果公司的β值为2，则该公司的内在市净率为( )。
A、0.67
B、1.67
C、1.58
D、0.58
【正确答案】B
【答案解析】本题考核相对价值评估方法。股利支付率=600/1500×100%=40%，股权成本=4%+2×6%=16%，下年股东权益净利率=1500/[10000×(1-40%)]=25%，内在市净率=(25%×40%)/(16%-10%)=1.67.
6、单选题
市净率的关键驱动因素是( )。
A、增长潜力
B、销售净利率
C、权益净利率
D、股利支付率
【正确答案】C
【答案解析】本题考核市净率的关键驱动因素。市净率=股东权益收益率0×股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)，与市盈率和市销率的表达式相比较可知，股东权益收益率是市净率的特有驱动因素，因此，股东权益收益率是市净率的关键驱动因素，由于股东权益收益率和权益净利率是同义词，所以C是答案。
7、单选题
下列关于相对价值模型的表述中，不正确的是( )。
A、在影响市盈率的三个因素中，关键是增长潜力
B、市净率模型适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业
C、驱动市净率的因素中，增长率是关键因素
D、在市销率的驱动因素中，关键驱动因素是销售净利率
【正确答案】C
【答案解析】驱动市净率的因素有权益净利率、股利支付率、增长率和风险。其中权益净利率是关键因素。所以选项C的说法不正确。
二、多项选择题
下列有关表述中正确的有( )。
A、在除息日之前，股利权从属于股票
B、从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利
C、在股权登记日之前持有或买入股票的股东才有资格领取本期股利，在当天买入股票的股东没有资格领取本期股利
D、自除息日起的股票价格中则不包含本次派发的股利
【正确答案】ABD
【答案解析】股权登记日，即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。只有在股权登记日这一天登记在册的股东才有资格领取本期股利，而在这一天之后登记在册的股东，即使是在股利支付日之前买入的股票，也无权领取本期分配的股利。所以，选项C错误。
某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为1.2元和21.6元，现拟实施10送2的送股方案，如果盈利总额和市盈率不变，则送股后的每股收益和每股市价分别为( )元。
A、1.2和20
B、1.2和26
C、1和18
D、1和21.6
【正确答案】C
【答案解析】送股后的每股收益=发放股票股利前每股收益/(1+股票股利发放率)
=1.2/(1+20%)=1(元)
送股后的每股市价=股利分配权转移日的每股市价/(1+股票股利发放率)
=21.6/(1+20%)=18(元)。
某企业成立于20×1年年初，当年实现利润总额500万元，适用的所得税税率为25%，企业按照10%的比例提取法定公积金，没有纳税调整项目，企业真正可自主分配的部分占利润总额的( )。
A、25%
B、67.5%
C、65%
D、57%
【正确答案】B
【答案解析】自主分配的部分占利润总额比例=(1-25%)×(1-10%)=67.5%
某公司预计第一年每股股权现金流量为3元，第2~5年股权现金流量不变，第6年开始股权现金流量增长率稳定为5%，股权资本成本一直保持10%不变，计算该公司在目前的股权价值，如果目前的每股市价为55元，则该企业股价( )。
A、被高估了
B、被低估了
C、准确反映了股权价值
D、以上都有可能
【正确答案】A
【答案解析】本题考核股权现金流量模型。每股股权价值=3×(P/A，10%，5)+3×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F，10%，5)=3×3.7908+3×(1+5%)/(10%-5 %)×0.6209=50.49(元/股)。计算出的每股股权价值低于目前每股股价，因此企业股价被高估了。
下列关于客户效应理论说法中，不正确的有( )。
A、对于投资者来说，因其税收类别不同，对公司股利政策的偏好也不同
B、边际税率较高的投资者偏好高股利支付率的股票，因为他们可以利用现金股利再投资
C、边际税率较低的投资者偏好低股利支付率的股票，因为这样可以减少不必要的交易费用
D、较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，较低的现金股利又会引起低税率阶层的不满
【正确答案】BC
【答案解析】投资者的边际税率差异性导致其对待股利政策态度的差异性。边际税率高的投资者会选择实施低股利支付率的股票，边际税率低的投资者会选实施择高股利支付率的股票。选项B、C的说法是错误的。
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