贵州省新能源补贴政策

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贵州省新能源补贴政策

新能源汽车补贴政策即将出台锂电池或迎爆发

新能源汽车补贴预期强，锂电池行业或迎爆发式增长。据了解，新能源汽车新一轮补贴政策方向和主体内容已经确定，最快将于7月底出台。以对接2012年底到期的2017版补贴政策。

今年已过半，经济下滑风险仍然很大。作为兼具节能环保和拉动经济增长强的主导行业，新能源汽车再次引起各界关注，一直被高层视为未来驱动中国经济发展的引擎之一。

尽管一直受技术和成本的制约，推广颇为不利，但这一局面今年已经发生改变。特斯拉的成功让中国新能源汽车界重燃希望。特斯拉的商业化路线已经被市场认可，2017年一季度，models荣登全美豪车销售榜首，并在当季首次实现盈利。今年以来，特斯拉股价涨了249%。

在市场和政策的双重驱动下，新能源汽车行业将迈入商业化大规模推广阶段，这其中，作为核心领域的锂电池将获得最快的成长。

新能源车的特殊“推广”

“中央国家机关率先使用新能源汽车专题研讨会”在中央党校召开；而此前启动的“新能源汽车中央党校体验中心”，更是为来自全国各地的领导干部了解新能源车提供了一个窗口

在中央党校的正门口，“实事求是”的石头矗立醒目。近日，在这里上了一堂特殊的“党课”，“中央国家机关率先使用新能源汽车专题研讨会”在中央党校召开。会议邀请了科技部、国务院发展研究中心、中直机关事务管理局以及上汽集团、通用(中国)公司等政府及企业代表，就中央国家机关率先使用新能源汽车提出了要求。会议透露，将在中央党校率先并扩大使用新能源汽车，这显示了政府推动新能源车发展的决心。

此前2012年9月7日，“新能源汽车中央党校体验中心”启动，吸引了在校学习的高级党政干部参观、试乘试驾，为来自全国各地的领导干部了解新能源车提供了一个窗口。

而汽车公司无疑更看中这堂“党课”其中的商机，在投资者互动平台上，针对投资者询问，“中央国家机关率先使用新能源汽车专题研讨会在中央党校召开，公司有参加这个会议么？新能源汽车中央党校体验中心2012年正式启动后，公司的新电源车有没有在试驾车辆里？”比亚迪公司积极回应，公司在努力推进包括中央机关和各级政府新能源汽车的推广。

新能源车补贴政策或出

业内普遍流传这样一个版本：2017版节能和新能源汽车补贴政策最大变动是将不再按技术路线来划分，而是根据节油率划分为16个档次，补贴下限为3000元

有关2017版新能源汽车补贴政策即将出台的消息自从今年“两会”以来就不绝于耳。消息称，财政部、科技部、工信部和国家发改委四部委已经达成共识：中国新能源汽车补贴政策计划再延长三年，并将扩大试点城市范围。

业内普遍流传的版本是，2017版节能和新能源汽车补贴政策最大变动是将不再按技术路线来划分，而是根据节油率划分为16个档次，补贴下限为3000元。

据上证报报道，一位熟悉锂电池行业的人士透露，工信部和科技部补贴思路的不同影响了新政出台。“科技部主张用老办法即按电池容量的节能率来进行补贴，而工信部主张用节油率来补贴。”

据最新了解的消息称，新政策延续了对于新能源汽车的支持，但有所调整，新能源汽车示范推广试点将分为试点城市和试点区域，范围将扩大，补贴的下发形式也可能会调整。今年以来，在新的新能源汽车补贴政策预期之下，投资人涌向动力电池产业，隔膜、六氟磷酸锂等对外依存度曾高达80%的关键锂电材料生产技术获得重大突破，相关价格急剧下跌。动力电池成本占新能源汽车将近一半。锂电池降价后，新能源汽车产业化成本制约因素大大弱化。

锂电池市场迎“催化剂”

受政策预期影响，锂电池投资持续增温。一旦新能源汽车兴起，锂离子电池及电池材料市场有望出现爆发式增长。

2017版新能源汽车补贴政策尚未出台，但市场已经蠢蠢而动。

目前常用的二次可充电电池包括铅酸电池、镍镉电池、镍氢电池以及锂离子电池。有专家表示，虽然铅酸、镍氢在目前及未来数年仍占主导，但锂离子电池会快速抢占传统电池市场。

中国电池网创始人、ceo于清教介绍，从2012年底到2017年6月，受政策预期影响，锂电池投资持续增温，目前计划投资的项目到2017年时，将形成超过高达50亿安时的产能。按照目前国产乘用纯电动汽车一般装备电池容量6000-8000安时计算，估计可以装配62-83万辆纯电动汽车。

业界普遍的心态是，一旦新能源汽车兴起后，锂离子电池及电池材料市场有望出现爆发式增长。

此前，行业曾掀起一阵投资潮。据高工锂电数据显示，2017年我国仅有10家动力锂电池企业，2012年底达到105家。而澄星股份就是其中之一。该公司主营业务原是磷化工，2017年设立天澄能源从事磷酸铁锂正极材料及电池生产，当时打出的口号是“打造国内一流大型动力电池生产企业”。2012年11月，公司对外宣布，天澄能源成立至今生产经营无任何进展，决定解散并清算。

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澄星股份挥泪斩锂电实属无奈。这一局面将随着特斯拉效应和新能源汽车补贴政策的落地而有望改变，一旦新能源汽车产业化推广步入正轨，目前貌似过剩的锂电池产能将迅速被市场消化。

