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2015年中级会计考试财务管理预测题答案
一、单项选择题
1
[答案]：C
[解析]：净现值、内部收益率等为主要指标;静态投资回收期为次要指标;总投资收益率为辅助指标。(参见教材110页)
[该题针对“财务可行性评价指标的含义及类型”知识点进行考核]
2
[答案]：B
[解析]：净现值指标的优点是综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现金流量信息和投资风险;缺点在于：无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平，与静态投资回收期相比，计算过程比较繁琐。净现值率的优点是可以从动态角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系，计算过程比较简单;缺点是无法直接反映投资项目的实际收益率。综上所述，二者的共同特点在于无法直接反映投资项目的实际收益率水平，所以选项B是答案。(参见教材122页)
[该题针对“动态评价指标的含义，计算方法及特征”知识点进行考核]
3
[答案]：C
[解析]：在对投资项目进行财务可行性评价过程中，必须明确两点，其中之一为，主要评价指标在评价财务可行性的过程中起主导作用。(参见教材127、129、130页)
[该题针对“项目投资决策方法及应用”知识点进行考核]
4
[答案]：A
[解析]：总投资收益率=年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资×100%，项目总投资=原始投资+建设期资本化利息，总投资收益率考虑了建设期资本化利息，所以选项D正确;总投资收益率指标的缺点有三
(1)没有考虑资金时间价值因素(因为不涉及现值的计算)，不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无等条件对项目的影响
(2)该指标的分子.分母其时间特征不一致(分子是时期指标，分母是时点指标)，因而在计算口径上可比性较差
(3)该指标的计算无法直接利用净现金流量信息，因此，选项
B.C正确，选项A错误。(参见教材117至118页)
[该题针对“项目投资决策方法及应用”知识点进行考核]
5
[答案]：B
[解析]：建设投资=形成固定资产的费用+形成无形资产的费用+形成其他资产投资的费用+预备费=500+(50+10)+5+10=575(万元)，固定资产原值=形成固定资产的费用+建设期资本化利息+预备费=500+30+10=540(万元)。(参见教材99至104页)
[该题针对“投入类财务可行性要素的估算”知识点进行考核]
6
[答案]：B
[解析]：如果在评价过程中发现某项目出现NPV<0，NPVR<0，IRR
[该题针对“运用相关指标评价投资项目的财务可行性”知识点进行考核]
7
[答案]：D
[解析]：存货一年的最多周转次数=360/120=3(次)
存货需用额=240/3=80(万元)
应收账款需用额=300/5=60(万元)
本年流动资产需用额=80+60+50=190(万元)
预收账款需用额=800/2=400(万元)
本年流动负债需用额=400+40=440(万元)
本年流动资金需用额=190-440=-250(万元)
(参见教材104至106页)
[该题针对“投入类财务可行性要素的估算”知识点进行考核]
8
[答案]：A
[解析]：净现值率(所得税前)=46.72/125.68=37.17%。(参见教材122页)
[该题针对“动态评价指标的含义，计算方法及特征”知识点进行考核]
9
[答案]：D
[解析]：在估算固定资产更新项目的净现金流量时，需要注意以下几点
(1)项目的计算期不取决于新设备的使用年限，而是由旧设备可继续使用的年限决定
(2)需要考虑在建设起点旧设备可能发生的变价净收入，并以此作为估计继续使用旧设备至期满时的净残值的依据
(3)由于以旧换新决策相当于在使用新设备投资和继续使用旧设备两个原始投资不同的备选方案中作出比较与选择，因此，所估算出来的是增量净现金流量
(4)在此类项目中，所得税后净现金流量比所得税前净现金流量更有意义。(参见教材134页)
[该题针对“固定资产更新决策”知识点进行考核]
10
[答案]：C
[解析]：所谓项目投资，是指以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为。与其他形式的投资相比，项目投资具有投资内容独特(每个项目都至少涉及到一项形成固定资产的投资)、投资数额大、影响时间长(至少一年或一个营业周期以上)、发生频率低、变现能力差和投资风险高的特点，所以选项C不正确。(参见教材94页)
[该题针对“投资概述”知识点进行考核]
二、多项选择题
1
[答案]：ABC
[解析]：根据内部收益率的计算原理可知，该指标不受设定折现率的影响。(参见教材122页)
