注册会计师《财务成本管理》考试真题单选题（精选4套）

相关推荐

　　注册会计师考试专业阶段考试已落幕，下面是小编整理的注册会计师《财务成本管理》考试真题单选题，供大家参考。

注册会计师《财务成本管理》考试真题单选题（精选4套）

　　注册会计师《财务成本管理》考试真题单选题 1

　　1.下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是()。

　　A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求

　　B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任

　　C.企业只要依法经营就是履行了社会责任

　　D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展

　　答案：D

　　2.下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是()。

　　A.利用短期借款增加对流动资产的投资

　　B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同

　　C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量

　　D.提高流动负债中的无息负债比率

　　答案：C

　　3.下列关于名义利率与有效年利率的说法中，正确的是()。

　　A.名义利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率、

　　B.计息期小于一年时，有效年利率大于名义利率

　　C.名义利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减

　　D.名义利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增

　　答案：B

　　4.下列关于“运用资本资产定价模型估计权益成本”的表述中，错误的是()。

　　A.通货膨胀率较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率

　　B.公司三年前发行了较大规模的公司债券，估计B系数时应使用发行债券日之后的交易数据计算

　　C.金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据

　　D.为了更好地预测长期平均风险溢价，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率

　　答案：C

　　5.下列关于期权投资策略的表述中，正确的是()。

　　A.保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值

　　B.抛补看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略

　　C.多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的.结果是损失期权的购买成本

　　D.空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是期权收取的期权费

　　答案：C

　　6.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2009年度的股利分配方案。在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是()。

　　A.公司的目标资本结构

　　B.2009年末的货币资金

　　C.2009年实现的净利润

　　D.2010年需要的投资资本

　　答案：B

　　7.下列关于普通股筹资定价的说法中，正确的是()。

　　A.首次公开发行股票时，发行价格应由发行人与承销的证券公司协商确定

　　B.上市公司向原有股东配股时，发行价格可由发行人自行确定

　　C.上市公司公开增发新股时，发行价格不能低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价的90%

　　D.上市公司非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票的均价

　　答案：A

　　8.使用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的总成本不包括现金的()。’

　　A.管理成本

　　B.机会成本

　　C.交易成本

　　D.短缺成本

　　答案：C

　　9.某公司生产所需的零件全部通过外购取得，公司根据扩展的经济订货量模型确定进货批量。下列情形中，能够导致零件经济订货量增加的是()。

　　A.供货单位需要的订货提前期延长

　　B.每次订货的变动成本增加

　　C.供货单位每天的送货量增加

　　D.供货单位延迟交货的概率增加

　　答案：B

　　10.某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，不会导致实际利率(利息与可用贷款额的比率)高于名义利率(借款合同规定的利率)的是()。

　　A.按贷款一定比例在银行保持补偿性余额

　　B.按贴现法支付银行利息

　　C.按收款法支付银行利息

　　D.按加息法支付银行利息

　　答案：C

　　注册会计师《财务成本管理》考试真题单选题 2

　　1、某产品本月完工30件，月末在产品20件，平均完工程度为40 %，月初在产品成本为760元，本月发生生产费用3800元，完工产品与

　　在产品的成本分配采用约当产量法，则完工产品成本为()元。

　　A 、 2280

　　B 、 3000

　　C 、 3600

　　D 、 800

　　答案： C

　　解析：月末在产品约当产量=20×40%=8(件)，单位成本=(760+3800)/(30+8)=120(元/件)，完工产品成本=30×120=3600(元)。

　　2、某股票收益率的标准差为28.36 %，其与市场组合收益率的相关系数为0.89，市场组合收益率的标准差为21.39 %，则该股票

　　的卢系数为() 。

　　A 、 1.5

　　B 、 0.67

　　C 、 0.85

　　D 、 1.18

　　答案： D

　　解析： β系数=相关系数×该股票收益率的标准差/市场组合收益率的标准差=0.89×28.36%/21.39%=1.18

　　3、某公司本年的每股收益为2元，将净利润的30%作为股利支付，预计净利润和股利长期保持6% 的增长率，该公司的p值为0.8。若

　　同期无风险报酬率为5% ，市场平均收益率为10% ，采用市盈率模型计算的公司股票价值为 ( )。

　　A 、 20.0元

　　B 、 20.7元

　　C 、 21.2元

　　D 、 22.7元

　　答案： C

　　解析：股权成本=5%+0.8×(10°/o-5°/o)=9%,本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本一增长率)=30%×(1+6%)/C9°/o-6°/o)=10.6,公司股票价值=