锂业行业专业机构高工锂电研究所高级分析师罗焕塔表示，目前锂电池还处在刚刚起步阶段，发展空间将很大。

进口替代空间高达10亿

2012年日韩生产企业六氟磷酸锂产能近5000吨，以六氟磷酸锂吨价20万元测算，进口替代市场空间约10亿元。更为重要的是，今年以来，隔膜、六氟磷酸锂的国产技术获得重大突破，未来进口替代的空间已经打开。

江苏国泰是国内锂离子电解液老大。2017年以前，该公司最为苦恼的是电解液原材料六氟磷酸锂需要进口。六氟磷酸锂占电解液成本50%左右，当时每吨售价为三四十万元，毛利率高达75%。但那时国内尚没有企业能够生产六氟磷酸锂，市场基本被日本的3家企业森田化学、关东电化以及中央硝子所垄断。为了解决原料问题，江苏国泰决定自主研发六氟磷酸锂，2017年3月左右进入中试程序。

2012年11月，江苏国泰强行终止六氟磷酸锂项目的中试，直接建设年产300吨的六氟磷酸锂项目。按公司高管说法是，随着市场和形势的变化，如继续进行中试，可能会丧失市场机遇。

实际上，2011年以来，多氟多、九九久等已先后实现了六氟磷酸锂量产，并陆续上马千吨级扩产项目。

业内人士介绍，目前我国所产六氟磷酸锂的质量与日本企业还存在着一定差距，但差距正在逐渐缩小。此外，我国萤石资源丰富，六氟磷酸锂生产企业拥有显著的成本优势。据上海盛永国贸透露，国内电解液生产商已开始转而采购国产六氟磷酸锂。目前，上海盛永国贸已停止了对关东电化六氟磷酸锂产品代理业务。

中国产能大量释放降低了六氟磷酸锂的市场价格：2017年33.5万元/吨，2012年最低15万元/吨，现价是12万元/吨。华泰证券分析师肖晖看好六氟磷酸锂市场空间，他认为，2012年日韩生产企业六氟磷酸锂产能近5000吨，以六氟磷酸锂吨价20万元测算，进口替代市场空间约10亿元。

隔膜发展逻辑与六氟磷酸锂相似。2017年左右，全球锂电隔膜主要由日本和美国企业垄断。据估计，2011年国内锂电隔膜需求量约1.7亿平方米，其中进口锂电隔膜1.22亿平方米，占71%。国内三家主要隔膜生产企业为金辉高科、新乡格瑞恩、深圳星源。金辉高科是国内最早量产隔膜的企业。

据介绍，从去年至今，国内隔膜生产商已经从十几家变成二十多家，包括上市公司沧州明珠、南洋科技、大东南等也开始攻关动力电池隔膜，其中沧州明珠正在量产。随着隔膜技术突破与国产化迅速提高，隔膜今年的价格同比已经下跌33%。同样，进口替代的时机已经成熟。

成飞集成是最近市场炒作热点，该公司的隔膜技术研发取得突破性进展。成飞集成自己将不用该技术生产，而是与别人合作生产。(证券时报网)

电解液产业进入良性轨道

2017年，在特斯拉风暴的袭击下，中国新能源汽车销量也将翻番的预期再次成为市场关注的焦点。与此同时，在电动车核心材料锂电池的产业链上下游，也催生一波快速发展洪流。其中，电解液是锂离子电池四大关键材料之一，电解液在正负极之间起传导锂离子作用，被称为锂电池的“血液”。2017年，电解液的发展将进入高增长的良性轨道。

在25日召开的“第二届中国锂电池电解液研讨会”上，上海亚化咨询的相关研究人士，2017年中国锂电池电解液产量将达2.9万吨，年增长率约为20%，对应的六氟磷酸锂(lipf6)的消耗量为3600吨左右。随着国产lipf6产能的提升和质量的不断提高，lipf6的国产化率将稳步提升，预计2017年中国lipf6的国产化率突破60%。

而在2012年，中国锂离子电池电解液产量约2.4万吨，消费六氟磷酸锂3000吨，六氟磷酸锂进口量约1200吨。实际中国lipf6的国产化率低于50%。

目前，巴斯夫、安逸达(陶氏和宇部合资企业)、大金氟化工、台塑等国外行业领军企业都已涉足锂电池电解液业务，国内相关的上市公司包括广州天赐高新、江苏国泰、新宙邦、杉杉股份、九九久、中科英华等。电解液行业的增长，将使这些企业发展受益。

事实上，从业内领军企业的基本面来看，不仅销售增长稳定，已走出2012年的低谷，而且增速已经超越行业平均速度。以江苏国泰为例，2017年一季度，公司实现营业收入12.27亿元，同比增长48.75%；实现归属上市公司股东扣非后的净利润3417.03 万元，同比增长30%。

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据悉，江苏国泰的电解液产品销量连续多年保持国内第一，近三年排名世界第二。下游客户覆盖全球前十名及国内主要电芯企业，包括lg、索尼、atl、力神等。

在华创证券的研究员李大军看来，今年国内新能源汽车需求也将有翻番以上的增长，全球新能源汽车动力电池投资时代已经来临。而随着新能源汽车时代已开启，江苏国泰有望成为全球新能源汽车订单国产化转移第一批受益者：直接供货客户lg目前占据全球新能源汽车锂电市场40%以上份额。该公司有望最先获得国际订单，为成长性打开巨大空间。