[该题针对“动态评价指标的计算及类型”知识点进行考核]
2
[答案]：ABCD
[解析]：在项目投资决策中，应按在运营期内应交纳的营业税、消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税和教育费附加等估算。而城市维护建设税与教育费附加的计税基础是：应交增值税+应交营业税+应交消费税，所以应该选择ABCD。(参见教材107页)
[该题针对“投入类财务可行性要素的估算”知识点进行考核]
3
[答案]：ABCD
[解析]：计算净现值指标具体有一般方法、特殊方法和插入函数法三种方法。一般方法具体包括公式法和列表法两种形式。(参见教材119至120页)
[该题针对“动态评价指标的含义，计算方法及特征”知识点进行考核]
4
[答案]：ABD
[解析]：企业投资的程序主要包括以下步骤：1. 提出投资领域和投资对象;2. 评价投资方案的可行性;3. 投资方案的比较与选择;4.投资方案的执行;5.投资方案的再评价。(参见教材96页)
[该题针对“投资概述”知识点进行考核]
5
[答案]：AD
[解析]：如果项目完全不具备财务可行性，则项目的评价指标均处于不可行区间，净现值小于0，净现值率小于0，内部收益率小于设定的折现率，不包括建设期的静态投资回收期大于运营期的一半，包括建设期的静态投资回收期大于计算期的一半，总投资收益率低于基准总投资收益率。(参见教材127页)
[该题针对“运用相关指标评价投资项目的财务可行性”知识点进行考核]
6
[答案]：ABCD
[解析]：如果某投资项目的原始投资中，只涉及形成固定资产的费用，而不涉及形成无形资产的费用、形成其他资产的费用或流动资产投资，甚至连预备费也可以不予考虑，则该项目就属于单纯固定资产投资项目。(参见教材114页)
[该题针对“两种特殊的固定资产投资决策”知识点进行考核]
7
[答案]：ABC
[解析]：项目总投资=原始投资+建设期资本化利息=120+10=130(万元);试产期的息税前利润为-5+8=3(万元)，达产期的息税前利润合计为280+8×5=320(万元)，运营期平均息税前利润=(3+320)/(1+5)=53.83(万元)，总投资收益率=53.83/130×100%=41.41%;包括建设期的静态投资回收期=3+(120-2-30)/100=3.88(年)。(参见教材115至117页)
[该题针对“财务可行性评价指标的含义及类型”知识点进行考核]
8
[答案]：ABD
[解析]：投资决策的主要方法包括净现值法.净现值率法.差额投资内部收益率法.年等额净回收额法和计算期统一法等具体方法。许多人将财务可行性评价指标的计算方法等同于投资决策的方法，这是完全错误的。事实上，在投资决策方法中，从来就不存在所谓的投资回收期法和内部收益率法。(参见教材129至131页)
[该题针对“项目投资决策方法及应用”知识点进行考核]
9
[答案]：CD
[解析]：从财务评价的角度，投资决策动态评价指标主要包括净现值.净现值率.内部收益率，其中，净现值属于绝对指标。总投资收益率属于静态评价指标。(参见教材118至122页)
[该题针对“动态评价指标的含义，计算方法及特征”知识点进行考核]
三、判断题
1
[答案]：N
[解析]：净现值指标综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现金流量信息和投资风险，但是无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平。(参见教材122页)
[该题针对“动态评价指标的含义，计算方法及特征”知识点进行考核]
2
[答案]：Y
[解析]：计算所得税前净现金流量时，是以息税前利润为基础，即不扣除因为筹资方案不同而不同的利息费用;由于税前净现金流量并不涉及所得税现金流出，所得税政策也不会影响所得税前净现金流量，因此，本命题是正确的。(参见教材112至114页)
[该题针对“投资项目净现金流量的测算”知识点进行考核]
3
[答案]：N
[解析]：应该把原题表述中的“运营期”改为“计算期”。(参见教材110至111页)
[该题针对“投资项目净现金流量的测算”知识点进行考核]
4
[答案]：Y
[解析]：在全部投资于建设起点一次投入，建设期为0年，投产后每年净现金流量相等的条件下，静态投资回收期=原始投资额/投产后每年相等的净现金流量，而此时，按照内部收益率计算的净现值=按照内部收益率计算的年金现值系数×投产后每年相等的净现金流量-原始投资额=0，即按照内部收益率计算的年金现值系数=原始投资额/投产后每年相等的净现金流量，所以，这种情况下，静态投资回收期=按照内部收益率计算的年金现值系数，即本题中(P/A，IRR，8)=静态投资回收期=5.335。(参见教材122至123页)
[该题针对“财务可行性评价指标的含义及类型”知识点进行考核]
5
[答案]：N
[解析]：达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间，所以说法不正确。(参见教材95页)
