周其仁语录

1、我们会发现，离开了贵金属时代，离开了贵金属做货币的时代，经济就出现了新的特征，这就是“货币的祸害”。

周其仁语录

2、比如西班牙入侵拉美，发现新大陆，南美洲有很多贵金属，一船一船拉回西班牙，然后南美的经济就进入萧条，西班牙人很高兴，一船一船黄金拉回来，当时认为黄金就是财富，没有想到从此之后，西班牙和欧洲差不多一百年，货币总水平急剧上涨，通胀水平有记载一百年翻了三番。

3、货币从贵金属货币变成纸币，变成法定的不可兑换货币，它是一个进步，因为交易容易了，不需要当啷的背那个钱了，但是它也蕴含着现代经济的巨大的危险，就是经济可能开始变得不稳定，而且很难察觉，一开始的时候很难察觉，等到通货膨胀一起来，又很容易找到各种理由去有意无意掩盖通货膨胀的真正的根源，都说商人太坏，谈到太贪婪，把东西卖的这么贵，商人任何时候都想把东西卖贵，问题是什么时候他能如愿以偿呢，为什么有的时候他卖不贵呢？货币在起作用。

4、美元为什么成为通行全球的货币呢，开始是英镑，英镑守不住了，它守不住的原因也是滥发货币，导致英镑守不住当时的世界货币，美元怎么取而替代呢？1945年在美国华盛顿附近的一个森林别墅召开了一个会议，当时定下的体制就是美国政府庄重的承诺，世界各国央行持有美元，任何时候，美国财政部都给你兑换，36美元兑换一盎司黄金，以36美元换一盎司黄金，坚守这个承诺。是在这个前提下美元才替代了英镑，变成全球流通货币，加上二战以后美国国力强大，所以美元就开始变成流钞，但是美国并没有严守他庄重的承诺，36美元换一盎司黄金，随着美元越发越多，美国没有这么多的黄金了，这个是1971年破了，美国算来算去全球的美元数量已经大大超过美国政府储备的黄金，所以1971年尼克松总统宣布关闭黄金窗口，就是美元不再来兑换。

5、德林斯潘它的历史地位也要受质疑，连任四届主席，他在自己的回忆录里面说他处在一个很特殊的时代，连续降27次利率，计算机千年虫，不得了，恐慌，发钱，IT的泡沫破灭，怎么挽救，多发钱，然后恐怖主义，“9.11"袭击了美国，为了战胜美国人民的恐惧，怎么办？发钱，然后就是打仗，多发钱，国内经济衰退，多发钱，它的次贷危机就是在这个背景下出来的，没有联邦基础利率的下降，次贷利率怎么可以这么低，放款条件怎么可以放的这么松呢，所以从货币的角度看问题，一目了然的。总的祸根是这个东西。总的祸根是货币发的太多，利率太低。

6、在低利率环境下，加上美国政府为了扩大政治基础，因为你让很多买不起房的人买房，这对美国政治是有好处的，大家会拥护现行体制，拥有房产的人会增加，所以联邦就用国家的信用，很多人说市场失败，这是完全没有搞清楚问题所在，他是政府为了政治上的意图，要做好事，然后政府来担保两房机构，你想想，快要破产的两房机构是干吗的，就是由联邦政府担保，这两房机构听起来像商业机构，其实是政府机构，间接的政府机构，这两个机构向商业银行借钱，然后再把钱以低利率借给那些还款条件不那么符合的低收入人群，零首付、低利息，承诺你多少年不变，要不要买房？次贷、次贷，就是这么开始的。

7、所谓金融创新，你看它的金融衍生产品的价值等于GDP的35%，衍生产品，华尔街好多金融天才，金融工程的天才，数学家，数学的PHD，一道接着一道套，套到最后你不认识，套到最后就是借了钱不还，衍生产品就是不还，你搞不清他还不还，离开了资本主义当年繁荣起来的最根本的基础，就是债权要像铁一样，你如果都可以借钱不还，那还用你创新吗？

8、其实这个世界没有那么复杂，很简单，就是超发票子必有后果，而超发票子的权是政府手里的权，不要慌慌张张说是市场失败。

9、这么连续的降息，大量的发钞，流动性泛滥，他一定有结果的，他一定会酿成一个大起大落，这个话，你们去读《货币的祸害》，早就讲清楚了，你只要做，这就是对你这么做一定有这个后果的，管你是谁，你以为是资本主义高歌猛进，违背了资本主义最基本的准则，谨慎的货币政策，然后铁一样的债权，你要没这个东西怎么会有繁荣？

