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2016年注册会计师《财务管理》冲刺模拟题答案
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一、单项选择题
1.
【正确答案】：A
【答案解析】：债券市价=利息的现值合计+本金的现值(面值的现值)，该债券还有三年到期，一年付息一次，所以折现期是3，因此本题的答案为选项A。
【该题针对“债务成本的估计”知识点进行考核】
【06】
2.
【正确答案】：D
【答案解析】：一个公司资本成本的高低，取决于三个因素：无风险报酬率、经营风险溢价、财务风险溢价。所以选项D的说法不正确。
【该题针对“资本成本概述”知识点进行考核】
【07】
3.
【正确答案】：A
【答案解析】：在估计权益成本时，使用最广泛的方法是资本资产定价模型。
【该题针对“普通股成本的估计”知识点进行考核】
【08】
4.
【正确答案】：B
【答案解析】：10%=2/[目前的市价×(1-2%)]+2%，解得：目前的市价=25.51(元)。
【该题针对“普通股成本的估计”知识点进行考核】
【09】
5.
【正确答案】：A
【答案解析】：产权比率=负债/所有者权益=3/5，所以，负债占全部资产的比重为：3/(3+5)=3/8，所有者权益占全部资产的比重为5/(3+5)=5/8，债务税后资本成本=12%×(1-25%)=9%，权益资本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%，加权平均资本成本=(3/8)×9%+(5/8)×11%=10.25%。
【该题针对“加权平均资本成本”知识点进行考核】
【10】
6.
【正确答案】：C
【答案解析】：股利年增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率=60%×10%=6%，普通股资本成本=2×(1+6%)/[10×(1-3%)]+6%=27.86%。
【该题针对“普通股成本的估计”知识点进行考核】
【11】
7.
【正确答案】：B
【答案解析】：因为平均风险股票报酬率为12%，权益市场风险溢价为6%，则无风险报酬率=平均风险股票市场报酬率-权益市场风险溢价=12%-6%=6%，公司普通股成本=Rf+β×(Rm-Rf)=6%+1.2×6%=13.2%。
【该题针对“普通股成本的估计”知识点进行考核】
【12】
8.
【正确答案】：B
【答案解析】：该股票股价的几何平均增长率=
【该题针对“普通股成本的估计”知识点进行考核】
【13】
9.
【正确答案】：C
【答案解析】：债券收益加风险溢价法是普通股成本估计的方法，因此是本题的答案。
【该题针对“债务成本的估计”知识点进行考核】
【14】
10.
【正确答案】：A
【答案解析】：新发行普通股的成本，也被称为外部权益成本。新发行普通股会发生发行成本，所以它比留存收益进行再投资的内部权益成本要高一些。所以选项A的说法不正确。
【该题针对“加权平均资本成本”知识点进行考核】
【15】
11.
【正确答案】：D
【答案解析】：债务资金的提供者承担的风险显著低于股东，所以其期望报酬率低于股东，即债务筹资的成本低于权益筹资。所以选项D的说法不正确。
【该题针对“债务成本的估计”知识点进行考核】
【16】
二、多项选择题
1.
【正确答案】：ABCD
【答案解析】：在股利增长模型中，根据可持续增长率估计股利增长率，实际上隐含了一些重要的假设：收益留存率不变;预期新投资的权益报酬率等于当前预期报酬率;公司不发行新股;未来投资项目的风险与现有资产相同。
【该题针对“普通股成本的估计”知识点进行考核】
【17】
2.
【正确答案】：ABCD
【答案解析】：公司的资本成本主要用于投资决策、筹资决策、营运资本管理、企业价值评估和业绩评价。
【该题针对“资本成本概述”知识点进行考核】
【19】
3.
【正确答案】：BCD
【答案解析】：一般来说，资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。所以选项A的说法不正确。
【该题针对“资本成本概述”知识点进行考核】
【20】
4.
【正确答案】：AB
【答案解析】：在计算资本成本时，需要解决的主要的问题有两个：(1)如何确定每一种资本要素的成本;(2)如何确定公司总资本结构中各要素的权重。
【该题针对“资本成本概述”知识点进行考核】
【22】
5.
【正确答案】：ABC
【答案解析】：通常认为，在计算公司资本成本时选择长期政府债券比较适宜。其理由如下：
(1)普通股是长期的有价证券;(2)资本预算涉及的时间长;(3)长期政府债券的利率波动较小。
【该题针对“普通股成本的估计”知识点进行考核】
【24】
6.
【正确答案】：ABC
【答案解析】：计算资本成本时，无风险利率应当使用名义利率还是实际利率，人们存在分歧。所以选项D的说法不正确。
【该题针对“普通股成本的估计”知识点进行考核】
【26】
7.
【正确答案】：ABD
【答案解析】：影响资本成本的外部因素包括：利率、市场风险溢价和税率;内部因素包括：资本结构、股利政策和投资政策。
【该题针对“加权平均资本成本”知识点进行考核】
【27】
8.
【正确答案】：ABC
【答案解析】：估计普通股成本方法有三种：资本资产定价模型、折现现金流量模型和债券收益加风险溢价法。可比公司法是债务成本的估计方法。
【该题针对“普通股成本的估计”知识点进行考核】
【28】
9.
【正确答案】：ABC
【答案解析】：虽然β值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。
【该题针对“普通股成本的估计”知识点进行考核】
【29】
10.
【正确答案】：ACD
【答案解析】：
解得Kd=10.11%，则税后债务成本Kdt=10.11×(1-40%)=6.06%，如果不考虑发行费用，税后债务成本为：Kdt=I×(1-T)=10%×(1-40%)=6%。
【该题针对“债务成本的估计”知识点进行考核】
【30】
三、计算题
1.
【正确答案】：(1)1010=1000×5.25%×(P/A，Kd，10)+1000×(P/F，Kd，10)
1010=52.5×(P/A，K，10)+1000×(P/F，K，10)
因为：
52.5×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)
=52.5×7.3601+1000×0.5584=944.81
52.5×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，5%，10)
=52.5×7.7217+1000×0.6139=1019.29
所以：
(K-5%)/(6%-5%)
=(1010-1019.29)/(944.81-1019.29)
解得：债券的税前成本K=5.12%
则债券税后成本=5.12%×(1-25%)=3.84%
(2)该股票的β系数=0.5×3.9/3.0=0.65
普通股成本=5%+0.65×8%=10.2%
【说明】股票市场的风险附加率指的是(Rm-Rf)
(3)留存收益成本=3.84%+5%=8.84%
(4)资本总额=1000+1500+1500=4000(万元)
加权平均资本成本=1000/4000×3.84%+1500/4000×10.2%+1500/4000×8.84%=8.10%
【该题针对“加权平均资本成本,普通股成本的估计,债务成本的估计”知识点进行考核】
【35】
2.
【正确答案】：根据固定股利估价模型，设权益成本为KS，第3年末的股价为：
P3=2.39/(KS-3%)
当前的股价等于前3年的股利现值与第3年末股价现值之和：
当Ks=12%时，2.12×0.8929+2.23×0.7972+2.32×0.7118+2.39/0.09×0.7118=24.22
当Ks=14%时，2.12×0.8772+2.23×0.7695+2.32×0.6750+2.39/0.11×0.6750=19.81
根据内插法，列式为
(Ks-12%)/(22-24.22)=(14%-12%)/(19.81-24.22)
解方程得Ks=13.01%
【该题针对“普通股成本的估计”知识点进行考核】
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