2017年注册会计师考试《财务管理》备考题及答案
备考题二：
(一)、A公司是一家处于成长阶段的上市公司，无优先股，正在对上年的业绩进行计量和评价，有关资料如下：
(1)权益净利率为19%，税后利息率为6%(时点指标按照平均数计算);
(2)平均总资产为15000万元，平均金融资产为2000万元，平均经营负债为500万元，平均股东权益为7500万元;
(3)董事会对A公司要求的权益净利率为15%，要求的税前净负债成本为10%;
(4)目前资本市场上等风险投资的股权成本为12%，税前净负债成本为10%;
(5)适用的企业所得税税率为25%。
要求：
1、计算A公司上年的平均净负债、税后利息费用、税后经营利润;
正确答案：平均净负债=15000-2000-500-7500=5000(万元)
【提示】平均净负债=平均净经营资产-平均股东权益=平均经营资产-平均经营负债-平均股东权益
其中：平均经营资产=平均总资产-平均金融资产
税后利息费用=6%×5000=300(万元)
净利润=7500×19%=1425(万元)
税后经营利润=1425+300=1725(万元)
2、计算A公司的加权平均资本成本;
正确答案：平均净经营资产=5000+7500=12500(万元)
平均净负债的比重=5000/12500=0.4
平均股东权益的比重=1-0.4=0.6
加权平均资本成本=15%×0.6+10%×(1-25%)×0.4=12%
3、计算市场基础的加权平均资本成本;
正确答案：市场基础的加权平均资本成本=12%×0.6+10%×(1-25%)×0.4=10.2%
4、计算A公司的经济增加值(假设不存在调整事项);
正确答案：经济增加值=1725-12500×10.2%=450(万元)
5、经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点?
正确答案：经济增加值评价的优缺点：
优点：①经济增加值最直接地与股东财富的创造联系起来;
②经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。
缺点：①经济增加值在业绩评价中还没有被多数人所接受;
②经济增加值是绝对指标，不具有比较不同规模公司业绩的能力;
③对如何计算经济增加值缺乏统一的规范，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。