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银行收缩业务使资金成本上升
导语：2017年3月底，监管层连发多道监管“金牌”，对 “三套利”行为进行清理整顿。面对监管趋严，作为资产出表、规模扩张利器的银行同业资产、负债，正在集体收缩战线。
在上市银行一季报中，同业业务的收缩效果已经显现。数据显示，在资产端的存放同业、买入返售等业务规模，最高的比去年底已减少40%、90%以上。而在负债端，拆入资金、卖出回购等也出现了30%—70%的下降。
与此同时，各家银行的投资资产仍在增长，但不同银行间策略已经分化。从4月下半月以来，市场流动性偏紧，银行理财产品收益率持续走高，将对商业银行投资类业务带来不小考验。
同业资产、负债同步收缩
作为市场资金供应方，国有大行的力度似乎更大。数据显示，截至3月底，国有大行拆出资金余额6574亿元，比去年底减少约400亿元，买入返售余额5586亿元，比去年底减少1970亿元，但存放同业余额4400亿元，比去年底增加63.26%。而在同期，建行存放同业余额4160亿元，比去年底减少786亿元，但拆出资金3037亿元，比去年底增加了431亿元，买入返售金融资产2476亿元，同比增长140%。
股份制银行也基本如此，但呈现出全面收缩的状态。截至3月底，招行存放同业资产余额600亿元，比去年底下降41.7%，买入返售1143亿元，比去年底下降58.95%;拆出资金1761亿元，比去年底减少239亿元，降幅接近12%。
此外，光大银行截至3月底的拆出资金1570亿元，比去年底增加307亿元，但存放同业余额1702亿元，比去年底减少了624亿元;买入返售493亿元，比去年底减少173亿元。同期，华夏银行的存放同业余额850亿元，比去年底减少35.62%;买入返售资产803亿元，比去年底减少34.16%;拆出资金312亿元，比去年底增加96.63%。而平安银行同期买入返售余额仅为8.1亿元，同比下降达90.87%。
城商行也基本如此。一季报显示，截至3月底，北京银行买入返售资产476亿元，比去年底减少42.31%，存放同业1807亿元，比去年底减少302亿元，拆出资金646亿元，减少77亿元。资产规模相对较小的南京银行，则稍微激进一些，截至3月底，该行存放同业917亿元，只比去年底减少27亿元，拆出资金96亿元，比去年底增加约9亿元，而买入返售余额303亿元，比去年底大幅增加1283.57%。
在负债端，情况也与此接近，同业存放规模显著下降。截至3月底，工行卖出回购余额7690亿元，同比增加30.5%。集团口径下，其同业存放余额为1.22万亿元，比去年底减少约3000亿元;该行口径下为1.14万亿元，比去年底大幅减少3300亿元。而建行同期的卖出回购余额为561亿元，同比减少了70.55%，同业存放为1.41万亿元，比去年底减少2000亿元。
此外，招行一季度末的负债中，拆入资金余额为3545亿元、比去年底大幅减少2011亿元。同业存放余额未2801亿元，比去年底增加313亿元;卖出回购余额2037亿元，比去年底增加392亿元。华夏银行卖出回购296亿元，比去年底减少72.19%。
在城商行中，资产规模越小的银行，对同业负债依赖程度越高。截至3月底，北京银行同业存放、卖出回购余额分别为2943亿元、435亿元，分别比去年底减少518亿、76亿元，只有拆入资金比去年底增加了35.04%。
资产规模逊于北京银行的南京银行，对同业资金的需求明显更高。截至3月底，该行拆入资金125亿元，比去年底增加336.7%，同业存放1150亿元，比去年底增加131亿元;卖出回购余额37.5亿元，比去年底减少249亿元。
对于同业在资产和负债端的显著下降，联讯证券董事总经理李奇霖在接受第一财经记者采访时分析称，这会给部分银行的资金成本带来不利影响，“当前同业资产与负债的显著下降，主要在于监管打击同业套利，在如此紧的风声下，很多银行暂停了大量同业业务。银行不敢随便买同业理财，因为买同业理财现在严格要求‘穿透’，按实际投向占用净资本。但是前期同业理财委外端浮亏严重，还面临续命的压力，当负债端的产品到期时，银行只能选择借钱续接，从而可能使中长期资金的成本居高不下。”
投资资产仍在增长
虽然同业资产、负债明显收缩，各家银行的投资资产仍在增长，但不同银行间策略已经分化。
一季报数据显示，截至3月底，工行应收款投资余额4096亿元，同比增加40.59%;可供出售金融资产、至到期投资余额分别为1.76万亿元、2.99万亿元，比去年底略增加200亿元、120亿元。同期，招商银行可供出售金融资产、至到期投资余额分别为3956亿元、4866亿元，分别比去年底略增65亿元、96亿元，应收款投资6268亿元，比去年底增加981亿元。
此外，光大银行同期可供出售金融资产、至到期投资、应收款投资余额分别为4416亿元、2873亿元、6416亿元，比去年底增加165亿元、298亿元、140元。而北京银行同期持有至到期、应收款投资余额2135亿元、3138亿元，比去年底增加51亿元、737亿元。
随着监管加强，上市银行投资类资产的较快增长可能难以持续。对此，李奇霖认为，应该分情况看。应收款项类和买入返售类投资长期来看会有回落，”这两类投资大多是对非银的债权，相对部分是投资于资管计划等委外产品。在金融去杠杆、打击同业套利的严监管环境下，这部分投资肯定会减少。而在监管过去后，由于银行对非银的信任逐渐下滑，过去委外的两大逻辑：钱多人少与主动管理能力不足也会削弱。从而使得委外规模下来，对非银的债权下降。“
另外，”由于买入返售类有相当部分是对同业的拆借和投资，而银行体系内部流动性紧张，超储处于低位，已是自身难保，同业拆借和投资会相应减少。因此这类投资在短期内会继续调整。“李奇霖称。
长期来看，债券投资的需求会变大。李奇霖认为，目前经济基本面出现下滑的迹象，融资需求会有进一步的回落，银行表内会出现”资产荒“，对债券投资的配置需求会加大，”因此对债券的投资中长期来看会实现增长。“
不过，亦有部分银行的投资资产有所下降。截至今年三月底，建行持有至到期投资余额2.37万亿元，去年底减少近600亿元，应收款投资5220亿元，比去年底减少约140亿元。北京银行同期可供出售金融资产余额1659亿元，比去年底减少了118亿元。
根据普益标准统计，上周共有243家银行发行了1521款银行理财产品，发行银行数比上期减少12家，产品发行量减少58款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.35%，较上期上升0.02个百分点。
普益标准认为，4月份下半月以来，货币市场流动性本就偏紧，跨月后流动性也未见改善。上周，19个省份的保本型银行理财收益率环比上涨，12个省份则出现环比下降。同时，在非保本型银行理财产品收益率上，26个省份环比上涨，5个省份则出现环比下降。
而同业收紧，给中小银行，特别是对同业依赖较高的银行的流动性带来压力。”中小银行大多持有大量的委外资管产品，这些委外产品会在二三季度集中到期，银行兑付压力较大。而同时，委外产品的高浮亏会让银行不舍得‘割肉’，大概率会持续维持委外。因此，银行资产端的委外不到万不得已是不会动的，“李奇霖称，”但当二季度负债端的同业理财到期需要偿付时，银行只能选择继续借钱补上资金漏洞。届时，银行将可能会面临较大的流动性缺口，带来续命的压力。“
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