10、先把人民币大量贬掉，然后中国就走上了高度依赖出口这条路。

11、不愿意面对这就是一轮通胀。当然我们有很多厉害的人，说这叫结构性上涨，因为有的涨，有的还落呢，比如公共汽车，北京市政府做好事，把钱降下来了，他叫结构性物价上涨，有升有降，问题就出在那几个少数升的较快的东西。…猪的问题解决了以后，发现价格在漫游，这个按住了，那个起来了，最后就发现不单单是结构性上涨，而是说成本推动。…后来查化肥涨了多少，生产资料涨了多少，农民用工涨了多少，不是我的问题，是成本把我推上来的，再查化肥为什么涨，做化肥的成本涨了，就是油，对不对，好，再查油，下边一个概念就来了，输入的，中国是有一半进口，查到国际上，国际油价为什么从30美元涨到140美元。

12、成本能把价格顶起来，在什么条件下？在任何条件下，成本都能把价格顶起来吗？最近怎么顶不起来了？要成本能把价格顶起来，那还要什么企业家，谁都可以做，不就顺水走吗，进来一块加一块，两块卖，再加一块，三块卖，都是这个游戏还用搞什么商学院，毫无疑义，往上加水就行了，哪有这个事情？成本要普遍的把物价顶下来就是要有购买力条件，把口袋里的钱锁定，咱们做成本推动的游戏，你推推看，你要把卖的价钱推上去，水的价钱就下来，他只能导致个别商品价格上涨，不能导致普遍的物价总水平上涨。只有一个情况下，就是货币，货币带来了总的购买力在上涨，这个时候才能把成本往上顶。

13、 2015年年底，中国的广义货币，广义货币就是流通的现金，短期存款、长期存款、储蓄加到一起这个货币总量，广义货币的存量在2015年年底达到40.3万亿，等于年度GDP，我们是不到25万亿的164%，这个你去查，广义货币存量和当年年度GDP流量之间的比例，中国差不多是世界最高的。这个货币，你不要看现在价格都掉了，这个存量还在，他换一个形态而已。所以我们先解释2015年为什么这个物价总指数会冲上来，原因就是我们的货币有问题。这张图是校正了流行的看法，认为食品价格上涨推动通货膨胀，我们要问什么东西推动食品价格上涨呢？我们不是要替农业部长挽回什么，我们是讲道理，CPI抬头在后，食品价格上涨在后，多数分析CPI的人是仅仅从消费者物价这个范围内看问题，在这个范围内确实食品涨的最快，食品价格涨的快带动了CPI的上涨，在这个范围内可以这么说，但是在座各位都是搞经济的.，经济是连成一起的，生活用品经常要用消费资料来生产，你光看食品就没有问生产食品的那些生产资料价格是什么情况，我们查了一下，发现总是农村的通胀指数高于城市，所以很多人说农产品价格上涨，涨吧，农民可以多收入，胡说，因为农民买到的东西就更贵，通货膨胀一定是更严厉的打击低收入人口，因为他分散，他没有叫价能力，就是有市场权力的集团他集中，你越分散，越没有还价权。我这里要讲的是什么呢？广义货币增量抬头带动了食品价格的上升。

14、货币超发的传统有一个通行的机制，就是控制货币发钞权的政府有财政性的需要，无论他想摆排场，还是想进行战争，或者想扩大建设，无论你想什么，你只要有这个需求，你就容易超发货币。

15、货币的祸害首先就是政府管不住自己，或者说人民管不住他们的政府。

16、中国的劳动力价格，特别是农民工大量进城，进工业，把平均工资水平的增长压的是蛮低的。这个因素变成了中国在开放条件下，同样的东西你会做，我会做，中国的劳动力成本低很多。美国贸易赤字越来越大，特别是对华，2002年他有一个研究，采集各种数据，最终分析出来得出一个数，平均每个小时，中国制造业劳动力每小时64美分，美国是21块11，中国的人工费是美国的3%而已，美国一下子明白了，我的贸易赤字就是因为中国工人的工资太便宜了。…但是仅仅用这个变量认识中国的生产进步率是片面的，不能光看我们的劳动成本，过去中国劳动力的收入更低，1978年全国工人的工资，100块就算高工资了，香港请来的厨师，一个人的收入等于150个工人收入的总和。

17、为什么这么巨量的外汇储备，2004年才4000亿美元，很快升到18000亿，这四年你去看，日本的外汇储备没有增长多少，韩国没有增长多少，印度也没有增长多少，俄罗斯有限，最厉害的一个是中国，一个是中东，两房，什么次贷，大家注意那个形势怎么变化的，内容是什么，得有钱，储蓄率这么低的国家哪来这么多钱，借来的，谁借的？我埃我们哪来的钱借给美国，穷人哪有钱借给富人，就是刚才讲的，辛辛苦苦发力，发展两个三角洲，在这种参数情况下出口就是很旺。所以本币低估就造成了一个过于热火的出口行业和出口部门，现在看困难了，大家说不好了，公司倒闭了，为什么要建这个厂，参数给的，到底做出口还是做内销，那个汇率本身就是做出口合算，因为他没有真实的反映我们做出口的成本，低估了，你如果人为的升，早一点升，实际上就是发信号，不需要那么多资源配置到做国际贸易上去。