　　本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元)。或：预期市盈率=股利支付率/(股权成本一增长率)=30%/(9%-6°/0)=10,下期每股收益

　　=2×(1+6%)=2.12(元)，公司股票价值=预期市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元)。

　　4、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40 %，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2 。如果固定成本增加50万元，那么，

　　总杠杆系数将变为( ) 。

　　A 、 2 .4

　　B 、 3

　　C 、 6

　　D 、 8

　　答案： C

　　解析：因为总杠杆系数=边际贡献+[边际贡献一 (固定成本+利息)]，边际贡献=500×(1-40%)=300，原来的总杠杆系数=1.5×2=3,所以，原来的 (固定

　　成本+利息)=200，变化后的 (固定成本+利息)=200+50=250，变化后的总杠杆系数=300+(300-250)==60

　　5、下列各项中，不属于股份公司申请股票上市目的的是 ()。

　　A 、资本集中化

　　B 、提高股票的变现力

　　C 、提高公司的知名度

　　D 、便于确定公司价值

　　答案： A

　　解析：股份公司申请股票上市，一般出于以下目的： (1)资本大众化，分散风险; (2)提髙股票的变现力; (3)便于筹措新资金; (4)提高公司知名

　　度，吸引更多顾客; (5)便于确定公司价值。

　　6、下列关于市盈率模型的表述中，不正确的是 ( )。

　　A 、市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性

　　B 、如果目标企业的卩值显著大于1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小

　　C 、如果目标企业的卩值明显小于1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小

　　D 、只有企业的增长潜力、股科支付率和风险(股权资本成本)这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率

　　答案： C

　　解析：如果目标企业的P值明显小于1，经济繁荣时评估价值偏低，经济衰退时评估价值偏高。因此，选项C的说法不正确，选项B的说法正确。市盈率

　　的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险 (股权资本成本)，只有这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率，因此，选项A和选项D的

