高级会计职称《高级会计实务》案例分析题
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美凌上市公司是大型跨国集团。随着近几年国内外市场的不断拓展，美凌公司有很大的避险的需求。2010 年末到 2011 初，由于全球的 CPI 指数持续上升，美凌公司的原材料和产品在国内、国际市场上价格波动较大，为了加强风险管理，董事长通知公司高层管理人员，就公司套期保值计划草案的拟定工作召开会议，以下为相关人员的发言摘要：
董事长张某：近年来随着集团业务的不断拓展和国际化程度的逐步加深，公司面临的各类风险也日益加大，且日益复杂，加强公司的风险管理迫在眉睫。据我了解，利用衍生工具进行对冲交易，可以规避生产经营中的各类风险，因此今天请大家来，主要是就这个主题研究并提出具体的实施方案。
总经理刘某：张总今天召开的这个会议很及时也很重要，我的观点是：
公司是从事加工和国际贸易的企业，利用原材料和产成品的期货交易进行套期保值，是目前公司规避各类现货市场风险的唯一选择。而对于公司库存的产成品，为了防止市场价格下跌带来了的损失，公司应通过买入套期保值的方式来规避风险，即买入数量与库存量，时间与预期交易时间相当的期货，待将来市场部门销售时，再进行平仓保值。
CFO 孙某：套期保值是当前很多企业规避风险、实现成本战略和提升核心竞争力的重要手段，有张总和相关部门的支持和配合，我们完全有信心通过精确的计算和科学的管理，实现对现货市场预计亏损的高度有效的抵消。当然公司应以完全套值保值为目标，除了刘总刚才提到的，对库存产成品进行套期保证外，还应对预期将要采购的原材料价格上涨进行风险规避，进行套期保值。
财务总监王某：通过套期业务规避风险的这项业务，我已经考虑了很大的时间，为了提高套期保值的效率和效果，我有两个操作层面的建议：
(1)为了更好的规避风险，可以将对国内期货市场，购买的期货，进一步指定为被套期项目，通过在国际市场的反向交易，实施再套期保值，或者直接由集团公司发行若干项期权，进行套期保值。
(2)对公司面临的各类确定承诺的外汇风险，需要明确的是，对其套期保值，只能作为现金流量套期来处理，由于现金流量的套期会计处理是将套期工具、利得和损失直接确认为资本公积，所以不会对公司的盈利产生影响。
要求：从套期保值实际运作的角度，指出美凌公司四位高管人员在会议发言中，观点是否存在不当之处，并分别简要说明理由。
【正确答案】：
(1)董事长张某的发言当中，认为利用衍生工具进行对冲交易，可以规避生产经营中的各类风险。这是错误的。因为套期保值并不可以规避各类风险，比如经营风险是无法规避的。套期保值可能规避的风险，主要是价格波动风险、汇率风险和利率风险。
(2)总经理刘某认为利用原材料和产成品的期货交易进行套期保值，是目前公司规避各类现货市场风险的唯一选择是错误的。因为甲公司在国际贸易中，会涉及到外汇风险，该风险不一定是通过期货交易规避，也可以通过非衍生金融资产或负债来规避外汇风险。对于公司库存产成品，李某的建议是通过买入套期保值来规避风险，套期保值的买卖方向是不正确的。因为对于库存的存货，应当通过卖出套期保值来规避风险。
(3)CFO 孙某发言无不当之处。
(4)①财务总监王某提到把国内期货指定为被套期项目，通过国际交易再买期货进行套期保值，这是错误的。因为衍生金融工具通常是不能指定为被套期项目的。
由集团公司发行一项期权进行套期保值，这也是错误的。对于公司发行的期权，是不能作为套期工具的。
②对于公司面临的各类确定承诺的外汇风险，王某认为只能作为现金流量套期是不正确的。
因为确定承诺的外汇风险的套期既可以作为公允价值套期，也可以作为现金流量套期。
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