[该题针对“投资概述”知识点进行考核]
6
[答案]：N
[解析]：“该年因更新改造而增加的息税前利润”中不应包括“旧固定资产提前报废发生的净损失”。(参见教材136页)
[该题针对“固定资产更新决策”知识点进行考核]
7
[答案]：N
[解析]：项目投资决策的评价指标包括主要指标、次要指标和辅助指标。净现值、内部收益率、净现值率属于主要指标;静态投资回收期为次要指标;总投资收益率为辅助指标。当静态投资回收期或总投资收益率的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时，应当以主要指标的结论为准。(参见教材127页)
[该题针对“运用相关指标评价投资项目的财务可行性”知识点进行考核]
8
[答案]：N
[解析]：项目投资是以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为。(参见教材94页)
[该题针对“投资概述”知识点进行考核]
9
[答案]：N
[解析]：净现值=净现值率×原始投资现值合计=2×500=1000(万元)(参见教材122页)
[该题针对“动态评价指标的含义，计算方法及特征”知识点进行考核]
10
[答案]：Y
[解析]：使用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时，当差额投资内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定的折现率时，应当进行更新;反之，不应当进行更新。(参见教材134页)
[该题针对“固定资产更新决策”知识点进行考核]
四、计算题
1
[答案]
(1)投产后第1年的经营成本=50+40+5=95(万元)
投产后第2~9年的经营成本=70+50+20=140(万元)
投产后第10~15年的经营成本=200-10-0=190(万元)
(2)投产后第1年不包括财务费用的总成本费用=95+(10+5+3)=113(万元)
投产后第2~9年不包括财务费用的总成本费用=140+(10+5)=155(万元)
(3)投产后第1年的应交增值税=(营业收入-外购原材料、燃料和动力费)×增值税税率=(200-50)×17%=25.5(万元)
投产后第2~9年的应交增值税=(300-70)×17%=39.1(万元)
投产后第10~15年的应交增值税=(400-100)×17%=51(万元)
(4)投产后第1年的营业税金及附加=25.5×(7%+3%)=2.55(万元)
投产后第2~9年的营业税金及附加=39.1×(7%+3%)=3.91(万元)
投产后第10~15年的营业税金及附加=51×(7%+3%)=5.1(万元)
[解析]：
[该题针对“投入类财务可行性要素的估算”知识点进行考核]
2
[答案]
(1)原始投资=建设投资+流动资金投资=固定资产投资+无形资产投资+其他资产投资+预备费+流动资金投资
由于在单纯固定资产投资项目中，不涉及无形资产投资、其他资产投资、流动资金投资，所以，原始投资=固定资产投资+预备费，即固定资产投资+预备费=110万元
固定资产入账价值=固定资产投资额+建设期资本化利息+预备费=110+2=112(万元)
(2)运营期内每年的折旧额=(112-4)/5=21.6(万元)
(3)运营期内每年的息税前利润=(90-62)+2=30(万元)
(4)NCF0=-110(万元)
NCF1=0(万元)
NCF2～3=息税前利润+折旧=30+21.6=51.6(万元)
NCF4～5=息税前利润+折旧-息税前利润×所得税税率=51.6-30×25%=44.1(万元)
NCF6=息税前利润+折旧-息税前利润×所得税税率+残值回收=51.6-30×25%+4=48.1(万元)
(5)该项目的净现值
=51.6×(P/A，10%，2)×(P/F，10%，1)+44.1×(P/A，10%，2)×(P/F，10%，3)+48.1×(P/F，10%，6)-110
=51.6×1.7355×0.9091+44.1×1.7355×0.7513+48.1×0.5645-110
=56.07(万元)不包括建设期的静态投资回收期=2+(110-51.6-51.6)/44.1=2.15(年)包括建设期的静态投资回收期=2.15+1=3.15(年)
项目总投资=原始投资+建设期资本化利息=110+2=112(万元)
总投资收益率=息税前利润/项目总投资×100%=30/112×100%=26.79%
(6)净现值56.07万元大于0、不包括建设期的静态投资回收期2.15年小于项目运营期期的一半2.5年、包括建设期的静态投资回收期3.15年大于项目计算期的一半3年、总投资收益率26.79%高于基准投资收益率20%。
虽然主要指标净现值、次要指标不包括建设期的静态投资回收期、以及辅助指标总投资收益率都处于可行区间，但是包括建设期的静态投资回收期处于不可行区间，所以，该项目基本上具有财务可行性。