　　说法正确。

　　【菝矛】13值是衡量系统风险的，而风险指的是不确定性，假如用围绕横轴波动的曲线的波动幅度表示不确定性大小 (并且在经济繁荣时达到波峰，

　　经济衰退时达到波谷)的话，就很容易理解选项B和选项C的说法究竟哪个正确。p值越大，曲线上下波动的幅度就越大，在经济繁荣时达到的波峰越

　　高，在经济衰退时达到的波谷越低;p值越小，曲线上下波动的幅度就越小，在经济繁荣时达到的波峰越低，在经济衰退时达到的波谷越高。而 (3值

　　等于1时，评估价值正确反映了未来的预期。当p值大于1时，由于波峰高于P值等于1的波峰，波谷低于p值等于1的波谷，所以，经济繁荣时，评估价值

　　被夸大，经济衰退时评估价值被缩小。反之，当p值小于1时，由于波峰低于p值等于1的波峰，波谷高于(3值等于1的波谷，所以，经济繁荣时，评估价

　　值偏低，经济衰退时评估价值偏高。

　　7、下列关于配股的说法中，不正确的是 ()。

　　A 、配股权是普通股股东的优惠权

　　B 、配股价格由发行人确定

　　C 、配股权实际上是一种短期的看涨期权

　　D 、配股不改变老股东对公司的控制权和享有的各种权利

　　答案： B

　　解析：配股是向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为，所以，选项A、选项C和选项D的说法

　　正确。配股价格由主承销商和发行人协商确定，因此，选项B的说法不正确。

　　8、间接金融交易涉及的主体不包括( ) 。

　　A 、资金提供者

　　B 、资金需求者

　　C 、金融中介机构

　　D 、政府部门

　　答案： D

　　解析：资金提供者和需求者，通过金融中介机构实行资金转移的交易称为间接金融交易。

　　9、关于期权的基本概念，下列说法正确的是( ) 。

　　A 、期权合约双方的权利和义务是对等的，双方互相承担责任，各自具有要求对方履约的权利

　　B 、期权出售人必须拥有标的资产，以防止期权购买人执行期权

　　C 、欧式期权只能在到期日执行，美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行。

　　D 、期权执行价格随标的资产市场价格变动而变动，一般为标的资产市场价格的60 %～90 %

　　答案： C

　　解析：期权赋予持有人做某件事的权利，但他不承担必须履行的义务，所以选项A的说法不正确;期权出售人不一定拥有标的资产，期权是可以“卖空”的，所以选项B的说法不正确;执行价格是在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格，所以选项D的说法不正确。

　　10、下列关于股票发行和销售的'表述中，不正确的是() 。

　　A 、公开间接发行的股票变现性强，流通性好

　　B 、股票的销售方式包括包销和代销两种

　　C 、股票发行价格的确定方法主要包括市盈率法、净资产倍率法、现金流量折现法

　　D 、按照我国《公司法》的规定，公司发行股票不准折价发行

　　答案： B

　　解析：股票的销售方式包括自行销售和委托销售，其中委托销售又分为包销和代销两种，因此选项B的说法不正确。

　　11、下列情形中，会使企业提高股利支付水平的是( ) 。

　　A 、市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱

　　B 、企业财务状况不好，无力偿还负债

　　C 、经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会

　　D 、企业的举债能力不强

　　答案： C

　　解析：经济增长速度减慢，企业缺乏良好投资机会时，会出现资金剩余，所以应增加股利的发放。

　　12、甲企业上年的可持续增长率为10 %，净利润为500万元( 留存300万元) ，上年利润分配之后资产负债表中留存收益为800万元，若

　　预计今年处于可持续增长状态，则今年利润分配之后资产负债表中留存收益为( )万元。

　　A 、 330

　　B 、 1100

　　C 、 1130

　　D 、 880

　　答案： C

　　解析： “预计今年处于可持续增长状态”即意味着今年不增发新股和回购股票，并且收益留存率、销售净利率、资产负债率、资产周转率均不变，同时意味着今年销售增长率一上年可持续增长率=今年净利润增长率=10%，而今年收益留存率=上年收益留存率=300 /500×100%=60%，所以，今年净利润=500×(1+10%)=550(万元)，今年留存的收益=550×60%=330(万元)，今年利润分配之后资产负债表中留存收益增加330万元，变为800+330=1130(万元)。

　　13、假设业务发生前速动比率大于l，偿还应付账款若干，将会( ) 。

　　A 、增大流动比率，不影响速动比率

　　B 、增大速动比率，不影响流动比率

　　C 、增大流动比率，也增大速动比率

　　D 、降低流动比率，也降低速动比率

　　答案： C

　　解析：偿还应付账款导致货币资金和应付账款减少，使流动资产、速动资产和流动负债等额减少。由于业务发生前流动比率和速动比率均大于1，分子与分母同时减少相等金额，则流动比率和速动比率都会增大，所以应当选择C。例如：原来的流动资产为500万元。速动资产为400万元，流动负债为 200万元，则原来的流动比率为500+200=2.5，速动比率为400÷200=2;现在偿还100万元的应付账款，则流动比率变为(500—100)÷(200一100)=4，速动比率变为(400—100)÷(200—100)=3，显然都增加了。

　　14、A公司拟发行附认股权证的公司债券筹资，债券面值为1000元，期限5年，票面利率为6% ，每年付息一次，同时，每张债券附送 10张认股权证。假设目前等风险普通债券的市场利率为10%,则每张认股权证的价值为 ()元。

