中级会计师《财务管理》试题及答案
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一、单项选择题
1、在利率和计算期相同的条件下，下列表述中错误的是( )。
A.复利终值系数和复利现值系数互为倒数
B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数
C.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数
D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数
答案：B
2、某人有一项投资，预计前3年没有现金流入，后5年每年年初流入1000元，年利率为8%，则其现值为( )。
A.3992.7
B.3422.94
C.3696.84
D.3169.41
答案：B解析：1000*(P/A，8%，5)×(P/F，8%，2)=3422.94
3、目前国库劵收益率为10%，平均市场风险收益率为15%，现在有一支股票为固定成长股，成长率为5%，上一次股利为5元，每年股利随成长率同时增加，其β系数为1.5，则该股票的价值为( )。
A.40
B.42
C.37.5
D.36
答案：B
4、一项存款本金为10000元，每季度支付一次利息50元，则其实际年利率是( )。
A.1%
B.2%
C.2.02%
D.2.05%
答案：C
5、已知(F/A，10%，9)=13.579，(F/A，10%，11)=18.531。则10年、10%的即付年金终值系数为( )。
A.17.531
B.15.937
C.14.579
D.12.579
答案：A
6、某公司拟发行的公司债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限为3年，每半年付息一次。如果发行时市场利率为10%，则其发行价格应为( )元。
A.1051
B.950
C.1000
D.900
答案：A
7、在10%利率下，一至五年的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，则五年期的普通年金现值系数为( )。
A.2.5998
B.4.1694
C.3.7907
D.5.2298
答案：C
8、有一投资者买入证券，在名义利率相同的情况下，对其有利的计息期是( )。
A.每年
B.每半年
C.每季
D.每月
答案：D
9、A公司以10元的价格购入某股票，假设持有3个月以后以10.5元的价格出售，在持有期间获得1.5元的现金股利，该股票的持有期年均收益率为( )。
A.12%
B.9%
C.20%
D.80%
答案：D
二、多项选择题
1、对债券的收益率有影响的因素有( )。
A.购买价格
B.票面利率
C.持有时间的长短
D.市场利率
答案：ABC
2、与股票的价值呈反方向变化的因素有( )。
A.股利年增长率
B.基期股利
C.预期报酬率
D.β系数
答案：CD
3、有一项银行存款100元，年利率是10%，每季复利一次，期限是2年，那么期终值为( )。
A.100*(F/P，10%，2)
B.100*(F/P，2.5%，8)
C.100*(F/P，10.38%，2)
D.100*(F/P，5%，4)
答案：BC
4、某公司拟购置一处房产，付款条件是从第7年开始每年年初支付100万元，连续支付10次，共1000万元，利率为10%的情况企业应该现在往银行存( )元。
A.100[(P/A，10%，15)-(P/A，10%，5)]
B.100[(P/A，10%，15)-(P/A，10%，6)]
C.100[(P/A，10%，16)-(P/A，10%，6)]
D.100[(P/A，10%，10)(P/F，10%，5)]
答案：AD
5、对递延年金的说法中正确的有( )。
A.递延年金的现值与递延期有关
B.递延年金的终值与递延期无关
C.递延年金的第一次支付发生在若干期以后
D.递延只有现值没有终值
答案：ABC
6、下列公式不正确的有( )。
A.即付年金现值系数=(1+i)×普通年金现值系数
B.即付年金终值系数=(1+i)×普通年金终值系数
C.偿债基金系数=(1+i)×普通年金终值系数
D.资本回收系数=(1+i)×普通年金现值系数
答案：CD
7、下列等式成立的有( )。
A.(F/A,10%,4)+( F/P,10%,4)=(F/A,10%,5)
B.(P/A,10%,4)+(P/F,10%,5)=(P/A,10%,5)
C.(P/A,10%,4)×( F/P,10%,4)=(F/A,10%,4)
D. (F/A,10%,4)+( F/P,10%,5)=(F/A,10%,5)
答案：ABC
8、A企业发行利随本清的债券，该债券的面值为1000元，期限5年，票面利率10%，单利计算利息，当前市场无风险收益率为6%，平均风险收益率2%，下列价格中适合购买的是( )。
A.1020
B.1000
C.1021
D.1071
答案：AB
9、下列说法不正确的有( )。
A.在不考虑其他条件的情况下，利率与年金终值反方向变化
B.在不考虑其他条件的情况下，利率与年金现值同方向变化
C.在不考虑其他条件的情况下，利率与一次性收付款终值同方向变化
D.在不考虑其他条件的情况下，利率与一次性收付款现值同方向变化
答案：ABD