[解析]：
[该题针对“运用相关指标评价投资项目的财务可行性”知识点进行考核]
五、综合题
1
[答案]
(1)甲方案项目计算期为6年
(2)①投产后各年的经营成本=外购原材料、燃料和动力费100万元+职工薪酬120万元+其他费用50万元=270(万元)
②年折旧额=(650-50)/10=60(万元)
年摊销额=(1000-650-100)/10=25(万元)
投产后各年不包括财务费用的总成本费用
=270+60+25=355(万元)
③投产后各年应交增值税
=销项税额-进项税额
=800×17%-100×17%=119(万元)
营业税金及附加=119×(3%+7%)=11.9(万元)
④投产后各年的息税前利润
=800-355-11.9=433.1(万元)
⑤NCF0=-(1000-100)=-900(万元)
NCF1=0
NCF2=-100(万元)
NCF3～11=433.1×(1-25%)+60+25
=409.825(万元)
NCF12=409.825+(100+50)=559.825(万元)
(3)A=182+72=254(万元)
B=1790+738+280-1000=1808(万元)
C=-500-500+(172+78)+(172+78)+(172+78)=-250(万元)
该方案的资金投入方式为分两次投入(或分次投入)。
(4)甲方案的不包括建设期的静态投资回收期(所得税后)=1000/250=4(年)
甲方案包括建设期的静态投资回收期(所得税后)=1+4=5(年)
乙方案不包括建设期的静态投资回收期(所得税后)=1000/409.825=2.44(年)
乙方案包括建设期的静态投资回收期(所得税后)=2.44+2=4.44(年)
丙方案包括建设期的静态投资回收期(所得税后)=4+250/254=4.98(年)
丙方案不包括建设期的静态投资回收期(所得税后)=4.98-1=3.98(年)
(5)甲方案净现值
=-1000+250×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)
=-1000+250×3.7908×0.9091
=-138.45(万元)
乙方案净现值
=-900-100×(P/F，10%，2)+409.825×(P/A，10%，9)×(P/F，10%，2)+559.825×(P/F，10%，12)
=-900-100×0.8264+409.825×5.7590×0.8264+559.825×0.3186
=1146.17(万元)
甲方案净现值小于0，不具备财务可行性;乙方案净现值大于0，具备财务可行性。
(6)由于甲方案净现值小于0，不具备财务可行性，所以不用计算其年等额净回收额。
乙方案年等额净回收额
=1146.17/(P/A，10%，12)
=1146.17/6.8137=168.22(万元)
由于乙方案的年等额净回收额大于丙方案，因此，乙方案优于丙方案，所以该企业应该投资乙方案。
[解析]：
[该题针对“投资项目净现金流量的测算”知识点进行考核]
2
[答案]
(1)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额
=175000-20000=155000(元)
(2)运营期因更新设备而每年增加的折旧
=(155000-5000)/5=30000(元)
(3)因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失
=50000-20000=30000(元)
(4)运营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额
=30000×25%=7500(元)
(5)建设起点的差量净现金流量
ΔNCF0=-155000(元)
(6)运营期第1年的差量净现金流量
ΔNCF1=14000×(1-25%)+30000+7500=48000(元)
(7)运营期第2～4年每年的差量净现金流量
ΔNCF2～4=18000+30000=48000(元)
(8)运营期第5年的差量净现金流量
ΔNCF5=13000+30000+5000=48000(元)
(9)155000=48000×(P/A，ΔIRR，5)
即：(P/A，ΔIRR，5)=3.2292
查表可知：
(P/A，18%，5)=3.1272
(P/A，16%，5)=3.2743
即：
(3.2743-3.2292)/(3.2743-3.1272)=(16%-ΔIRR)/(16%-18%)
0. 0451/0.1471=(16%-ΔIRR)/(-2%)
ΔIRR=16.61%
由于差额投资内部收益率16.61%高于投资人要求的最低报酬率12%，所以，应该替换旧设备。
[解析]：
[该题针对“投资项目净现金流量的测算”知识点进行考核]
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