　　A 、 62.09

　　B 、 848.35

　　C 、 15.165

　　D 、 620.9

　　答案： C

　　解析：每张债券的价值=1000×6%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F，10%,5)=848.35(元)，10张认股权证的价值=1000—848.35=151.65(元)，每张认股权证的价值=151.65/10=15.165(元)。

　　15、下列关于以盈利为基础的业绩计量的说法中，不正确的是( ) 。

　　A 、净收益作为业绩计量指标，考虑了通货膨胀因素的影响

　　B 、投资报酬率指标，把一个公司赚得的收益和所使用的资产联系起来

　　C 、与其他业绩计量指标相比，净收益容易被经理人员操纵

　　D 、无论是净收益、每股收益还是投资报酬率，都无法分辨投资的数额和投资的时间

　　答案： A

　　解析：净收益是按照会计准则计算的，会计准则的假设前提之一是“ 币值不变”，因此，净收益作为业绩计量指标，没有考虑通货膨胀的影响。

　　16、与生产预算无关的预算是( ) 。

　　A 、销售费用和管理费用预算

　　B 、制造费用预算

　　C 、直接人工预算

　　D 、直接材料预算

　　答案： A

　　解析：生产预算是在销售预算的基础上编制的，其主要内容有销售量、期初和期末存货、生产量。直接材料预算的主要内容有直接材料的单位产品用量、生产耗用数量、期初和期末存量等，其中的“生产数量”来自生产预算。直接人工预算的主要内容有预计产量、单位产品工时、人工总工时、每小时人工成本和人工成本总额，其中“预计产量”数据来自生产预算。制造费用预算通常分为变动制造费用预算和固定制造费用预算两部分，其中变动制造费用预算以生产预算为基础来编制 (如果有完善的标准成本资料，用单位产品的标准成本与产量相乘，即可得到相应的预算金额)。销售费用和管理费用预算包括销售费用预算和管理费用预算，销售费用预算是指为了实现销售预算所需支付的费用预算，它以销售预算为基础;管理费用多属于固定成本，管理费用预算一般是以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整，二者都与生产预算无关。

　　17、下列关于互斥项目排序的表述中，不正确的是( ) 。

　　A 、共同年限法也被称为重置价值链法

　　B 、如果两个互斥项目的寿命和投资额都不同，此时可以使用共同年限法或等额年金法来决策

　　C 、如果两个互斥项目的寿命相同，但是投资额不同，评估时优先使用净现值法

　　D 、共同年限法与等额年金法相比，比较直观但是不易于理解

　　答案： D

　　解析：共同年限法比较直观，易于理解，但是预计现金流的工作很困难，而等额年金法应用简单，但不便于理解，所以，选项D的说法错误。

　　18、下列各项预算中，不属于财务预算的是( ) 。

　　A 、短期的信贷预算

　　B 、生产预算

　　C 、短期的现金收支预算

　　D 、长期资金筹措预算

　　答案： B

　　解析：财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支预算和信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算，但不包括生产预算。

　　19、某种产品生产分三个步骤进行，采用逐步结转分步法计算产品成本。本月第一生产步骤转入第二生产步骤的生产费用为2300元，第二生产步骤转入第三生产步骤的生产费用为4 100元。本月第三生产步骤发生的费用为2500元(不包括上一生产步骤转入的费用) ，第

　　三步骤月初在产品费用为800元，月末在产品费用为600元，本月该种产品的产成品成本为()元。

　　A 、 10900

　　B 、 6800

　　C 、 6400

　　D 、 2700

　　答案： B

　　解析：在逐步结转分步法下，按照产品加工顺序先计算第一个加工步骤的半成品成本，然后结转给第二个加工步骤，把第一步骤转来的半成品成本加上第二步骤耗用的材料和加工费用，即可求得第二个加工步骤的半成品成本，如此顺序逐步结转累计，直到最后一个加工步骤才能计算出产成品成本。本题中：本月该种产品的产成品成本+月末在产品成本600二第三步骤月初在产品费用800+第二生产步骤转入第三生产步骤的生产费用4100+本月第三生产步骤发生的费用2500,因此：本月该种产品的产成品成本=800+4100+2500—600=6800(元)。