另外，今年7月成功过会的广州天赐高新股份公司，处于电解液产业领先地位。其招股书显示，2017年、2017年和2011年，锂离子电池材料销售额分别达到4452.14万元、7856.16万元和12374.64万元，年复合增长率高达66.72%。“电解液将是公司未来成长最主要的动力。”天赐高新技术中心总监李永坤说。

此外，锂离子电解液高毛利率也令业界“侧目”。同样来自广州天赐高新的招股书显示，电解液产品的毛利率由2017年的27.76%提升至2011年35.15%，对应的毛利由1013.51万元增至4349.72万元。

综合来说，目前业内人士一致看好电解液产业的巨大潜力空间，据苏州大学能源学院郑洪河教授表示，未来5-7年，电解液将是锂电池产业中最重要的热点，它能解决电池的寿命问题，在消费电子成长与新能源汽车储能市场领域将实现大规模应用。

涉锂矿概念股受到追捧

新能源汽车带动了锂电池产业的发展，上游锂矿成为最赚钱的行业之一。但国内锂矿产业资源禀赋较差、提锂技术一般，盈利能力尚待提升。

2017-2012财年间，锂精矿均价实现年均复合增长7.5%。以泰利森为例，2011年锂精矿平均售价为每吨311美元，2012年均价为353美元。近期泰利森宣布，2017年上半年锂精矿均价涨价10%-15%。

中国锂矿品位低，开发成本远高于外矿，相比之下经济性一般，下游企业如赣锋锂业均选择从海外进口，为此锂矿进口率达到80%。目前，锂资源94%掌握在海外四大锂业巨头手中。rockwood、sqm和fmc三大国际锂盐巨头，基本垄断全球锂盐70%市场份额。

此前，路翔股份、西藏矿业、西藏城投、西部资源等锂矿投产，上述公司涉锂矿的概念在资本市场受到追捧。

2017年1月，路翔股份通过收购获得融达锂业100%股权。2012年年报显示，融达锂业于2012年4月17日正式开工后累计生产207天，2012年全年实现营业收入8103万。公司已经成立了锂事业部，希望扩大锂矿开发，来自安泰科的资料显示，其锂精矿计划产能为3.2万吨。

据上证报报道，西藏矿业年报显示，2012年生产锂精矿6086.73吨，完成计划的86.95%，实现营业收入7239.64万元，毛利润47.02%；西藏矿业去年全年营收5.11亿元，净亏损1.27亿元。

西藏城投拥有碳酸锂储量390万吨，目前盐湖提锂工作尚在准备阶段，力争五年内年产量达到2到3万吨。同样是盐湖提锂，中信国安、盐湖股份、西部矿业均有涉足。盐湖股份提锂做了五年以上，5000吨设计产能至今未能实现。中信国安2012年年报未提及碳酸锂的具体产量和业绩贡献，只称继续优化碳酸锂生产工艺，在稳步提高碳酸锂产量。

天齐集团收购泰利森——全球第一大锂矿生产商，打破了国外对锂资源的垄断，取得了定价权。

天齐锂业相关人士表示，天齐集团收购泰利森已经完成了所有的审批手续，天齐集团已经取得泰利森股权，现在是天齐锂业向集团公司收购泰利森股权，这项收购还需要通过国家发改委、商务部和证监会的审批，审批不通过的风险应该非常小。

天齐锂业是全球最大的矿石提锂企业，碳酸锂产能约2万吨，其原料全部从澳洲泰利森进口。海通证券分析师施毅认为，收购实现了全球第一大锂精矿生产商与全球最大矿石提锂企业的强强联合，锂业新巨头从此诞生。价格掌控方面，泰利森产量全球第一(二期扩建前即占比32%)，供应了国内80%的锂精矿，国内又以矿石提锂为主，因此新巨头将间接从原料源头掌握国内锂产品生产，真正掌握国内定价权。

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坐拥资源谋划转型江特电机定增深耕锂电新能源

锂电新能源产业一直是江特电机转型的方向，在坐拥丰富锂资源的条件下，公司欲通过非公开发行募资不超过10亿元深耕锂电新能源产业，完成从特种电机的生产销售向特种电机与锂瓷石矿产资源采选及深加工并重的转型。

江特电机今日发布非公开发行预案，拟以不低于10.28元/股的底价向不超过十名特定对象非公开发行股票数量不超过9728万股，募集资金金额不超过10亿元，用于建设两个锂电新能源产业链项目，包括年采选120万吨锂瓷石高效综合利用项目、年处理10万吨锂云母制备高纯度碳酸锂及副产品综合利用项目，剩余资金则补充公司流动资金。

根据预案，“年采选120万吨锂瓷石高效综合利用项目”计划总投资49563.65万元，建设周期18个月，将建设年采选120万吨锂瓷石矿生产线，对锂瓷石矿进行采选加工，最终产品主要为钽铌精矿、锂云母精矿、粗粒级锂长石粉、细粒级锂长石粉、低档锂长石粉。据了解，在上述矿产品中，锂云母是募投项目的原材料，钽铌矿和长石粉则对外销售，以实现锂瓷石矿高效综合利用。项目达产后，公司预计年均新增销售收入32466.11万元(含税)，年均净利润10154万元。

“年处理10万吨锂云母制备高纯度碳酸锂及副产品综合利用项目”计划投资30846万元，建设周期24个月，项目将建成年产8000吨碳酸锂生产线，主要生产纯度≥99%的高纯度碳酸锂，涉及工业级、电池级和高纯级碳酸锂；同时还可以综合回收锂云母中的铷矾、铯矾、钾矾、钠矾等副产品，实现锂资源综合利用。项目达产后，公司预计年均新增销售收入49940.73万元(含税)，年均净利润8965.90万元。

