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2017高级会计师考试《高级会计实务》测试试题（附答案）
案例分析题一
某企业集团是一家大型国有控股企业，持有甲上市公司65%的股权和乙上市公司2000万股无限售条件流通股。集团董事长在2010年的工作会上提出，“要通过并购重组、技术改造、基地建设等举措，用5年左右时间使集团规模翻一番，努力跻身世界先进企业行列”。根据集团发展需要，经研究决定，拟建设一个总投资额为8亿元的项目，该项目已经国家有关部门核准，预计两年建成。企业现有的自有资金2亿元，尚有6亿元的资金缺口。企业资产负债率要求保持在恰当水平，集团财务部提出以下方案解决资金缺口：
方案一：向银行借款6亿元，期限4年，年利率10%，按年付息；
方案二：向银行借款6亿元，期限1年，年利率4.5%，按年付息；
方案三：直接在二级市场上出售乙公司股票，该股票的每股初始成本为18元，现行市价为30元，预计未来成长潜力不大；
方案四：由集团按银行同期利率向甲公司借入其尚未使用的募股资金6亿元。
方案五：发行集团公司股票3000万股，共计6亿元，发行后集团公司的第一大股东的股权被稀释，公司股权分散，不再属于国有控股。
方案六：不再向股东支付现金股利，从而节省2亿元现金；同时采取租赁设备的方法，减少另外4亿元资金支付。
要求：假如你是集团总会计师，请比较各个融资方案后，选择较优方案，并说明理由。
（1）如果选择方案一：该方法属于长期负债融资。采用该种融资方法，企业资产负债率将上升（财务风险将提高、偿债能力将下降、资产负债率将难以保持在恰当水平）；同时由于是长期借款，借款利率很高，会给公司带来较大的付息压力。
（2）如果选择方案二：该方法属于短期负债融资。采用该种融资方法，资产负债率还是上升，财务风险较大，不过融资成本大幅下降。需要注意的是，该项目属于长期投资项目，公司短期债务融资将无法实现与长期投资项目的期限匹配，存在较大的风险。
（3）如果选择方案三：该方法属于销售资产融资。集团在二级市场上出售乙上市公司的股权，变现速度快（或：资金到账快）；无还本付息压力（可是资产负债保持在恰当水平）；可提升集团当年利润（可获得投资收益、可使净资产收益率上升）；乙公司未来成长性较差，不会由于出售其股份而导致机会成本太高。
（4）如果选择方案四：该方案属于违规资金占用。根据国家有关上市规则规定，上市公司应该按照招股说明书规定的用途使用募股资金，控股股东不能违规占用上市公司资金（募股资金有特定用途，不得挪用；占用上市公司资金不合规、不合法；募股资金不得随意拆借），方案四不具可行性。
（5）如果选择方案五：该方案属于股票融资。虽然发行股票既不会提高负债率，也不会发生相应成本，但发行股票后将导致集团公司股权稀释，使得公司丧失国有股权地位。而控股权是非常重要的，因此该方案不可取。
（6）如果选择方案六：该方案属于内部融资和租赁融资混合方式。公司通常都会保持稳定的股利政策，如果公司大幅度消减股利支付，很可能引起投资者的反对，进而影响公司股价。相对而言，租赁融资的方法比较可取。综合而言，公司应选择方案三实现融资需要。
案例分析题二
A公司是一家从事软件开发的高科技企业，成立于2000年。该公司将实现利润最大化作为其财务战略目标，并将利润作为其业绩考核的核心指标。A公司2009年实现净利润1600万元；2009年年末的所有者权益总额为5000万元（其中普通股1000万股，面值1元），长期负债为5000万元（年利率为8%）。假定A公司的长期负债水平在2009年度内未发生变动，该公司的加权平均资金成本率为20%，适用的所得税税率为30%。
B公司是一家规模较大的生物制药企业，成立于2005年。为求得长期稳定的发展，B公司将增加企业价值作为其战略目标，并确定将经济增加值作为其业绩考核的核心指标。B公司2009年实现净利润1500万元；2009年年末的所有者权益总额为6000万元（其中普通股1000万股，面值1元），长期负债为4000万元（年利率为7.5%）。假定B公司的长期负债水平在2009年度内未发生变动，该公司的加权平均资金成本率为15%，适用的所得税税率为30%。
假定不考虑所得税调整和非经常性收益项目以及资本调整因素的影响。
要求：
1、分别计算上述两个公司的经济增加值。
2、综合上述两个公司的财务战略，对其会计利润和经济增加值进行简要分析。
答案：
1、计算A公司和B公司的经济增加值如下：
（1）A公司的经济增加值
A公司的利息=5000×8%=400（万元）
A公司的息前税后利润=净利润+利息×（1-所得税税率）
=1600+400×（1-30%）=1880（万元）
A公司的投资成本=所有者权益+有息负债=5000+5000=10000（万元）
A公司的投资资本收益率=息前税后利润/投资成本=1880/10000=18.8%
因此，A公司的经济增加值
=（投资资本收益率-加权平均资金成本率）×投资资本总额
=（18.8%-20%）×10000=-120（万元）
（2）B公司的经济增加值
B公司的利息=4000×7.5%=300（万元）
B公司的息前税后利润=净利润+利息×（1-所得税税率）
=1500+300×（1-30%）=1710（万元）
B公司的投资成本=所有者权益+有息负债=6000+4000=10000（万元）
B公司的投资资本收益率=息前税后利润/投资成本=1710/10000=17.1%
B公司的经济增加值
=（投资资本收益率-加权平均资金成本率）×投资资本总额
=（17.1%-15%）×10000=210万元）
2、简要分析A公司与B公司的会计利润和经济增加值如下：
会计利润是企业在一定经营时期内的经营成果，是在各个领域中运用得较为广泛的会计指标之一。而经济增加值是企业投资资本收益超过加权平均资金成本部分的价值，在计算式考虑了权益资本的机会成本，真实反映了股东财富的增加。
根据上述材料，A公司将会计利润作为企业财务战略核心目标，而B公司将经济增加值作为企业财务战略核心目标。若将会计利润作为评价目标，A公司2009年实现净利润1600万元，而B公司实现净利润1500万元，由于A公司的会计利润大于B国内公司，故A公司的经营业绩好于B公司。但是，若以经济增加值作为评价目标，A公司2009年经济增加值为-120万元，小于0，说明企业并不能增加股东价值；而B公司的经济增加值为210万元，说明B公司经过经营可以增加股东价值。
从上述分析可以发现，由于采用的财务战略目标不同，相同的情形，有可能得出完全不同的结论。现代企业战略财务管理要求企业建立以价值资管理为核心的战略财务体系，将经济增加值作为业绩评价指标与企业资本提供者要求比资本投资成本更高的收益的目标相一致。经济增加值消除了传统会计核算无常耗用股东资本的弊端，要求扣除全部所用资源的成本，包括资本成本，真实地反映了企业的经营成果。
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