　　20、某投资方案，当折现率为15 %时，其净现值为45元，当折现率为17 %时，其净现值为一20元。该方案的内含报酬率为( ) 。

　　A 、 14 .88%

　　B 、 16.86 %

　　C 、 16.38%

　　D 、 17.14 %

　　答案： C

　　解析：内含报酬率是使净现值为0时的折现率。根据 (15%—r)/(17%-15%)=(45—0)/(—20—45)解得，内含报酬率=16.38%。

　　注册会计师《财务成本管理》考试真题单选题 3

　　单选题

　　【例题·单选题】甲公司上年净利润为250万元,流通在外的普通股的加权平均股数为100万股,优先股为50万股,优先股股息为每股1元。如果上年末普通股的每股市价为30元,甲公司的市盈率为( )。

　　A.12

　　B.15

　　C.18

　　D.22.5

　　【答案】B

　　【解析】每股收益=(净利润-优先股股利)÷流通在外的普通股加权平均股数=(250-50×1)÷100=2(元/股)市盈率=每股市价÷每股收益=30÷2=15。

　　【例题·单选题】某企业的资产净利润率为20%,若产权比率为1,则权益净利率为( )。

　　A.15%

　　B.20%

　　C.30%

　　D.40%

　　【答案】D

　　【解析】权益净利率=资产净利率×权益乘数=资产净利率×(1+产权比率)=20%×(1+1)=40%。

　　【例题·单选题】甲公司2014年的销售净利率比2013年提高2%,总资产周转率提高8%,假定其他条件与2013年相同,那么甲公司2014年的权益净利率比2013年提高( )。

　　A.8.5%

　　B.9.15%

　　C.10%

　　D.10.16%

　　【答案】D

　　【解析】(1+2%)(1+8%)-1=10.16%

　　【例题·单选题】假设其他因素不变,在净经营资产净利率大于税后利息率的情况下,下列变动中不利于提高杠杆贡献率的是( )。

　　A.提高税后经营净利率

　　B.提高净经营资产周转次数

　　C.提高税后利息率

　　D.提高净财务杠杆

　　【答案】C

　　【解析】因为杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆,可以看出选项ABD会使杠杆贡献率提高。

　　【例题·单选题】若企业的经营资产为700万元,经营负债为200万元,金融资产为100万元,金融负债为400万元,则该企业的净财务杠杆为( )。

　　A.2

　　B.2.5

　　C.1.5

　　D.3

　　【答案】C

　　【解析】净经营资产=700-200=500(万元)

　　净负债=400-100=300(万元)

　　所有者权益=500-300=200(万元)

　　净财务杠杆=300/200=1.5

　　【例题·单选题】现金流量比率是反映企业短期偿债能力的一个财务指标。在计算年度现金流量比率时，通常使用流动负债的( )。

　　A.年末余额

　　B.年初余额和年末余额的平均值

　　C.各月末余额的平均值

　　D.年初余额

　　【答案】A

　　【解析】该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。

　　【例题·单选题】下列各项中,可能导致企业资产负债率变化的经济业务是( )。

　　A.收回应收账款

　　B.用现金购买债券

　　C.接受所有者投资转入的固定资产

　　D.以固定资产对外投资(按账面价值作价)