地处江西宜春的江特电机目前掌握众多锂矿石资源，已在该区域购买和控制了4处采矿权、5处探矿权，锂瓷石矿的矿区面积近43平方公里，覆盖宜春市2县1区，矿区面积占到宜春市已探明锂矿面积的近三分之二。且上述矿山大部分属于露天开采，成本较低。资料显示，公司锂瓷石远景储量达到4750万吨。之前，公司一季报已经预计上半年业绩将增长10%至40%。随着锂矿石的提价以及下游新能源产业的陆续投产，公司未来业绩值得期待。而在此前上证报记者对公司的采访中，公司工作人员曾表示6月份公司锂云母价格同比已经涨了40%。记者还了解到，2017年江特电机开始进军下游锂电新能源产业，努力延伸产业链，使公司锂电新能源产业在3年内成为公司第二个主导产业，并成为公司主要利润增长点。

公司今日表示，目前主营业务是主要从事起重冶金电机、高压电机等特种电机以及正极材料等锂电新能源产品的研发、生产和销售，本次非公开发行股份完成后，公司在锂资源综合利用领域将形成相对完整的产业链，增加公司的可持续发展能力和盈利能力。随着锂瓷石矿产资源采选和深加工项目的达产，公司的业务结构将完成从特种电机的生产销售向特种电机与锂瓷石矿产资源采选及深加工并重的转型。

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沧州明珠:中报预告符合预期,下半年增长有望加速

研究机构：招商证券撰写日期：2017年07月16日

沧州明珠发布2017年中报业绩预告,收入同比增长4.9%,净利润同比增长25.16%,对应eps0.19元。公司中报业绩预告符合市场预期,下半年产能释放后,收入和利润增长有望加速。当前股价对应2017年pe仅17倍,维持“强烈推荐-a”投资评级。

中报净利润同比增长25%,符合市场预期。公司2017年上半年实现销售收入8.53亿元,营业利润9.83亿元,净利润6594万元,同比分别增长4.9%、25.2%。每股收益0.19元,中报业绩符合市场预期。

收入小幅增长,盈利能力持续提高。2季度单季度实现销售收入5.34亿元,同比增长9.03%,实现净利润4189万元,同比增长17.44%,净利率7.85%,环比提高0.33个百分点,同比提高0.55个百分点。收入增长主要是由于产品销量同比增长,然而由于新增产能2季度才投产,因此收入增速不高;由于隔膜和bopa毛利率同比提高,利润增速较快。

产能投产,下半年增长有望加速。公司2000万平米隔膜生产线2季度投产,业绩贡献将主要在下半年体现。另外,公司2万吨聚乙烯管和5000吨bopa薄膜产能也已经投产,产能增长25%以上。随着新增产能逐渐放量,公司下半年收入增长将会加速。由于原料己内酰胺价格下跌,预计bopa薄膜毛利率上升至15%左右,锂电池隔膜收入占比提高也将带动公司盈利能力同步上升。

维持“强烈推荐-a”投资评级。公司燃气管和bopa薄膜规模和渠道优势明显,行业地位稳固,毛利率有望持续提升;隔膜性价比优势突出,通过大客户认证,是国内动力锂电池厂商替代进口产品的首选,市场潜力巨大。产能驱动公司进入快速增长期,维持2017-2017年eps预测分别为http://www.oh100.com元,当前股价对应2017年pe仅17倍,锂电池材料板块2017年平均pe25-30倍,公司股价明显低估,维持“强烈推荐-a”投资评级。

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天齐锂业:收购泰利森,长期成长有保障

研究机构：广发证券撰写日期：2017年06月26日

公司是已公布非公开发行方案,拟收购集团泰利森矿

非公开发行方案:不低于24.6元/股,非公开发行不超过1.7亿股,募集不超40亿,购买天齐集团持有的文菲尔德65%的权益和天齐矿业100%股权。财务投资者中投公司拥有文菲尔德35%权益,文菲尔德持有泰利森100%股权。

成功收购泰利森,保障公司长期原材料供应

泰利森格林布什锂辉石矿探明及推定锂矿储量为6,150万吨,折合碳酸锂当量430万吨;已测定和指示的锂矿资源量为11,840万吨,折合碳酸锂当量710万吨。泰利森拥有全球锂资源大约30%的市场份额,并且供应了国内约80%的锂精矿。公司和天齐矿业对泰利森采购约占泰利森出货量的40%。泰利森锂辉石矿山矿石稳定性好,公司未来在资源供应方面有长期保障。

泰利森精矿涨价,国内碳酸锂供给增加,碳酸锂价格近期平稳

2012年碳酸锂涨价主要原因是盐湖因为恶劣的天气原因影响了产能投放以及国外工人罢工带来人工成本增加。2017年至今碳酸锂还没有涨价一个原因是国内市场卖家增多(如银河锂业的张家港碳酸锂厂)。去年碳酸锂净进口超过一万吨,厂家有库存是正常的。泰利森涨价以后,对于碳酸锂企业成本还是很高的。未来泰利森是一个独立运营的公司。泰利森会独立跟下游谈价格。泰利森已经具有完善的管理人员结构,运作有效。