18、广东省，外贸依存度162%，出口部分就占广东GDP的91%，我上次去开会，请专家讨论问题去，我说广东是做内需起家的，我记得广东，当年叫做经济北伐，所有新产品，新花样都是从广东卖到北方来的，北方所有城市要搞衣服都到广东去拿货，曾几何时，变成你GDP当中91%是出口的，什么道理啊？就是相对价格信号，汇率在诱使人们往那个方向走。所以现在看来一个固定的汇率，加上一个生产率迅速提高的国家，这个组合是好大的麻烦。更大的麻烦是什么？因为人民币一贬，中国开始哗哗出口，那时是通缩，内需不足，所以那个时候的出口高增长，实际上是让中国通缩的痛苦降低。

19、 2004年发现固定资产苗头不对，2004年下手一下就变成48%，比上年增长48%，内外需都开始旺了，就开始杀，杀什么呢？主要杀内需，为什么杀内需呢？因为汇率机制不改，出口过旺是解决不了的。2004年4月份宣布紧急进行宏观调控，三大行业过热，钢铁、水泥，就是给国内配套的，他是基础的供应商，三个行业还没调下去，后来发现是九大行业，九大行业还没有解决，后来发现龙头是房地产，国八条、国十条，发了多少条，左一条右一条，一直在杀房地产，可是货币偏多的时候杀不下去，不容易杀下去。

20、字画旺也是有道理的，有点钱了，股票也升，买了车了，再买一点艺术品，这个可以理解。但是毕加索的画，贵，有道理，毕加索死了，齐白石的画，贵，有道理，齐白石死了，咱们现在炒活的画家。俏江南老板买了一幅画，好几千万，作者40岁，最贵的一幅画7000万，40岁人的画，这个画倒是很好，我可不敢诋毁人家，这个艺术家，后起之秀，从投资角度讲，好离谱的，他才40岁，7000万，他一看价格这么好，他对价格做反映的，他天天画，画到80岁，你想他得画出多少东西，你这个投资还能保值吗？保不了，开什么玩笑，

21、钱多了以后，这可挡不住的，1000点到6000点，多少家庭、企业资产全进去了，还有的经济学家说中国经济这么好，应该8000点，应该一万点，这个东西，经济是有规律的，当资产价格大幅度远距离脱离了基本面，脱离企业盈利能力，天下没有一个市场能撑下去。当通胀超过了公众可以承受的水平，没有一个政治家会不采取措施的。所以调整没有办法避免。

22、同样的力量，货币的力量会反向发作，第一，美国出大问题，美国一出问题，他调整是蛮快的，美元一走软，进口减少，出口增加，现在美国零点几的增长率就是出口，我们原来卖东西给他，他现在减少买，增加卖，那你这个出口行业，上风上水走的很火热的，马上当头一棒，我们有些人说给他减减税，放点贷款，不是那个问题，他没单子。…你没需求给他放款有什么用，整个过量的外需，你依赖程度很高，它下去了，第二，内需，内需我们已经为了给外需让路，已经左一刀右一刀杀了多少刀，2004年所有发到企业身上那些文件发了多少道文件，外需这么旺，他照样压内需。现在要命在哪里呢？外需下去了，内需也调下去了。然后相当一部分企业和家庭被套，这个资产泡沫吸进去的资源量是惊人的，这个6000点是很开心，可是一旦下来的时候，他们说是满仓下来，还不是一路跌，你可以跑，很多人跑不及埃

23、现在全球通胀文化在抬头，美国已经利率那么低了，为了挽救华尔街，进一步要降低利息。这个东西就是把一个将来的麻烦留下，来过眼前的日子，很难评价他。

24、上次我去开会，央行请我去开会，问了个问题，为什么宏观调控越来越少了，前几年那些都哪儿去了，压的时候都使劲，现在都不出手，光靠央行放货币能把经济放回来吗？我不相信。因为现在还是40万亿，要算到2015年，应该是44万亿的广义货币存量，这个量还在，只不过股市跌了以后，信心没了，这个货币从这个状态变成一个消极的状态。现在回到储蓄消极状态等着，钱还在，一旦信心发生变化，这个钱还会冲，美国今天也有这个问题，多年低利率，过量的货币，他会在心理恐慌下收缩，通胀的潜在压力还没有完全消失。

25、为什么发生这么严重的牛奶事件？你上头封住，底下成本在顶他，他能干吗？加上一些人员在里面从事一些“创新型”活动，加了水，再加三聚氰氨，我们测量不能直接测蛋白质。

26、垄断行业的利润，我早就写过文章，这些利润都是别人的成本，企业赚外国企业的钱，大型国企赚民营企业的钱，现在变化了，变化的时候不做相应的调整，我们很多基础服务的成本就会把它顶住，前几年主要就是为了给过旺的外需让路，我们不得不杀内需，现在要反向调整。

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