10、普通股评价模型具有很多局限性，包括( )。
A.未来经济利益流入量的现值是决定股票价值的全部因素
B.模型对未来期间股利流入量预测数的信赖性很强，而这些数据很难准确预测
C.股利固定模型、股利固定增长模型的计算结果受D0和D1的影响很大，而这两个数据可能具有人为性、短期性和偶然性。
D.折现率的选择具有很大的主观随意性。
答案：BCD
11、可以用来表示资金时间价值的是( )。
A.社会平均资金利润率
B.纯粹利率
C.通货膨胀极低的情况下国债的利率
D.无风险报酬率
答案：BC
12、对于货币的时间价值概念的理解，下列表述中正确的有( )。
A.货币时间价值是指货币经过一定时间的投资所增加的价值
B.一般情况下，货币的时间价值应按复利方式来计算
C.货币的时间价值在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率
D.不同时间的货币收支只有换算到相同的时间基础上，才能进行大小的比较和比率的计算
答案：ABCD
三、判断题
1、资金时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的投资利润率。( )
答案：×
2、当票面利率高于市场利率时，债券折价发行，当面票利率低于市场利率时，债券溢价发行，当票面利率与市场利率相同时，债券平价发行。( )
答案：×
3、递延年金终值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同，同样递延年金现值的大小也与递延期无关，故计算方法和普通年金现值也相同( )
4、年金现值是多个一次性收付款现值之和，可以采用一次性收付款的现值公式计算每一期款项的现值，然后相加求和( )。
答案：√
5、一种分期付息的债券，当投资者要求的收益率高于债券的票面利率时债券的市场价值会低于债券面值。( )
答案：√
6、国库劵的利率可以代表时间价值( )。
答案：×
7、在计算长期证券收益率时，要考虑资金时间价值因素。( )
答案：√
8、股票的价值是股票的内在价值，它是预期的未来现金流入量的现值，它与股票的价格不相等。( )
答案：×
四、计算分析题
1.某投资者2007年年初准备投资购买股票，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，甲、乙、丙三家公司的有关资料如下：
(1)2007年年初甲公司发放的每股股利为4元，股票每股市价为18元;预期甲公司未来2年内股利固定增长率为15%，在此以后转为零增长;
(2)2007年年初乙公司发放的每股股利为1元，股票每股市价为6.8元;预期乙公司股利将持续增长，年固定增长率为6%;
(3)2007年年初丙公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为8.2元;预期丙公司未来2年内股利固定增长率为18%，在此以后转为固定增长，年固定增长率为4%;
假定目前无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，甲、乙、丙三家公司股票的β系数分别为2、1.5和2.5。
要求：
(1)分别计算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率;
(2)分别计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值;
(3)通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断甲、乙、丙三家公司股票是否应当购买。
(4)假设按照40%、30%和30%的比例投资购买甲、乙、丙三家公司股票构成投资组合，计算该投资组合的综合β系数和组合的必要收益率。
【答案】
(1)根据资本资产定价模型，计算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率：
甲公司股票的必要收益率=8%+2×(16%-8%)=24%
乙公司股票的必要收益率=8%+1.5×(16%-8%)=20%
丙公司股票的必要收益率=8%+2.5×(16%-8%)=28%
(2)计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值：
甲公司的股票价值=4×(1+15%)×(P/F，24%，1)+4×(1+15%)2×(P/F，24%，2)+[4×(1+15%)2/24%]×(P/F，24%，2)=3.7099+3.4406+14.3359≈21.49(元)
乙公司的股票价值=1×(1+6%)÷(20%-6%)≈7.57(元)
丙公司的股票价值=2×(1+18%)×(P/F，28%，1)+2×(1+18%)2×(P/F，28%，2)+[2×(1+18%)2(1+4%)/(28%-4%)]×(P/F，28%，2)=1.8439+1.6998+7.366≈10.91(元)
(3)由于甲、乙、丙三家公司股票的价值大于其市价，所以应该购买。
(4)综合β系数=2×40%+1.5×30%+2.5×30%=2。
组合的必要收益率=8%+2×(16%-8%)=24%。
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