　　【答案】C

　　【解析】选项A、B、D都是资产内部的此增彼减,不会影响增产总额。选项C会使资产增加,所有者权益增加,会使资产负债率降低。

　　【例题·单选题】在计算利息保障倍数时,分母的利息是( )。

　　A.本期的全部利息,包括财务费用的利息费用和计入资产负债表的资本化利息

　　B.本期财务费用的利息费用

　　C.资本化利息

　　D.资本化利息中的本期费用化部分

　　【答案】A

　　【解析】选项B是分子的利息内涵。

　　【例题·单选题】现金流量债务比是反映企业长期偿债能力的一个财务指标,在计算指标时( )。

　　A.通常使用长期负债的年末余额作为分母

　　B.通常使用长期负债的年初余额和年末余额的.平均值作为分母

　　C.通常使用全部负债的年末余额作为分母

　　D.通常使用全部负债的的年初余额和年末余额的平均值作为分母

　　【答案】C

　　【解析】该比率中的负债总额采用期末数而非平均数,因为实际需要偿还的是期末金额,而非平均金额。

　　【例题·单选题】在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中,正确的是( )。

　　A.资产负债率+权益乘数=产权比率

　　B.资产负债率-权益乘数=产权比率

　　C.资产负债率×权益乘数=产权比率

　　D.资产负债率÷权益乘数=产权比率

　　【答案】C

　　【解析】资产负债率=负债总额/资产总额,权益乘数=资产总额/股东权益,产权比率=负债总额/股东权益。所以,资产负债率×权益乘数=(负债总额/资产总额)×(资产总额/股东权益)=负债总额/股东权益=产权比率。

　　2.影响长期偿债能力的其他因素(表外因素)

　　【例题·单选题】甲公司是一家电器销售企业，每年6月到10月是销售旺季，管理层拟用存货周转率评价全年存货管理业绩，适合使用的公式是( )。

　　A.存货周转率=销售收入/(Σ各月末存货/12)

　　B.存货周转率=销售收入/[(年初存货+年末存货)/2]

　　C.存货周转率=销售成本/[(年初存货+年末存货)/2]

　　D.存货周转率=销售成本/(Σ各月末存货/12)

　　【答案】D

　　【解析】为了评价存货管理的业绩，应当使用“销售成本”计算存货周转率。而存货的年初余额在1月月初，年末余额在12月月末，都不属于旺季，存货的数额较少，采用存货余额年初年末平均数计算出来的存货周转率较低，因此应该按月进行平均，比较准确，所以选项D正确。

　　【例题·单选题】驱动权益净利率的基本动力是( )。

　　A.销售净利率

　　B.财务杠杆

　　C.资产周转率

　　D.资产净利率

　　【答案】D

　　【解析】资产净利率是企业盈利能力的关键。虽然股东的报酬由资产净利率和财务杠杆共同决定,但提高财务杠杆会同时增加企业风险,往往并不增加企业价值。此外,财务杠杆的提高有诸多限制,企业经常处于财务杠杆不可能再提高的临界状态。因此,驱动权益净利率的基本动力是资产净利率。

　　注册会计师《财务成本管理》考试真题单选题 4

　　1、下列关于资本成本用途的说法中，不正确的是( )。

　　A、在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下，公司资本成本和项目资本成本没有联系

　　B、在评价投资项目，项目资本成本是净现值法中的折现率，也是内含报酬率法中的“取舍率”

　　C、在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策

　　D、加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础

　　2、根据股利增长模型估计普通股成本时，下列表述不正确的是( )。

　　A、使用股利增长模型的主要问题是估计长期平均增长率g

　　B、历史增长率法很少单独应用，它仅仅是估计股利增长率的一个参考，或者是一个需要调整的基础

　　C、可持续增长率法不宜单独使用，需要与其他方法结合使用

　　D、在增长率估计方法中，采用可持续增长率法可能是最好的方法

　　3、大多数公司在计算加权平均资本成本时，采用的权重是( )。

　　A、按照账面价值加权计量的资本结构

　　B、按实际市场价值加权计量的资本结构

　　C、按目标市场价值计量的目标资本结构

　　D、按平均市场价值计量的目标资本结构

　　4、下列关于资本成本的说法中，错误的是( )。

　　A、是已经发生的实际成本

　　B、是最低可接受的报酬率

　　C、是投资项目的取舍率

　　D、是一种失去的收益

　　5、已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为( )。

　　A、6%

　　B、2%

　　C、2.8%

　　D、3%

　　6、ABC公司债券税前成本为8%，所得税率为25%，若该公司属于风险较低的企业，若采用经验估计值，按照风险溢价法所确定的普通股成本为( )。

　　A、10%

　　B、12%

　　C、9%

　　D、8%

　　7、甲公司3年前发行了期限为5年的面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，目前市价为980元，假设债券税前成本为k，则正确的表达式为( )。

