2017年基金《私募股权投资》考点：资产收益相关性

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　　导语：资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。一般情况下，有两种表述资产收益的方式：一种是以金额表示的，一种是以百分比表示的。

　　投资组合管理(资产收益相关性)

　　与资产相关的是一般最后都会形成长期资产，即固定资产或是无形资产，如果是没有形成长期资产的话，则是作为与收益相关的政府补助。如果是无法区分是与收益相关还是与资产相关的话，则是作为与收益相关的政府补助处理。

　　如果两种资产的收益受到某些因素的共同影响，那么它们的波动会存在一定的联系。由于存在一系列同时影响多个资产收益的因素，大多数资产的收益之间都会存在一定的相关性。比如宏观经济状况会对绝大多数公司的业绩造成影响，行业政策会对一个行业中的所有公司造成普遍影响，一种革新技术的开发与普及应用会影响一系列相关产业的业绩，等等。

　　资产收益的表述方式

　　收益额

　　以绝对数表示的资产价值的增值量，称为资产的收益额;资产的收益额通常来源于两个部分：一是一定期限内资产的现金净收入;二是期末资产的价值(或市场价格)相对于期初价值(或市场价格)的升值。前者多为利息、红利或股息收益，后者则称为资本利得。

　　报酬率

　　以相对数表示的资产价值的增值率，称为资产收益率或资产报酬率。资产的收益率通常是以百分比表示的，是资产增值量与期初资产价值(或价格)的比值，该收益率也包括两个部分：一是利息收益率;二是资本利得收益率。

　　一般情况下，如果不作特殊说明的话，资产的收益均指资产的年收益率。

　　资产收益的计算

　　单期资产收益率=资产的收益额÷期初资产的价值(价格)

　　=(利息或股息收益+资本利得)÷期初资产的价值(价格)

　　=利息收益率或股息收益率+资本利得收益率

　　例题：某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票收益率是多少?

　　一年中的收益额=0.25+(12-10)=2.25元