文菲尔德计提大额印花税有可能影响合并盈利预测

文菲尔德已将应缴该税项2.22亿计入2017年3月的管理费用。若公司收购文菲尔德65%权益交易于2017年内完成,则将需缴纳的二次印花税1.44亿计入了2017年度备考合并盈利预测中。

给予“买入”评级

预计2017-2017年eps分别为0.36、0.71和0.73元,对应pe分别为98.4、50.2和48.7倍。收购泰利森后2017-2017年eps约1.02、1.19元,给予“买入”评级。

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多氟多:六氟磷酸锂性价比最高

研究机构：浙商证券撰写日期：2017年06月26日

投资要点

六氟磷酸锂全球性价比最高:进入韩国企业产业链,提高投资评级

六氟磷酸锂有望超预期，公司产能进入第一梯队,全球综合性价比最高;国际上进入日韩供应链,未来有望占领全球1/3以上的市场份额。

国内竞争格局进入价格竞争阶段，价格持续下滑,进入规模化竞争阶段。国内多氟多、九九久、广州天赐、天津金牛等多家企业实质性突破,进入价格竞争阶段。

六氟磷酸锂价格不断下滑,最优的竞争策略是尽快降低成本,实现规模优势,阻止更多的企业进入;我们预计未来六氟磷酸锂价格均衡区间位于10万元/吨附近;届时,公司的规模优势与成本优势将体现较为明显。

电动车的时代来临:电动车需求六氟磷酸锂市场规模5万吨以上。特斯拉models是一款高性能电动跑车,2017年一季度销量4900辆,使用是普通18650型号锂离子电池,引领了电动车潮流;全球销量最大的电动车型丰田普锐斯,宣布将使用锂电池(以前用镍氢电池);如果到2017年1000万辆电动车,平均一辆新能源汽车需消耗锂离子电池电解液40千克计算,需要电解液40万吨,按照一般锂离子电池电解液中六氟磷酸锂与有机溶剂1:7的用量比例关系,则仅动力锂电池要六氟磷酸锂约5万吨。2012年全球六氟磷酸锂产能约8000吨。

政策驱动:美国有11个州通过了严格的环保法规,这些法规要求到2025年,每家汽车制造商至少总销量的15%为零排放汽车。美国所有的主要汽车制造商正在致力于研发电动汽车,在颁布监管法规的州推出这类汽车。

盈利预测及估值

预计公司2017年-2017年eps分别为0.43元,0.53元,0.57元。对应的估值分别是26倍,21倍和20倍,考虑到公司在产业链中的优势地位,我们提高投资评级至增持。

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西藏城投:减持源于重组延续,碳酸锂产业化倒计时

研究机构：东兴证券撰写日期：2017年06月12日

事件:

本公司于2017年5月15日接到公司第一大股东上海市闸北区国有资产监督管理委员会的通知,具体内容如下:国资委于2017年5月14日,通过上海证券交易所大宗交易系统减持其所持有的西藏城投7077000股,占本公司总股本的1.2293%。本次减持后,国资委尚持有本公司股票339764655股,全部为无限售条件流通股。占本公司总股本的59.0171%,仍为本公司的第一大股东。

主要观点:

1.大股东减持源于重组延续,并非不看好公司未来发展大股东此次减持使得市场对此有所质疑,我们通过对公司历史梳理发现,此次减持应该是当时借壳重组过程中的延续,在2017年5月14日公告的《西藏雅砻藏药股份有限公司重大资产出售、发行股份购买资产暨关联交易报告书》中说明,“雅砻藏药为被投资公司深圳市金珠南方贸易有限公司提供650,000,000.00元授信额度担保,截至2017年12月31日,金珠南方银行借款余额为519,451,272.11元,其中:逾期借款519,451,272.11元”,为了解决该问题,“2017年2月3日,雅砻藏药与深圳市同成投资有限公司、北京新联金达投资有限公司签定了《关于西藏雅砻藏药股份有限公司资产转让之框架协议》、与上海市闸北区国有资产监督管理委员会签订了《关于西藏雅砻藏药股份有限公司非公开发行股份购买资产之框架协议》,根据协议约定,该项担保所涉全体债权人同意,在雅砻藏药本次交易方案获得中国证监会核准的同时解除雅砻藏药的担保责任,作为该项担保所涉全体债权人解除上述担保的对价,闸北区国资委同意在获得雅砻藏药股份之日起60日内,将通过本次发行后获得的全部股权中3,000万股或出售该等股份所获收益以法律法规允许的方式向该项担保所涉全体债权人支付”。

2017年5月14日,各方最终达成协议,“中国华融资产管理公司深圳办事处等六家债权金融机构与金珠南方、雅砻藏药、闸北区国资委、新联金达签署了《保证担保责任解除及债务偿还协议书》。

闸北区国资委同意在其获得雅砻藏药股份之日起36个月后的90日内,将其中的3,000万股依法支付给华融深圳办等六家债权金券融机构,作为其解除雅砻藏药保证担保责任的对价。各单位按其债权本金所占全体债权银行债权本金总额的比例获得闸北区国资委支付的股份,相关税费由各方依法承担。

本次大股东减持707.7万股,应该是履行当年重组协议的第一笔转让,转让方应为上表列示中的东富资产管理公司,据此推测,未来还应有其他股东转让行为。

依据当年股份折算价计算,每股折算价格为17.32元,距离目前股价10.85有较大的距离,从成本角度考虑,以上各公司并没有减持的动力,且上述公司为资产管理公司和银行,并没有特别的资金压力,从公司未来发展的角度考虑,公司碳酸锂业务即将进入工业化阶段,未来前景十分诱人,已有部分机构与公司有过沟通并对公司未来发展给予充分肯定,因此,即使未来大股东还会有几笔类似的减持行为,也只是当年重组的延续,并非大股东不看好公司未来的发展,股份接收方从成本和公司未来发展前景考虑也不会在目前位舲减持。

