2016注册会计师考试《财务管理》模拟试题答案
五、综合题
1、答案:(1)每年年底偿还的贷款的本金和利息
单位：万元
说明：支付额=200/(P/A，5%，4)=200/3.546=56.40(万元)
(2)A公司的权益资本成本的计算过程如下：
根据替代公司的权益乘数为1.5以及“权益乘数=资产/权益=1+负债/权益”可知，替代公司的负债/权益=0.5，所以，β资产=1.3/(1+0.6×0.5)=1.0;
根据题意可知，A公司的负债/权益=40%/60%=2/3，
所以，A公司的β权益=1.0×(1+0.6×2/3)=1.4
因此，A公司的权益资本成本=2.4%+1.4×(6.4%-2.4%)=8%
而A公司的税后负债资本成本=5%×(1-40%)=3%(注：对于银行贷款而言，在不考虑手续费的情况下，可以用简化公式计算税后负债资本成本)。
所以，加权平均资本成本=3%×40%+8%×60%=6%
(3)项目的实体现金流量和股权现金流量
单位：万元
(4)按照实体现金流量法计算项目的净现值
=236×(P/S，6%，1)+222×(P/S，6%，2)+208×(P/S，6%，3)+204×(P/S，6%，4)-360
=236×0.9434+222×0.8900+208×0.8396+204×0.7921-360
=222.6424+197.58+174.6368+161.5884-360
=396.45(万元)
由于净现值大于0，因此，该项目可行。
(5)按照股权现金流量法计算项目的净现值
=183.6×(P/S，8%，1)+168.672×(P/S，8%，2)+153.696×(P/S，8%，3)+148.672×(P/S，8%，4)-(360-200)
=183.6×0.9259+168.672×0.8573+153.696×0.7938+148.672×0.7350-160
=169.9952+144.6025+122.0039+109.2739-160
=385.88(万元)
由于净现值大于0，因此该项目可行。
解析:
2、答案:(1)
(2)
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