　　A、980=80×(P/A，k，2)+1000×(P/F，k，2)

　　B、1000=80×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)

　　C、980=80×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)

　　D、1000=80×(P/A，k，2)+1000×(P/F，k，2)

　　8、ABC公司拟发行5年期的债券，面值1000元，发行价为900元，利率10%(按年付息)，所得税率25%，发行费用率为发行价的5%，则该债券的税后债务资本成本为( )。

　　A、9.93%

　　B、10.69%

　　C、9.36%

　　D、7.5%

　　9、某公司的信用级别为A级。为估计其税前债务成本，收集了目前上市交易的A级公司债3种。三种债券的到期收益率分别为5.36%、5.50%、5.78%，同期的长期政府债券到期收益率分别为4.12%、4.46%、4.58%，当期的无风险利率为4.20%，则该公司的税前债务成本是( )。

　　A、5.36%

　　B、5.50%

　　C、5.78%

　　D、5.55%

　　10、某企业预计的.资本结构中，债务资金比重为30%，债务税前资本成本为8%。目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均风险收益率为6%，公司股票的β系数为0.8，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为( )。

　　A、8.66%

　　B、9.26%

　　C、6.32%

　　D、5.72%

　　【答案】

　　1、【正确答案】A

　　【答案解析】如果投资项目与现有资产平均风险不同，公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率。不过，公司资本成本仍具有重要价值，它提供了一个调整基础，所以选项A的说法不正确;评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法。采用净现值法时候，项目资本成本是计算净现值的折现率;采用内含报酬率法时，项目资本成本是其“取舍率”或最低报酬率，所以选项B的说法正确;在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策，所以选项C的说法正确;加权平均资本成本是投资决策的依据，既是平均风险项目要求的最低报酬率，也是其他风险项目资本的调整基础，所以选项D的说法正确。

　　2、【正确答案】D

　　【答案解析】在三种增长率估计方法中，采用分析师的预测增长率可能是最好的方法。

　　3、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】加权平均资本成本是公司未来融资的加权平均成本。计算企业的加权平均资本成本时有三种加权方案可供选择，即账面价值加权、实际市场价值加权和目标资本结构加权。由于账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态，所以，按照账面价值加权的计算结果可能会歪曲资本成本，不会被大多数公司采用。由于市场价值不断变动，负债和权益的比例也随之变动，因此，按照实际市场价值加权计算出的加权平均资本成本数额也是转瞬即逝的，不会被大多数公司采用。目标资本结构加权，是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。这种方法选用平均市场价格，可以回避证券市场价格变动频繁的不便;可以适用于企业筹措新资金，而不像账面价值和实际市场价值那样只反映过去和现在的资本结构。调查表明，目前大多数公司在计算加权平均资本成本时采用按平均市场价值计量的目标资本结构作为权重。

　　4、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】一般来说，资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，所以选项A的说法不正确，选项D的说法正确;投资人要求的必要报酬率，是他放弃的其他投资机会中报酬率最高的一个，因此，资本成本也称为最低期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率，所以选项B、C的说法正确。

　　5、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】普通股成本=6%+1.2×(10%-6%)=10.8%，10.8%=0.8/10+g，解得：g=2.8%。

　　6、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间。对风险较高的股票用5%，风险较低的股票用3%。债券的税后成本=8%×(1-25%)=6%，普通股的资本成本=6%+3%=9%。

　　7、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】对于已经发行的债券，计算税前资本成本时可以使用到期收益率法，即税前资本成本=使得未来的利息支出现值和本金支出现值之和等于债券目前市价的折现率，该题中债券还有两年到期，所以，答案为A.

　　8、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】900×(1-5%)=1000×10%×(P/A，Kd，5)+1000×(P/F，Kd，5)