2、碳酸锂产业化进入倒计时

公司一期产能今年部分达产,预计产量在800-1000吨左右,随着今年一期产能建设完成,预计明年碳酸锂产量有望达到2500吨,后年进入产量大规模释放阶段。

价格假设:工业级碳酸锂(含量大于99%)市场报价43600,氯化钾市场报价3100,碱式碳酸镁市场报价4000,十水硼砂市场报价3000,以上为含税报价,其中氯化钾增值税率13%,其他为17%。

成本测算:公司1期产能5000吨,成本主要包括两部分,一部分是固定资产投资折旧,主要包括盐田建设和输水管道建设,预计投资额为2.5亿,按照10年摊销计算,每年折旧为2500万,每吨计入成本为5000元;第二部分是运营成本,主要是人工、输卤和运输费用,人工成本大约在2000元/吨,输卤成本为1500元/吨,运输到咸阳的下游产业园成本为每吨1000元左右,直接生产成本合计大约在9500元左右。2、3期扩产后,随着规模扩大和工艺流程的稳定,成本有望继续降低,我们在此保守按照成本不变计算。公司未来随着太阳能系统建设,成本有望有较大幅度降低,我们再次暂时不考虑这点。

3、碳酸锂价格进入爆发上涨周期,公司业绩弹性空间巨大

从碳酸锂行业目前的形势来看,新能源汽车在特斯拉的带动下出现明显的放量趋势,以储能为代表的新兴需求也进入投资者的预期之中,未来随着下游需求的爆发,碳酸锂价格将进入爆发上涨周期,目前的碳酸锂价格远远未反应真正的价值需求,这点市场目前仍然预期不足,我们相信未来碳酸锂价格有望冲击10万元。(具体可见我们碳酸锂系列深度报告)

预测公司2017-2017年eps分别为:0.23、0.27、0.46、0.60、0.79,其中碳酸锂业务对eps的贡献分别为:0.03、0.08、0.29、0.44、0.62,由于公司看点是碳酸锂业务爆发,我们以2017年碳酸锂业务贡献占比超过50%(64.64%)的时点作为估值基准,对地产业务给予15倍pe,对碳酸锂业务给予50倍pe,公司合理定价为17.15元,与此前给公司的目标价17.3元基本一致。

从碳酸锂价格对公司业绩弹性测算来看,公司业绩随着碳酸锂放量和价格上涨将出现爆发性增长的可能,如果2017年碳酸锂价格上涨到6万,则碳酸锂业务能够贡献0.53元,地产业务贡献0.16元,按照上述估值,公司合理股价为28.9,我们在此仅仅是大胆假设未来行业和公司可能出现的理想状况,公司业绩弹性巨大的体现。

从谨慎的角度出发,依旧按照目前碳酸锂价格给予公司估值,公司合理价格为17.3元,维持“强烈推荐”的评级。

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九九久:主业见底,转型成长,首次给予增持评级

研究机构：申银万国证券撰写日期：2017年05月06日

公司医药中间体业务盈利基本见底,农药中间体业务14年增量明显。公司目前主打产品7-adca、苯甲醛、三氯吡啶醇钠等的生产规模均居国内首位、成本控制力优秀,其中:7-adca在抗生素需求下滑、公司产能持续投放的打压下价格与盈利底部持续2年以上时间,行业淘汰效果明显;苯甲醛业务整体保持稳定,量的增长将弥补盈利轻微下滑;三氯吡啶醇钠下游农药需求较好,公司扩产+压价策略有望在14年迎来收获季。

锂电池相关业务短期将提升公司估值、长期亦具备明显竞争优势。六氟磷酸锂公司目前规模700吨/年,品质堪比森田,计划扩张至2000吨/年,在下游动力和储能领域量逐步爆发前,公司与多氟多的价格战将价格压制到了11-13万元/吨,占领市场+压制潜在进入者的效果将随着下游爆发逐步显现;湿法隔膜2。

660万平米/年生产线中的一条已经开始试车。

新材料业务是未来亮点。

3200吨/年高强高模聚乙烯纤维预计14年投产,公司优势在于规模效应带来的成本优势、渠道优势(如东当地下游配套产业完整);未来纳米材料的中试/生产将有望带来更多惊喜。

公司核心竞争力在于优秀的管理团队对内外部均实施良好的激励机制并制定灵活的市场竞争策略。从结果上看导致公司历史上介入新产品的速度非常迅速且成效显著,较短时间内即可做到全国甚至全球最有竞争力并具备明显的价格影响力。以董事长为首的团队凝聚力、执行力非常突出;在对内部员工/外部资源的激励上不手软;竞争策略上通过技术和成本优势强制洗牌、掌握定价权。

首次给予增持评级。

预计公司13-14年eps 分别为0.22元、0.43元,目前股价对应13-14年pe分别为45倍、24倍。短期公司有望受益tesla带来的锂电池版块热情,中长期看公司“团队+激励+策略”的组合有望保证公司持续的创新能力、产品价格影响力和业绩的持续增长。

