2016注册会计师考试财务管理考前模拟题及答案
一、单项选择题
1.
【正确答案】：B
【答案解析】：购进股票的到期日净损益=15-20=-5(元)，购进看跌期权到期日净损益=(30-15)-2=13(元)，购进看涨期权到期日净损益=0-2=-2(元)，购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的`到期净损益=-5+13-2=6(元)。
【该题针对“期权的到期日价值”知识点进行考核】
2.
【正确答案】：B
【答案解析】：上行股价=10×(1+33.33%)=13.33(元)，下行股价=10×(1-25%)=7.5(元)，股价上行时期权到期日价值=上行股价-执行价格=13.33-11=2.33(元)，股价下行时期权到期日价值=0，套期保值比率=期权价值变化量/股价变化量=(2.33-0)/(13.33-7.5)=0.4。
【该题针对“期权估价原理”知识点进行考核】
3.
【正确答案】：C
【答案解析】：期权估价原理包括复制原理、套期保值原理和风险中性原理。
【该题针对“期权估价原理”知识点进行考核】
4.
【正确答案】：A
【答案解析】：由于股价下行时对冲组合到期日净收入合计=购入看涨期权的净收入=40-38=2(元)，组合中股票到期日收入为40×1=40(元)，所以，组合中借款本利和偿还=40-2=38(元)，目前应该借入的款项=38/(1+4%)=36.54(元)。
【该题针对“期权估价原理”知识点进行考核】
5.
【正确答案】：A
【答案解析】： 【该题针对“二叉树期权定价模型”知识点进行考核】
6.
【正确答案】：A
【答案解析】：保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益，当股价小于执行价格时，组合净收入等于执行价格。
【该题针对“期权的投资策略”知识点进行考核】
7.
【正确答案】：A
【答案解析】： 【该题针对“二叉树期权定价模型”知识点进行考核】
8.
【正确答案】：C
【答案解析】：在二叉树模型下，不同的期数划分，可以得到不同的结果，并且期数越多，期权价值越接近实际。
【该题针对“二叉树期权定价模型”知识点进行考核】
9.
【正确答案】：D
【答案解析】：布莱克—斯科尔斯模型中的参数—无风险利率，可以选用与期权到期日相同的国库券利率，这里所说的国库券利率是指其市场利率，而不是票面利率。市场利率是根据市场价格计算的到期收益率，并且，模型中的无风险利率是指按连续复利计算的利率，而不是常见的年复利。
【该题针对“布莱克-斯科尔斯期权定价模型”知识点进行考核】
10.
【正确答案】：C
【答案解析】：参见教材252-253页。一份看涨期权处于折价状态，意味着其内在价值为零，但是，只要还未到期，它就有时间溢价，期权价值就会为正数，所以，仍然可以按照正的价格出售。
【该题针对“期权的基本概念”知识点进行考核】
二、多项选择题
1、答案:ABCD
解析:辅助生产车间可能为基本生产车间的原材料和低值易耗品进行修理修配，也可能对在建工程或其他辅助生产车间的材料或设备进行修理修配。因此，以上的各科目都有可能借记。
2、答案:BCD
解析:目前的速动比率大于1，表明速动资产的基数大于流动负债。用所生产的产品抵偿应付购买设备款，引起流动负债减少、速动资产不变，所以速动比率提高。从银行借入短期借款用以购买短期股票作投资，引起流动负债增加、速动资产也增加，但流动负债增加的幅度大于速动资产增加的幅度，所以速动比率降低。赊购原材料一批，引起流动负债增加、速动资产不变，所以速动比率降低。用银行支票购买一台机床，引起速动资产减少、流动负债不变，所以速动比率降低。
3、答案:ABC
解析:根据教材内容可知，A、B的说法正确;“所得税”项目的数据是在利润规划时估计的，并已列入现金预算。由此可知，C的说法正确;利润表预算与实际利润表的内容、格式相同，只不过数据是面向预算期的。所以，D的说法不正确。
4、答案:ABCD
解析:银行把抵押借款视为一种风险贷款，高风险高回报;同时，银行对于抵押借款一般还要收取手续费，因此，抵押借款的资本成本通常高于无抵押借款。银行主要向信誉好的客户提供无抵押借款。
5、答案:ABD
解析:对于A，净收益理论认为负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高企业价值越大;对于B，传统理论认为加权资金成本的最低点是最佳资本结构;对于D权衡理论认为当边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等时，企业价值最大，达到最佳资本结构;对于C，营业收益理论认为企业加权平均资本成本与企业总价值都是固定不变的，认为不存在最佳资本结构。
6、答案:ABCD
解析:拥有大量固定资产的企业，对长期资本的需求量大，因此，主要通过长期债务资本和权益资本融资;少数股东为了保持对公司的控制权，所以，不希望增发普通股融资，更倾向于负债融资;企业适用的所得税税率越高，负债利息抵税利益越大，越偏好负债融资;如果预计未来利率水平上升，则未来长期资本的成本会更高，所以，企业为了提前将未来资本成本锁定在较低的水平，应选择长期资本的筹集。
7、答案:ABCD
解析:营业现金毛流量=息前税后利润+折旧与摊销=1000×(1-40%)+100=700(万元)
营业现金净流量=营业现金毛流量-营业流动资产增加=营业现金毛流量-(流动资产增加-无息流动负债增加)=700-(300-120)=520(万元)
实体现金流量=营业现金净流量-资本支出=营业现金净流量-(长期资产总值增加-无息长期债务增加)=520-(500-200)=220(万元)
股权现金流量=实体现金流量-税后利息+有息债务净增加=实体现金流量-税后利息+(有息流动负债增加+有息长期债务增加)=220-20+(70+230)=500(万元)
8、答案:ABC
解析:在最佳现金持有量确定的存货模式中，相关成本包括机会成本和交易成本;在最佳现金持有量确定的随机模式中，根据最优现金返回线的计算公式可知，相关成本也包括机会成本和交易成本。由此可见，存货模式和随机模式中管理成本均属于无关成本，机会成本和交易成本均属于相关成本。
9、答案:ABC
解析:发行可转换债券的优点是减少筹资中的利益冲突。
10、答案:BCD
解析:负相关性越小，风险分散化效应越弱。
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