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江苏国泰:利润增速略低预期,但总体表现仍算稳健

研究机构：东北证券撰写日期：2017年05月02日

2017年一季度,公司实现营业收入12.27亿元,同比增长48.75%;实现归属上市公司股东的净利润3465.30万元,同比增长9.19%;实现归属上市公司股东扣非后的净利润3417.03万元,同比增长30%;实现每股收益0.10元。公司的利润增速未及营收的增速,业绩低于之前的预期。

报告期内,公司的综合毛利率为11.54%,同比下降了2.03个百分点,但环比升高了0.74个百分点;净利润率为3.16%。同比下降了1个百分点,环比升高了0.52个百分点。自2012年二季度以来,公司的营收增长恢复较快,但是利润率却仍在低位,这也是公司一季度业绩略低于预期的主要原因之一。公司的营收增长和利润率变化情况折射了当前中国的进出口情况,即形势总体好转,但是情况仍然比较复杂。

报告期内,公司期间费用率为7.51%,同比下降了1.58个百分点,环比下降了0.34个百分点,总体控制得较好。其中销售费用率同比下降了1.23百分点,环比下降了2.36个百分点,对整个期间费用率的下降起到了关键性的作用。

预计公司2017、2017和2017年的eps分别为0.65、0.79和0.93元,对应2017年5月2日的收盘价13.39元的市盈率分别为21、17和14倍。

近期锂电板块受国内新补贴政策即将出台和特斯拉电动车销售较好等事件的刺激,涨势较好。公司股价的上涨幅度也比较大。短期公司估值水平已经趋于合理,因此虽然从长期的角度继续看好公司的发展前景,但是短期仍建议关注公司股价波动的风险。

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南洋科技:上半年业绩难有突破,背材膜进展值得关注

研究机构：财通证券撰写日期：2017年05月12日

对南洋科技台州总部进行了实地调研,与公司董秘杜志喜先生就公司最近的发展情况做了深入的交流。事后,杜总还安排参观了公司新厂区内的超薄型高温金属化膜产线。

投资要点

传统业务聚丙烯薄膜业务上半年难有起色:如一季报中所透露的情况,公司目前的营收依然主要来自于传统的聚丙烯类薄膜。从下游市场情况来看,由于前两年全行业的大幅扩产,目前市场需求依然比较疲弱,而且下游厂商开始向上游镀膜领域延伸,公司低毛利的基膜类产品在全部产品中的比重进一步增加,预计这种相对低迷的情况将一直延续到三季度,下半年毛利的提升取决于太阳能背材膜项目的进展状况。

太阳能背材膜是今年公司重点攻关目标:公司使用超募资金投入的25000吨太阳能背材膜产线目前已于去年底完成建设,目前一直在积极的送料客户试用与联调,投产初期的产品符合客户对绝缘材料的要求,但是绝缘材料的要求比较低,而且利润也比较低,不是公司的主要方向。目前产品比去年情况已有进步,但还有个别指标尚不能达到客户要求,能否早日攻破这块瓶颈,在太阳能背材膜下游市场打开缺口,是公司今年主业中最值得关注的所在。

重孔离子微孔膜前景广阔:公司与清华大学技术团队共同研制的重离子微孔膜项目进展非常顺利,目前产品已在医疗用精密输液器过滤领域实现了小批量的销售。该产品在医疗过滤、防伪检测以及工业生产的其他领域还有着很广的销售空间,当下已在接触的市场有啤酒的营养细胞过滤、癌细胞检测等等。若下半年产能如期达到10万平米以上的话,公司今年在该领域的新增销售额突破一千万将是比较大概率的事情。目前重孔离子微孔膜在国内市场尚无直接竞争,成长空间较大,但在总体营收中所占比例还很小,有待产能放大。

投资建议:

随着近期“特斯拉”锂电池概念的爆发以及上周公司十送十分派方案的推出,公司股价涨势喜人。但需注意的是，上半年公司业绩难有明显突破,锂电池隔膜目前也还未达到量产要求。此外,本月下旬将有4818万定向增发机构配售股份解禁,投资者应注意交易风险。预测公司13-15年eps分别为0.199、0.304、0.440元,目前股价已超过前期目标,调低评级至“中性”。

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成飞集成确认锂电池项目开发取得重大突破

成飞集成(002190)7月4日晚间公告，7月3日，国家科技部网站报道了一篇“锂离子动力电池用高安全性隔膜开发取得重大突破”的科技动态。经公司核实，成飞集成子公司中航锂电(洛阳)有限公司与厦门大学联合承担国家高技术研究发展计划(863计划)支持的“高安全性动力电池用功能隔膜的技术开发”项目进展基本属实。

中航锂电根据上述与厦门大学的合作开发项目，于2012年初开始投建一条陶瓷功能隔膜技术产业化试验线，总投资1000万元，在中航锂电现有厂房内技改建设。

截至2017年6月，该项目试验线已初步建成，完成相关配方固化，合浆、涂布、分切工艺技术开发，形成年产300万平方米的陶瓷功能隔膜生产能力，在此基础上进行了陶瓷隔膜电池设计、试制与测试，目前已开发出4种不同规格的功能隔膜产品，其中某系列产品已在多款金属壳电池中投入使用。

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大东南一条超薄电容膜生产线试产顺利

大东南(002263)7月3日晚间公告，公司全资子公司宁波绿海电子材料有限公司“年产8000吨耐高温超薄电容膜项目”中一条生产线已具备试生产条件，并于近日进入投料试生产阶段，截至目前，设备运行顺利。

该生产线具有生产规格为2.8um-20um产品的能力，品种有金属化薄膜，单、双面粗化膜等。

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佛塑科技设项目公司投资新型薄膜材料

佛塑科技(000973)6月3日晚间公告，公司拟设立项目公司生产经营新型无孔透湿防水功能薄膜材料。

该项目总投资2768万元，其中项目公司注册资本680万元，佛塑科技出资510万元，占75%股权；项目团队(该项目的技术骨干和管理人员林裕卫、甘兰凤等12位自然人)货币现金出资170万元，占25%股权，投资总额与注册资本之间的差额部分2087.6万元，由项目公司自筹解决。

项目公司注册地址拟设在佛山市，生产所需厂房、仓库由佛塑科技租赁给项目公司。预计项目建设期为8个月，项目建成达产后预计每年新增新型无孔透湿防水功能薄膜约2600万平方米，新增销售额约4330万元。

新型无孔透湿防水功能薄膜属于功能性薄膜材料，具有高强度、高韧性、高防水透湿性、耐磨、耐油、耐寒、耐老化、可降解等特性，可广泛应用于户外运动装备、医疗卫生用品、建筑物屋顶或墙体薄膜等方面，具有广阔的发展前景。

2017-2020新能源汽车补贴政策全解读2017-04-22 20:53 | #2楼

4月29日，财政部、发改委、工信部和科技部四部委联合下发的新一轮新能源汽车补贴政策正式出台，在未来5年，补贴额度大幅退坡。自2017年中央实施新能源汽车补贴政策以来，补贴额度逐年下降，享受补贴的车辆标准逐年提高，同时，政府对汽车企业的燃料消耗限值不断降低，显示政府希望由市场力量来推动新能源汽车的发展。

具体的退坡办法是：2017-2020年，除燃料电池汽车外，其他新能源车型补贴标准都实行退坡，其中：2017-2018年补贴标准在2017年基础上下降20%，2019-2020年补贴标准在2017年基础上下降40%。

新能源乘用车补贴对象依然是纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车，但对车辆的技术要求进一步提高。其中，纯电动汽车的补贴门槛由之前的80公里续航里程提高到100公里，对车辆的最高时速也要求不低于100公里/每小时。

以下为电动汽车时代汇总整理的2017-2020年的新能源汽车国家补贴标准表，仔细对比一下，会发现不少变化。

单位：万元

首先，补贴退坡幅度大大提升。2017年的补贴标准是在2017年的基础上下降5%，2017年则是在2017年的基础上下降10%。但是新一轮补贴退坡幅度则大大提升，2017-2018年补助标准在2017年基础上下降20%，2019-2020年补助标准在2017年基础上下降40%。

以续航大于250公里的纯电动乘用车为例，2017及2017年的补贴标准较2017年分别下降0.3万元和0.6万元，但是2017-2018年补贴标准则较2017年下降了1.1万元和2.2万元，新政的补贴下降幅度的确够大，再加上2017年与2018年和2019年与2020年的补贴标准一致，所以此次新政在未来能否刺激市场提前发力还是未知。

其次，从2017年开始，能够享受补贴的纯电动乘用车的续航里程门槛从80公里提高到了100公里，这给本来要求转正的低速电动车冲击不小。

比如康迪、唐骏、众泰、陆地方舟等以生产微型电动车的企业来说，他们的大部分产品虽然续航勉强够格，但是最高时速还达不到新政要求的100公里/每小时以上的标准，所以无法享受国家补贴。而这也正好体现了国家对于汽车产品性能以及技术等方面越来越高的要求，倒逼车企推出适合政策走向和市场的高质量产品。

第三，2017年的补贴标准相比2017年的标准并非统一下调，而是有升有降。其中，续航里程超过250公里的纯电动汽车以及燃料电池汽车的补贴额度都比2017年高。

针对续航里程超过250公里的纯电动汽车的补贴，2017年的补贴额度为5.5万元，高于2017年的5.4万元。显然，政府希望汽车企业生产续航里程更高的电动汽车。

但针对续航里程介于150公里和250公里之间（150≤r＜250公里）的纯电动汽车，2017年与2017年的补贴额度持平，都是4.5万元；

第四，燃料电池乘用车补贴不但没有退坡，而且在2017年的基础上有所增加，恢复到2017年的补贴额度，并且一直持续到2020年，显示政府对燃料电池汽车的推广力度在逐渐加强。

2017-2017年期间，燃料电池乘用车的补贴标准逐年递减5%，从2017年的20万元降低到2017年的18万元，但2017年到2020年又恢复到20万元。这与燃料电池汽车的商业化进程不断推进有很大关系。

过去几年，日本的燃料电池汽车产业化进展很快，丰田汽车已经推出了首款量产的氢燃料电池车mirai，该车续航里程达650公里，远远超过目前国内纯电动车市场中续航里程最长的特斯拉model s，且氢燃料的加注时间仅为3分钟，解决了纯电动汽车续航里程短、充电时间长的瓶颈，并且它的成本大大降低，在日本市场，如果算上日本政府的补贴，mirai的价格约为520万日元，与"皇冠"相当。虽然不算便宜，但与10年前的1辆燃料电池汽车要1亿日元相比，成本已大幅削减。在美国市场的售价也只相当于人民币40多万元。

作为清洁能源和绿色交通的终极解决方案，燃料电池汽车离消费者的距离越来越近，但是，中国汽车企业在这个领域的技术储备几乎空白，除了上汽集团有一些技术储备外，其他企业几乎都没有涉及燃料电池汽车的研发。因此，政府提高燃料电池汽车的补贴额度也就不足为奇。

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